Деструктор в области красоты и технологий Oddity Tech демонстрирует динамику несмотря на скептицизм рынка

Когда Oddity Tech дебютировала на NASDAQ под тикером ODD в 2023 году, немногие ожидали, что компания станет примером разрыва между бизнес-фундаментами и динамикой акций. Однако именно это и произошло с этой платформой, основанной на искусственном интеллекте, в сфере косметики и здоровья.

Сильная прибыль маскирует волатильность акций

Самым показательным индикатором здоровья бизнеса Oddity стали результаты за третий квартал 2025 года. Выручка за третий квартал выросла на 24% по сравнению с прошлым годом, а скорректированная прибыль на акцию достигла $0.40 — рост на 25%. Эти показатели превзошли предыдущие прогнозы руководства и побудили компанию повысить свои ожидания по полному году 2025 до примерно $800 миллионов чистой выручки, что соответствует примерно 24-25% росту по сравнению с 2024 годом.

Несмотря на эти обнадеживающие показатели, акции Oddity испытывали значительную волатильность. В начале 2025 года цена акции почти удвоилась на фоне энтузиазма вокруг инвестиций в искусственный интеллект. Однако затем последовала слабость, поскольку инвесторы пересмотрели планы расходов компании — особенно увеличение капитальных затрат на цифровой маркетинг и развитие расширенных возможностей ИИ.

Показатели свободного денежного потока рассказывают другую историю. За первые девять месяцев 2025 года Oddity сгенерировала $90 миллионов свободного денежного потока, что свидетельствует о том, что бизнес продолжает превращать продажи в реальный капитал. Эта способность увеличивать доходность акций за счет операционной эффективности остается конкурентным преимуществом в насыщенном секторе бьюти-тех.

Траектория до IPO, формировавшая ожидания

Понимание текущего положения Oddity требует анализа ее эволюции. Перед публичным размещением в 2023 году компания уже демонстрировала исключительную дисциплину. В период с 2020 по 2021 год выручка удвоилась при сохранении прибыльности по общепринятым стандартам бухгалтерского учета — что необычно для технологических компаний на ранней стадии.

К 2022 году динамика значительно ускорилась. Продажи выросли на 46%, а чистая прибыль — более чем на 50%, что создало значительный энтузиазм инвесторов перед IPO. Когда компания предложила акции по цене $35, спрос подтолкнул стартовую цену выше $47.50, в результате чего было привлечено примерно $425 миллионов.

Расширение после IPO и разрыв с рынком

После выхода на рынок Oddity не замедлила темпы. В 2023 году рост выручки действительно ускорился до 57% по сравнению с 46% в предыдущем году. Еще более впечатляюще — акцент руководства на прибыльности привел к росту операционной маржи с 8.5% до 14.6%. Чистая прибыль почти утроилась, достигнув $58.5 миллионов.

Однако реакция рынка оказалась странно безразличной. Несмотря на ускорение роста и значительное улучшение показателей прибыльности, доходность акций оставалась невзрачной в 2023 и 2024 годах. Поскольку темпы роста естественным образом замедлились до 27% в 2024 году — в связи с расширением масштабов бизнеса — инвесторы, ориентированные на рост, стали все более скептически относиться к долгосрочным перспективам.

Фактор ИИ и перспективы

Глядя вперед, Oddity сталкивается с предсказуемыми вызовами, характерными для любой компании такого масштаба. Закон больших чисел делает поддержание трехзначных темпов роста математически сложным. В то же время конкуренция в сфере бьюти-тех продолжает усиливаться.

Тем не менее, стратегическая позиция компании в области искусственного интеллекта говорит о том, что руководство считает, что потенциал остается значительным. Инвестиции в возможности ИИ и цифровой маркетинг, несмотря на давление на краткосрочную прибыль, выглядят как попытка создать защищенные конкурентные преимущества. Оправдает ли эта ставка себя — в конечном итоге решит, вернется ли траектория акций к отражению реальных бизнес-успехов или разрыв сохранится.

Для инвесторов, рассматривающих точки входа, важен фундаментальный вопрос: адекватно ли текущие оценки учитывают риски замедления темпов роста и потенциальные выгоды от расширения ассортимента продуктов с помощью ИИ на глобальных рынках красоты и здоровья.