Стоит ли сейчас добавлять акции AGNC в ваш портфель? Шестимесячный ралли требует более тщательного анализа

AGNC Investment Corporation AGNC выросла на 14,2% за последние шесть месяцев, опередив доходность S&P 500 в 11,8% и значительно опередив более широкую отрасль с ростом 2,3%. Однако эта сенсационная динамика скрывает более тонкую картину инвестиций. Чтобы определить, оправданы ли текущие оценки для входа, необходимо отделить реальные бизнес-движущие силы от циклических рыночных факторов.

Бычий сценарий: три структурных преимущества, поддерживающих AGNC

Ситуация с ипотечными ставками становится благоприятной

Рынок жилой ипотеки вошел в новую фазу. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке на конец декабря 2025 года составляет 6,15% — значительное снижение по сравнению с 6,91% годом ранее. Взвешенный подход Федеральной резервной системы, снижение ставок на 75 базисных пунктов в 2025 году и сигнал о возможных дополнительных снижениях в 2026 году продолжают создавать препятствия для рефинансирования.

Для ипотечных REIT, таких как AGNC, эта ситуация меняет уравнение доходности. Более низкие ставки обычно сначала сжимают чистый процентный доход, но ускоряют объемы выдачи ипотек и спрос на рефинансирование, расширяя возможности по продаже с прибылью. Тренд кажется поддерживающим в ближайшие два-три квартала.

Позиционирование портфеля отражает продуманное управление рисками

Недавние квартальные отчеты AGNC показывают осознанные меры по снижению рисков. По состоянию на 30 сентября 2025 года компания удерживала хеджирование, покрывающее 68% своих позиций по репо и TBA — агрессивная оборонительная позиция, которая оказалась своевременной во время недавних всплесков волатильности.

Перераспределение в сторону более доходных агентских MBS при сокращении неагентских активов демонстрирует дисциплину капитала. С $90,1 миллиардами в агентских ипотечных ценных бумагах AGNC сохраняет значительную экспозицию к государственно гарантированным денежным потокам, что обеспечивает защиту при рыночных потрясениях.

Дивидендная доходность остается привлекательной по сравнению с альтернативами

При 13,43% доходности по дивидендам AGNC значительно превосходит средний показатель сектора (12,60%) и прямых конкурентов, таких как Annaly Capital Management NLY с 12,52%. Авторизация на выкуп акций на сумму миллиардов долларов до декабря 2026 года добавляет еще один уровень дружественного капиталу управления для акционеров. Однако снижение дивиденда на 25% в 2020 году и его сохранение с тех пор вызывают вопросы о устойчивости выплат.

Медвежий сценарий: структурные препятствия нельзя игнорировать

Премия за оценку не имеет фундаментального обоснования

AGNC торгуется по цене к балансовой стоимости за 12 месяцев в 1,18X, что значительно выше медианы сектора в 0,96X и даже выше премии к Annaly в 1,16X. Для REIT, который ожидает снижение прибыли на 18,6% в 2025 году с последующим скромным ростом 1,3% в 2026, эта премия кажется чрезмерной.

Макроэкономическая чувствительность создает постоянные риски

Реальная чистая стоимость на акцию снизилась значительно за первые девять месяцев 2025 года, несмотря на недавние послабления ставок. Сжатие спредов, инверсии кривых доходности и стресс в жилом секторе продолжают ограничивать доходность. Даже при умеренных ставках волатильность ипотечного рынка сохраняется — это создает препятствия для видимости, выходящей за рамки ближайшего квартала.

Консенсус аналитиков сигнализирует о осторожности

За последний месяц оценки прибыли на 2025 и 2026 годы остались без изменений, что говорит о том, что аналитики видят ограниченную перспективу значительного роста. Эта нейтральная позиция контрастирует с недавним ростом акций, что может означать разочарование в будущем.

Итог: квалифицированная рекомендация для избирательных инвесторов

AGNC представляет собой смешанную пропозицию риск-вознаграждение на текущих уровнях. Дисциплинированное управление портфелем, значительная ликвидность $1 $7,2 миллиарда по состоянию на Q3 2025( и позиционирование активов, поддерживаемых государством, обеспечивают реальную защиту от потерь. Высокая дивидендная доходность привлекательна для инвесторов, ориентированных на доход, готовых к умеренной волатильности.

Однако премиальная оценка, ослабление динамики прибыли и постоянная макроэкономическая чувствительность свидетельствуют о необходимости избегать агрессивных накоплений. Разница между текущей ценой и реальной балансовой стоимостью ограничивает запас прочности.

Текущий рейтинг Zacks: #3 )Hold( — соответствующая оценка, отражающая сбалансированные риски и возможности. Инвесторам, рассматривающим AGNC, рекомендуется корректировать размеры позиций и учитывать, что потенциал краткосрочного роста капитала кажется ограниченным, даже если доход по дивидендам остается надежным.

Для большинства инвесторов разумным подходом является ожидание либо сжатия мультипликаторов, либо появления более ясных сигналов стабилизации прибыли.