## Почему последние действия Питера Тиля в портфеле указывают на Microsoft как на настоящего победителя в области ИИ

### Смещение: Тиль выходит из акций роста, удваивая ставку на облачную инфраструктуру

Легендарный венчурный капиталист и соучредитель Palantir Питер Тиль произвел впечатляющую перестановку в портфеле за третий квартал, которая заслуживает более пристального рассмотрения. Согласно его последней форме 13F — обязательному раскрытию для хедж-фондов с управлением более $100 миллионов — Тиль значительно сократил свою экспозицию в двух любимых акциях ИИ и стратегически накапливал акции в неожиданном конкуренте.

Цифры рассказывают убедительную историю. Там, где Тиль ранее держал более 537 000 акций Nvidia и более 272 000 акций Tesla на конец второго квартала, он полностью ликвидировал свою позицию в Nvidia и сократил долю в Tesla до всего 65 000 акций к концу квартала. Полученные средства не ушли в несвязанные сектора. Вместо этого Тиль перераспределил капитал в два признанных технологических гиганта: Apple и Microsoft — шаг, который говорит о том, где опытный капитал видит возможности в эпоху ИИ.

### Почему Microsoft, а не лидеры ИИ?

Покупка Microsoft особенно интересна с учетом истории Тиля с этой акцией. Его отношения с Microsoft были транзакционными — он владел почти 80 000 акций к концу первого квартала, полностью вышел из них во втором квартале, а затем вновь вошел примерно с 50 000 акций в третьем квартале. Эта схема говорит о формировании убежденности в привлекательных точках входа.

Инвестиционная стратегия, судя по всему, основана на позиции Microsoft в более широкой инфраструктурной игре ИИ. В отличие от конкурентов, спешащих создавать собственные генеративные модели ИИ, Microsoft выбрала другой подход: партнерство и нейтралитет платформ. Компания владеет около 27% прибыльного подразделения OpenAI, но Azure — облачный сервис Microsoft — стал чем-то более ценным: рынком.

### Доминирование Azure в подходе, не привязанном к конкретной модели ИИ

Здесь кроется стратегическая гениальность, которую, по всей видимости, распознает Тиль. Azure не ограничивает клиентов одной моделью ИИ. Вместо этого он предлагает «кафетерийский» подход: организации могут создавать приложения с помощью Claude от Anthropic, Grok от xAI, R1 от DeepSeek, Llama от Meta или других. Эта нейтральность превращает Microsoft из участника гонки за ИИ в поставщика инфраструктуры — субъекта, который зарабатывает независимо от того, какая модель побеждает.

Результаты подтверждают эту гипотезу. Azure достиг роста в 40% за первый квартал 2026 финансового года Microsoft (, завершившийся 30 сентября), став «коронной драгоценностью» в рамках более широкой экосистемы Microsoft. Этот темп роста на зрелом рынке облачных услуг — исключителен и свидетельствует о том, что развитие ИИ стимулирует реальное расширение рабочих нагрузок, а не каннибализацию.

### Время на рынке и текущие возможности

С момента подачи отчета 30 сентября акции Microsoft снизились примерно на 6%, что означает, что текущая возможность для покупки фактически превосходит ту, что Тиль захватил в третьем квартале. Акции также снизились примерно на 2% с 30 июня, что говорит о том, что текущий момент предлагает лучшие условия входа, чем недавнее накопление Тиля.

Для инвесторов, рассматривающих возможность следовать за Тилем, фундаментальный вопрос не в том, будет ли Microsoft участвовать в росте ИИ — очевидно, что да, — а в том, предлагает ли модель инфраструктурного поставщика лучшие соотношения риск/доход по сравнению с другими активами в этой области. Действия Тиля свидетельствуют о его вере в это, особенно по мере развития 2026 года и возможного ускорения импульса Azure.