Доминирование памяти Micron в эпоху ИИ: почему оценка по-прежнему выглядит привлекательно

2026-01-12 17:28:05

Числа рассказывают историю

Когда Micron Technology (NASDAQ: MU) опубликовала свои результаты за первый квартал 2026 года 17 декабря, рынок отреагировал решительно. Акции выросли на 20,7% в течение декабря 2025 года, подтолкнув производителя памяти к последовательным рекордным максимумам. За этим движением стоит убедительный финансовый рассказ: квартальная выручка выросла на 56,6% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль почти утроилась с 1,87 миллиарда долларов до 5,24 миллиарда долларов. Прибыль на акцию резко выросла, а свободный денежный поток взорвался с $112 миллионов до впечатляющих 3,91 миллиарда долларов.

Это не просто постепенные улучшения — это фундаментальный сдвиг в траектории роста Micron.

Спрос на ИИ меняет рынок памяти

Катализатором этого преобразования является простая причина: системы искусственного интеллекта — ненасытные потребители объема памяти. От высокоскоростной SDRAM для дата-центров до специализированных чипов высокой пропускной способности (HBM), которые обеспечивают обучение моделей ИИ, каждый уровень инфраструктурного стека ИИ требует больше кремния, чем когда-либо прежде.

Что отличает этот цикл — его масштаб и долговечность. В отличие от предыдущих бумов памяти, вызванных ростом популярности смартфонов, революция ИИ охватывает все отраслевые вертикали одновременно. Производственные мощности работают на максимальной загрузке, такие компании, как Micron, спешат расширять фабрики, а ограничения поставок продолжают повышать цены за единицу продукции.

Micron так полностью посвятил себя этому переходу, что компания полностью выводит свой бренд Crucial для потребительского сегмента. Оборудование, ранее предназначенное для розничных модулей памяти и SSD, теперь сосредоточится исключительно на производстве памяти для ИИ — стратегический поворот, отражающий уверенность компании в устойчивом спросе.

Преодоление циклической модели

Скептицизм относительно устойчивости Micron понятен. Индустрия чипов памяти исторически страдала от жестких циклов бумов и спадов, когда избыток быстро уничтожал маржу. Однако есть несколько факторов, которые свидетельствуют о том, что этот спад может никогда не наступить.

Желание рынка памяти для ИИ кажется практически неограниченным по историческим меркам. Корпоративные дата-центры, облачные инфраструктурные провайдеры и разработчики ИИ-сервисов все борются за обеспечение памяти. Это принципиально отличается от прошлых циклов, когда спрос обычно достигал пика и резко сокращался. Колоссальные вычислительные требования обучения и развертывания больших языковых моделей создают структурный спрос, который, по всей видимости, сохранится на годы.

Перспективы оценки

Возможно, самое интересное — несмотря на достижение рекордных цен на акции, Micron остается умеренно оцененной по сравнению с другими участниками рынка ИИ. Компания торгуется по мультиплику 8,4 по прогнозной прибыли с PEG-коэффициентом всего 0,12.

Сравним это с более широкой картиной рынка ИИ:

Показатель	Micron	Nvidia	AMD	Palantir
Прогнозный P/E	8.4	24.7	32.0	183.4
PEG Ratio	0.12	0.51	0.69	3.76

Nvidia, AMD и Palantir имеют значительно более высокие оценки, что говорит о том, что рынок все еще недооценивает роль Micron в инфраструктурном слое ИИ. Хотя акции уже значительно выросли, сочетание ускоряющегося роста и разумной оценки создает запас прочности для долгосрочных инвесторов, нацеленных на дальнейшее расширение ИИ.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .