Iren против Applied Digital: Какие предложения имеют более сильные долгосрочные основы?

Взрывной рост дата-центров ИИ создает возможности для обеих сторон

Гонка за инфраструктурой искусственного интеллекта ускоряется с беспрецедентной скоростью. Крупные гиперскейлеры, такие как Microsoft, Amazon и Alphabet, вкладывают сотни миллиардов в расширение дата-центров. По оценкам, в прошлом году было инвестировано около $350 миллиардов в мощность дата-центров, а прогнозы показывают еще более стремительный рост впереди.

Две компании стали ключевыми получателями этого бума инфраструктуры: Iren (NASDAQ: IREN), ранее известная как Iris Energy, и Applied Digital (NASDAQ: APLD). Обе заключили трансформирующие контракты с крупными поставщиками облачных услуг, что привело к стремительному росту их рыночных оценок. Цена акций Iren выросла на 285% в 2025 году, а Applied Digital — на 221%.

Сравнение качества и масштаба сделок

Applied Digital привлекла внимание, заключив соглашение на $7 миллиардов долларов, на 15 лет с CoreWeave для предоставления вычислительных мощностей для задач ИИ. Iren ответила крупной сделкой на $9,7 миллиарда с Microsoft, обеспечив тем самым один из лучших партнерских контрактов с гиперскейлером.

Хотя размер сделки важен, более значимое отличие заключается в том, что каждая компания владеет и чем зависит от внешних ресурсов. Эта структурная разница показывает, какая компания лучше подготовлена к устойчивому росту.

Преимущество вертикальной интеграции: решающий фактор

Ключевым отличием между этими двумя конкурентами является контроль над важнейшими инфраструктурными активами. Iren придерживается вертикально интегрированной модели, охватывающей владение землей, электроснабжением и распределением GPU. Такой комплексный контроль распространяется даже на электроподстанции, что дает компании прямое управление цепочками поставок электроэнергии.

Applied Digital использует более легкую модель активов, владея землей, но в большей степени полагаясь на сторонних поставщиков электроэнергии и распределения мощности. Эта зависимость создает потенциальные узкие места и ограничивает оптимизацию затрат.

Вертикальная интеграция дает Iren два стратегических преимущества: во-первых, возможность более жестко контролировать расходы по всему циклу операций; во-вторых, способность быстрее масштабировать развертывание дата-центров без ожидания внешних подрядчиков.

Финансовые прогнозы показывают разные пути развития

Прогнозы по прибыли двух компаний резко расходятся. Аналитики ожидают, что Iren покажет рост прибыли на 175% в течение финансового 2026 года, достигнув примерно $1,07 на акцию. Компания переходит от инвестиций в фазе роста к прибыльной операционной модели.

Applied Digital, напротив, ожидает чистый убыток в размере $0,45 на акцию за год. Несмотря на продолжающийся рост и поиск новых возможностей, прибыльность остается недостижимой в краткосрочной перспективе.

Какая компания лучше подходит для долгосрочных инвесторов?

И Iren, и Applied Digital используют волны структурного спроса на инфраструктуру ИИ. Обе заключили многомиллиардные обязательства с надежными партнерами. Однако их разные подходы к владению активами и контролю над инфраструктурой предполагают разные профили риска и доходности.

Интегрированная бизнес-модель Iren, в сочетании с переходом к значительному росту прибыли, создает более прочную основу для инвесторов, ищущих экспозицию к развитию инфраструктуры дата-центров. Структура внешней зависимости Applied Digital, хотя и потенциально более гибкая, вводит риски исполнения, а сроки достижения прибыльности остаются неопределенными.

Волна инфраструктуры дата-центров, вероятно, создаст победителей среди обеих сторон, но структура владения и траектория прибыли Iren, по-видимому, лучше подготовлены к обеспечению устойчивых доходов акционерам в ближайшее десятилетие.