Вопрос: Почему потенциал роста Iren может изменить ландшафт дата-центров ИИ

Когда речь заходит о стратегиях в области инфраструктуры ИИ, Vertiv доминирует в внимании инвесторов благодаря впечатляющим результатам — рост на 39% ежегодно и более 550% за пять лет. Но под поверхностью развивается более убедительная история роста с гораздо меньшим конкурентом, который уже привлек внимание рынка.

Как Iren Перешел от аутсайдера к потенциальному гиганту ИИ

Траектория Iren рассказывает другую историю. В то время как его рыночная капитализация составляет всего $12 миллиардов по сравнению с $67 миллиардами Vertiv, компания уже увеличила цену своей акции в четыре раза за последний год — и настоящий импульс, возможно, только начинается.

Катализатором стал знаковый пятилетний партнерский договор с Microsoft стоимостью $9,7 миллиардов. В рамках этого соглашения Iren поставляет 200 мегаватт электроэнергии для дата-центров Microsoft, что примерно составляет $2 миллиардов ежегодно. Критически важно, что Iren договорился о предоплате в размере 20%, что фактически финансирует расширение без нагрузки на баланс с чрезмерным долгом или разводнением акций.

Здесь математика становится интересной: у Iren в настоящее время есть около 3 гигаватт мощности в разработке. Если компания получит еще 14 контрактов, соответствующих масштабу сделки с Microsoft, она теоретически сможет генерировать $20 миллиардов ежегодных повторяющихся доходов в течение пяти-десяти лет.

История ускорения доходов

Прогнозы руководства подтверждают эту амбициозную цель. Iren ориентируется на $3,4 миллиарда ежегодных повторяющихся доходов к концу 2026 года — значительный скачок по сравнению с $16,4 миллионами, достигнутыми в 2025 финансовом году. Сделка с Microsoft фактически ускорила этот график, поставив компанию впереди предыдущих ориентиров, которые предполагали $200-250 миллионов к декабрю 2025 года.

Это не просто рост доходов; это повторяющиеся, предсказуемые доходы от долгосрочных корпоративных контрактов. Для инвесторов, ищущих экспозицию к инфраструктуре ИИ с взрывным потенциалом роста, это имеет огромное значение.

Реальность Vertiv

Vertiv остается стабильным бизнесом. Его рост выручки на 29% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале — нечто, что нельзя игнорировать, и решения по жидкостному охлаждению останутся важными по мере расширения вычислительных мощностей ИИ. Однако руководство прогнозирует рост в четвертом квартале — от 18% до 22% по сравнению с прошлым годом — что говорит о возможном замедлении темпов роста.

С рыночной капитализацией $67 миллиардов Vertiv также значительно крупнее, что означает, что даже сильный рост приводит к меньшему процентному приросту. Перемещение компании с рыночной капитализацией $12 миллиардов требует гораздо меньших капиталовложений, чем перемещение компании с оценкой $67 миллиардов.

Размер, рост и эффективность капитала

Разница в рыночной капитализации подчеркивает фундаментальную истину: меньшие компании в области инфраструктуры ИИ, демонстрирующие взрывной рост доходов, часто приносят значительно большие доходы. Пул проектов Iren — с контрактом с Microsoft, служащим доказательством концепции — показывает, что предприятия готовы вкладывать значительный капитал для обеспечения надежного питания дата-центров.

Комбинация явно большого TAM (total addressable market), подтвержденного спроса со стороны предприятий, управляемой рыночной капитализации и видимости повторяющихся доходов создает привлекательную асимметричную возможность для инвесторов, ориентированных на рост.

Остается главный вопрос: сможет ли Iren реализовать эти амбиции. Но исходя из текущей траектории и подтверждения со стороны Microsoft, компания превратилась из небольшого конкурента в серьезного претендента в области инфраструктуры ИИ.