Почему 2026 год может стать поворотным моментом: акции малой капитализации готовы возглавить рынок

Инвестиционный ландшафт на протяжении большей части десятилетия доминировали акции с большой капитализацией, но растущие свидетельства указывают на то, что эта эпоха лидерства, возможно, наконец подходит к концу. После 15 подряд идущих лет — беспрецедентской серии — уступая своим крупным аналогам, акции с малой капитализацией готовятся к возможному прорыву в 2026 году.

Исторический контекст: прорыв долгосрочной засухи

Акции с малой капитализацией, представляющие публичные компании с рыночной капитализацией от $300 миллионов до $2 миллиардов долларов, значительно отставали с 2011 года. Индекс Russell 2000, включающий 2000 компаний с малой капитализацией, вырос на 12% за последний год против 17% роста S&P 500. Хотя разница кажется незначительной на бумаге, этот разрыв в производительности лишь продолжает 15-летнюю тенденцию недопроизводительности.

Что делает эту серию особенно заметной, так это то, что она противоречит долгосрочной истории рынка. За последний век акции с малой капитализацией показывали превосходные доходности, в среднем на 2,85% ежегодно выше крупных компаний с 1927 года. Математика убедительна: этот дополнительный ежегодный прирост превратил бы инвестицию $100 в 1927 году в 21,8 миллиона долларов сегодня при реинвестировании дивидендов, по сравнению с всего лишь 1,75 миллиона долларов от крупных компаний.

Лидерство на рынке между этими двумя сегментами происходит циклически, обычно длится от 6 до 16 лет. Анализ Wellington Management показывает, что крупные компании доминировали в 1946-1957, 1969-1974, 1999-2010 годах и снова с 2011 года по настоящее время. По всем историческим меркам, текущий период является самым длинным периодом превосходства крупных компаний, когда-либо зафиксированным.

Три катализатора, позиционирующих малые компании для успеха

Преимущество оценки

Разрыв в ценах между сегментами заметен и становится все более очевидным. Индекс S&P 500 имеет среднее отношение цены к прибыли (P/E) 31, в то время как Russell 2000 торгуется всего по 18. Этот дискаунт в оценке создает внутренние возможности — более низкие мультипликаторы указывают на то, что рынок заложил меньший оптимизм по поводу малых компаний. Как отметил Уоррен Баффетт, чрезмерные оценки действуют как гравитация для акций, в конечном итоге тянущая цены вниз. Обратное также верно: недооцененные активы обычно расширяют мультипликаторы при смене настроений.

Потенциал снижения ставок

Траектории процентных ставок могут сыграть ключевую роль в производительности малых компаний. Участники рынка сейчас оценивают вероятность снижения ставок Федеральной резервной системой на 61% к концу апреля, а дальнейшие снижения возможны, если данные по рынку труда разочаруют. Малые компании более чувствительны к движению ставок, поскольку у них выше плавающие долговые обязательства. Когда стоимость заимствований снижается, их преимущество в рефинансировании становится очевидным, что напрямую повышает прибыльность и перспективы роста.

Экономическая устойчивость во время спада

Малые компании исторически показывали лучшую динамику в периоды экономического стресса. В первые месяцы пандемии и в период восстановления 2007-2013 годов эта тенденция проявилась особенно ярко. Их гибкость в адаптации к меняющимся условиям, в сочетании с тенденцией ФРС резко снижать ставки во время рецессий (что непропорционально выгодно меньшим компаниям), создает благоприятную ситуацию с точки зрения соотношения риск-вознаграждение.

Практический инструмент для инвестирования в малую капитализацию

ETF iShares Russell 2000 (NYSE: IWM) предлагает простое и понятное вложение в сегмент малых компаний. В портфеле отслеживается 1962 позиции, что обеспечивает мгновенную диверсификацию по почти 2000 компаниям. С момента запуска в мае 2000 года фонд показывает среднюю годовую доходность 8,05% — хороший показатель, учитывая, что он появился в самый тяжелый 15-летний период для малых компаний в современной истории. При управлении с комиссией всего 0,19%, что значительно ниже отраслевого стандарта 0,44%-0,63%, это эффективный инструмент для тех, кто настроен на восстановление интереса к малым компаниям.

Что это значит для вашего портфеля

Крупные финансовые институты все чаще признают возможность ротации лидерства. Vanguard прогнозирует значительный потенциал роста малых компаний в 2026 году, а Invesco характеризует их оценки как привлекательные. Руководство Bank of America по инвестициям также выделяет малые компании как инструменты, способные обеспечить рост портфеля в следующей фазе рыночного цикла.

Будет ли эта смена цикла реализована — остается под вопросом, но исторические прецеденты, аргументы по оценкам и макроэкономические показатели убедительно свидетельствуют в пользу малых компаний. Инвесторы, ищущие возможность участия в этом потенциальном повороте, никогда не имели более стратегической точки входа, чем сейчас.