Как группа Nebius планирует захватить доминирование в области инфраструктуры ИИ через масштабирование дата-центров

Рынок инфраструктуры ИИ быстро консолидируется вокруг нескольких ключевых игроков, при этом Nebius Group N.V. (NBIS) позиционирует себя как серьезный претендент, активно расширяя глобальные мощности дата-центров. Компания признает, что в условиях ограниченной мощности сегодня способность обеспечивать надежную вычислительную инфраструктуру стала основным конкурентным преимуществом.

Стратегия мощностных ресурсов за ростом Nebius

В отличие от многих конкурентов, Nebius придерживается дальновидного подхода, закрепляя мощность электропитания за годы до развертывания серверов. Руководство сообщило, что компания уже заключила крупные долгосрочные соглашения по электроснабжению, что фактически снижает риски ее плана расширения и обеспечивает прогнозируемость доходов. Эта стратегия «заключения контрактов в первую очередь» означает, что большая часть будущих мощностей дата-центров уже зарезервирована — спрос со стороны клиентов уже обеспечен до запуска объектов.

Цифры подтверждают эту амбицию. Nebius планирует к 2026 году иметь 2,5 гигаватта контрактных мощностей, что значительно превышает ранее ориентир в 1 гигаватт. К концу 2026 года компания стремится иметь 800 мегаватт — 1 гигаватт полностью функционирующих и подключенных инфраструктур дата-центров. Такой поэтапный подход сочетает агрессивный рост с прагматичным выполнением, снижая риск «застрявших активов» в быстро меняющемся рынке.

Недавнее расширение и географическая диверсификация

Недавние запуски компании демонстрируют реализацию этой стратегии. В третьем квартале 2025 года Nebius запустила свой объект в Израиле с GPU B200, одновременно открыв дата-центр в Великобритании с ускорителями B300. Обе реализации сопровождались значительными обязательствами клиентов, что минимизирует неопределенность доходов. В будущем компания планирует внедрить возможности GB300, позиционируя себя на технологическом фронтире.

На 2026 год Nebius планирует расширить существующие объекты в Великобритании, Израиле и Нью-Джерси, а также запустить новые объекты в США и Европе в первой половине года. Руководство активно ищет крупные площадки, способные поддерживать сотни мегаватт, и ожидается, что несколько из них будут запущены до конца 2026 года. Эта географическая диверсификация снижает зависимость от одного региона и отражает стратегию диверсификации мощностей, которая уже доказала свою эффективность в отрасли.

Прогнозы по доходам и рыночная позиция

Компания ориентируется на $7–$9 миллиардов ежегодных повторяющихся доходов к 2026 году, что зависит от успешной реализации плана развития дата-центров. Эта амбициозная цель предполагает устойчивый высокий спрос на вычислительные ресурсы ИИ со стороны корпоративных клиентов и сохранение ценовой власти несмотря на растущую конкуренцию.

Конкурентная среда: рынок сжимающихся возможностей

Конкуренция в сфере инфраструктуры ИИ усиливается. CoreWeave работает на рынке с ограниченными ресурсами, где спрос значительно превышает доступные мощности. В третьем квартале 2025 года CoreWeave расширила свою активную мощность примерно до 590 мегаватт и увеличила контрактные мощности до около 2,9 гигаватт. Компания прогнозирует доходы за 2025 год в диапазоне $5.05–$5.15 миллиардов с ростом на 134% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале, хотя задержки с дата-центрами и ограничения поставок создают краткосрочные препятствия.

Между тем, другие крупные облачные провайдеры мобилизуют огромные ресурсы. Одна крупная технологическая компания планирует увеличить общую мощность ИИ более чем на 80% в 2025 году и примерно удвоить свою инфраструктуру дата-центров за следующие два года. Этот конкурент развернул крупные кластеры современных ускорителей и строит инфраструктуру, охватывающую весь жизненный цикл ИИ — от предобучения моделей до постобучения и инференса.

Конкуренция за мощность и распределение GPU жесткая, и риск реализации остается значительным. Макроэкономическая неопределенность, рост операционных затрат и крупные капитальные вложения создают препятствия, которые могут давить на маржу в секторе.

Оценочные показатели и оптимизм по росту

Несмотря на рост стоимости акций на 213% за последний год — значительно опередивший рост сектора интернет-программных сервисов (29,4%) — Nebius, похоже, торгуется по премиальной оценке. По методу Price-to-Book акции NBIS торгуются по 5,04X против среднего по отрасли 3,92X, что говорит о том, что рынок закладывает значительный будущий рост.

Консенсус-прогнозы по прибыли за последние два месяца были понижены, что вносит некоторую осторожность в картину. Очевидно, рынок ставит на способность Nebius превращать инвестиции в дата-центры в устойчивую прибыльность, несмотря на все более насыщенную конкуренцию.

Итог

История роста Nebius основана на способности масштабировать дата-центры быстрее конкурентов и сохранять ценовую дисциплину в условиях меняющегося рынка. Предварительные контракты на электроэнергию и предварительная продажа мощностей демонстрируют сложное управление рисками, однако выполнение такого амбициозного плана в условиях проблем с цепочками поставок и жесткой конкуренции остается ключевым фактором. Успех сделает Nebius значимым игроком в экосистеме инфраструктуры ИИ; неудача подвергнет акционеров существенным рискам снижения стоимости.