Игра в инфраструктуру для вычислений с ИИ: почему Nebius может принести взрывные доходы до 2026 года

Прорывная возможность в дата-центрах ИИ

Бум искусственного интеллекта создал волну инвестиционных возможностей в технологическом секторе. В то время как известные компании доминируют в заголовках, проницательные инвесторы все чаще обращают внимание на инфраструктурных провайдеров — компании, которые буквально обеспечивают работу революции ИИ. Одним из привлекательных кандидатов, набирающих обороты, является Nebius (NASDAQ: NBIS), оператор дата-центров, специализирующийся на предоставлении GPU-вычислительных мощностей для разработчиков моделей ИИ и предприятий. Эта бизнес-модель позволяет компании извлекать выгоду из растущего спроса на обучающие кластеры без необходимости строить всё с нуля.

Что делает Nebius особенно интересной, так это её операционный фокус: компания арендует помещения дата-центров и предоставляет доступ к графическим процессорам (GPU), настроенным специально для нагрузок ИИ. Такой подход инфраструктуры как услуги отражает взрывной успех облачных провайдеров, но с фокусом на сектор ИИ. Для инвесторов, ищущих экспозицию к инфраструктуре ИИ в меньших масштабах, чем у гигантов рынка, Nebius предлагает интересную точку входа — особенно для тех, кто ищет акции с высоким потенциалом роста.

Взрывной рост впереди

Недавняя динамика Nebius была поистине впечатляющей. Компания, базирующаяся в Нидерландах, ранее выступала как материнская структура российских технологических интересов, но в 2024 году продала эти активы под давлением геополитической ситуации. Сейчас эта упрощённая структура полностью сосредоточена на своей основной миссии — дата-центрах для ИИ, и результаты говорят сами за себя.

Цифры рассказывают убедительную историю ускоряющегося расширения. Изначально руководство планировало заключить контракты на примерно 1 гигаватт вычислительной мощности до 2026 года. Осознав исключительный спрос, компания почти утроила этот показатель до 2,5 гигаватт. Это резкое повышение отражает реальный спрос клиентов, а не спекулятивный оптимизм.

Финансовые показатели впечатляют: Nebius прогнозирует, что её годовой доход достигнет $100 миллиардов до $7 миллиардов к концу 2026 года. Для сравнения, годовой показатель по итогам третьего квартала составлял всего $9 миллионов. Это примерно 13-кратное увеличение за один год — рост, практически не встречающийся вне самых динамичных секторов технологического рынка.

Оценка: сейчас дорого, но математические расчёты показывают асимметричный потенциал роста

На первый взгляд, показатели оценки Nebius кажутся завышенными. Компания торгуется примерно по 60-кратной цене продаж по скользящему показателю, что может насторожить любого традиционного инвестора в стоимость. Однако этот взгляд в прошлое показывает лишь часть картины.

Прогнозный коэффициент цена/продажи на будущее рисует совершенно другую картину. Используя прогнозируемые доходы 2026 года, коэффициент P/S Nebius сокращается до всего 6,6 — значительное снижение мультипликатора. Такой метод оценки становится особенно важным при анализе компаний, ориентированных на рост, а не на краткосрочную прибыльность.

Глубже анализируя: если Nebius достигнет середины своего руководства по доходам $551 (миллиардов$8 и достигнет операционной маржи в 35% при зрелости ), сопоставимой с уже существующими операторами инфраструктуры как услуги(, то компания сможет генерировать примерно $2,8 миллиарда операционной прибыли. Учитывая налоги, амортизацию и другие расходы с коэффициентом снижения 30%, это предполагает годовую чистую прибыль около )миллиардов.

При текущей рыночной капитализации в $2 миллиардов, эта приблизительная оценка подразумевает, что акции могут торговаться примерно по 12-кратной оценке ожидаемой прибыли за 2026 год — привлекательная оценка для высокоростного поставщика инфраструктуры. Заметим, что руководство, скорее всего, будет реинвестировать значительные средства в 2026 году, а не максимизировать краткосрочную прибыль, что может привести к тому, что реальные прибыли отставать от этих прогнозов. Однако эта динамика также создает потенциал для расширения мультипликатора по мере зрелости бизнеса после 2026 года.

Бычий сценарий на 2026 и далее

Даже после значительного роста в 2025 году акции Nebius выглядят подготовленными к существенным прибавкам в течение 2026 года. Компания сталкивается с простым, но мощным драйвером: растущим спросом клиентов на GPU-вычислительные мощности, ограниченным в краткосрочной перспективе расширением предложения со стороны конкурентов и позицией первопроходца в важнейшем слое инфраструктуры для внедрения корпоративного ИИ.

Для инвесторов, ищущих высокоростную экспозицию в экосистеме инфраструктуры ИИ — особенно тех, кто ищет акции с асимметричным потенциалом доходности — Nebius заслуживает серьезного внимания как часть стратегии технологического портфеля. Взрывной рост доходов, улучшение экономических показателей при увеличении масштаба и разумные прогнозные оценки создают привлекательную асимметричную возможность на предстоящий год.