Может ли лидер в области искусственного интеллекта и принятия решений Palantir Technologies принести 140% доходности — или реальность оценки сразит в первую очередь?

Бычий сценарий: почему стратеги видят $1 триллион в досягаемости

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) захватила воображение Уолл-стрит. С текущей рыночной капитализацией $415 миллиардов, аналитик Wedbush Дэн Айвс прогнозирует, что компания может достичь триллионного уровня в течение 12–24 месяцев — рост на 140 %, который выведет её в элитный клуб всего 10 американских мегакорпораций, таких как Nvidia и Tesla.

Эта гипотеза убедительна. Платформы Gotham и Foundry Palantir представляют собой настоящий прорыв в области аналитики данных, построенные на собственной онтологической архитектуре, которая интегрирует сложные наборы данных в системы принятия решений на базе машинного обучения. В последнее время компания расширила свою деятельность в области ИИ-решений для торговли акциями и финансовых решений, внедряя крупные языковые модели прямо в бизнес-процессы. Это позиционирует Palantir на пересечении двух масштабных трендов: внедрения корпоративного ИИ и необходимости интеллектуальной обработки данных.

Forrester Research относит Palantir к элите платформ в области ИИ/ML, отмечая, что у компании «один из сильнейших предложений в этой сфере с видением объединения людей и машин в совместное принятие решений». Международная корпорация данных (IDC) также признает Palantir лидером в области программного обеспечения для принятия решений. В подтверждение этим достижениям, Palantir зафиксировала девять последовательных кварталов ускорения доходов — метрику, которая исторически свидетельствует о устойчивом конкурентном преимуществе.

Айвс кратко передает настроение: «Palantir — эталон в области использования ИИ. В рамках наших исследований мы обнаружили, что Palantir участвует в 70–80 % корпоративных внедрений ИИ». Ожидается, что глобальные расходы на платформы ИИ будут расти на 38 % ежегодно до 2033 года (Grand View Research), что дает основания полагать, что Palantir хорошо подготовлена к захвату значительной доли этого роста.

Подводный камень: уровни оценки редко встречаются в истории фондового рынка

Здесь инвестиционная гипотеза сталкивается с реальностью. В настоящее время Palantir торгуется по коэффициенту цена/продажи (PS) равному 107 — такому высокому мультипликатору, что он превосходит практически все остальные публичные софтверные компании. AppLovin занимает второе место с коэффициентом 38. Мультипликатор оценки Palantir не просто высок; он исторически экстремален.

Предостережение Уоррена Баффета здесь особенно актуально: «Слишком высокая цена покупки отличной компании может свести на нет результаты десятилетий благоприятных бизнес-развитий». Вопрос, который должны задать себе инвесторы, — может ли даже быстрый рост за счет ИИ оправдать такую оценку.

Чтобы понять масштаб, представим, что Palantir может оцениваться в 39 раз выше по продажам, даже если цена акции останется неизменной, а доходы вырастут на 40 % ежегодно в течение трех лет — это все равно самый высокий мультипликатор в индексе S&P 500. Или же компания может потерять две трети своей стоимости с текущих уровней и всё равно оставаться одной из самых дорогих акций на рынке.

Исторический прецедент: предостерегающая история

Самое поразительное — это то, что при анализе более 100 софтверных акций, включая все компании из S&P 500, только семь достигли PS-коэффициента выше 100 до Palantir. Каждая из них впоследствии снизилась как минимум на 65 % от пиковых значений. Средний спад составил 79 %.

Сам Palantir достиг пика PS-коэффициента 137 раз продаж 12 августа 2025 года, когда акции торговались по $187. Если историческая закономерность сохранится, такое сжатие оценки означало бы снижение примерно до $39 за акцию — убыток в 79 % от пиковых уровней.

Механизм этого риска прост: когда акции торгуются по экстремальным мультипликаторам, даже исключительное выполнение бизнес-планов не оставляет места для разочарований. Один квартал с меньшим ростом, конкуренция или макроэкономические негативы могут вызвать резкое снижение оценки. В добавление к этому — склонность к возвращению к средним значениям в оценках, и становится очевидной асимметрия: Palantir должен показывать безупречную работу, чтобы оправдать текущую цену, тогда как даже небольшие промахи могут привести к значительным потерям.

Совмещение возможностей и рисков

Айвс признает дискуссию о стоимости, но уверенно отвечает: «Стратегические шаги для сохранения лидирующих позиций в области ИИ дают Palantir золотой путь к триллионной рыночной капитализации и позволят компании реализовать свою оценку». Его аргумент основан на предположении, что доминирование Palantir в области ИИ настолько велико, что компания будет наращивать прибыль быстрее, чем рынок сможет сжать мультипликатор.

Это разумная гипотеза — но она требует почти безупречного исполнения и предполагает, что рынок будет терпеть длительные периоды премиальных цен без требования краткосрочной прибыли. История показывает, что такие сценарии встречаются редко.

Итог для инвесторов

Palantir безусловно — инновационная компания, работающая на высокоростном рынке. Ее программные платформы действительно решают важные задачи для корпоративных клиентов, преодолевающих сложности внедрения ИИ. С точки зрения конкуренции и технологий, она заслуживает признания как лидер.

Но с точки зрения оценки инвестиционной привлекательности, соотношение риск-вознаграждение в текущих условиях явно не в пользу покупателя. Вопрос не в том, будет ли Palantir расти — он почти наверняка будет. Вопрос в том, сможет ли цена акции значительно вырасти, уже будучи заложенной в оптимистичные ожидания. История и прецеденты оценки советуют проявлять осторожность.

Для тех, кто рассматривает вход, важны тайминг и позиционирование в портфеле. Ожидание более разумной оценки — возможно, после коррекции рынка или периода сжатия мультипликаторов — может дать более привлекательные риск-вознаграждение по сравнению с покупкой сегодня.