Обеспокоенность по поводу пузыря ИИ уходит на задний план, поскольку большинство инвесторов остаются бычьими по поводу десятилетних доходов

Рынок по-прежнему верит в долгосрочный потенциал ИИ

Несмотря на повторяющиеся предупреждения о пузыре искусственного интеллекта — эхом краха доткомов, преследующего память инвесторов — подавляющее большинство участников рынка не отказываются от своих позиций в ИИ. Данные опросов показывают, что 93% инвесторов, владеющих акциями ИИ и ETF на ИИ, сохраняют уверенность в способности сектора приносить значительную прибыль в долгосрочной перспективе. Вместо того чтобы рассматривать взрывной рост отрасли как нереализованный хайп, эти участники видят в искусственном интеллекте фундаментальную, долгосрочную тенденцию, которая меняет глобальную экономику.

Это различие важно. Там, где скептики видят пузырь, надувающийся к неизбежному лопанию, опытные инвесторы распознают ранние стадии технологической революции, которая развернется на протяжении лет и десятилетий. Эта уверенность — не слепой оптимизм, а основана на ощутимом бизнес-движении и инфраструктурных требованиях, которые только начинают реализовываться.

Почему дата-центры и инфраструктура определяют спрос

Основой устойчивости ИИ является то, как должна развиваться вычислительная инфраструктура. Наследственные дата-центры, построенные вокруг CPU и традиционных архитектур вычислений, не обладают необходимой мощностью и эффективностью для современных задач ИИ. Это фундаментальное несоответствие создает огромный цикл обновлений — и он все еще находится в зачаточном состоянии.

Nvidia занимает центральное место в этой трансформации. Производитель чипов поставляет GPU и специализированные процессоры, которые обеспечивают обучение и вывод больших языковых моделей. В финансовом Q3 2026 (завершившемся 26 октября ), выручка Nvidia выросла на 62% по сравнению с прошлым годом и достигла $57 миллиардов, что является рекордом компании. Этот рост отражает не временные спекуляции, а настоящий сдвиг в том, как предприятия и облачные провайдеры должны строить свою вычислительную инфраструктуру.

Настоящее масштабирование только начинается. Новые технологии, такие как агентный ИИ — системы, способные самостоятельно планировать и выполнять сложные задачи — и автономные автопарки представляют новые вычислительные рубежи. Эти приложения потребуют в разы больше вычислительной мощности, чем сегодня, что говорит о том, что цикл обновлений инфраструктуры еще имеет годы развития.

Поворот Alphabet: от разрушения поиска к его улучшению

В то время как Nvidia контролирует аппаратный слой, Alphabet (материнская компания Google) демонстрирует, как генеративный ИИ может усиливать, а не поглощать существующие бизнес-модели. Многие изначально опасались, что чат-боты на базе ИИ вытеснят Google Search как основной инструмент поиска информации. Реальность оказалась иной.

Интеграция ИИ в поисковый опыт Google фактически привела к тому, что пользователи ищут чаще. В Q3 2026 выручка Google Search достигла $56,6 миллиарда, увеличившись с $49,4 миллиарда за предыдущий год — рост на 15%, который опроверг прогнозы о разрушении поиска. Общая выручка Alphabet выросла на 16% до $102,3 миллиарда, что показывает, что инвестиции компании в ИИ дополняют, а не заменяют ее основную рекламную платформу.

Помимо поиска, амбиции Alphabet в области ИИ распространяются на весь портфель. Подразделение автономных автомобилей продолжает расширять свои услуги беспилотных такси на нескольких рынках, позиционируя себя для долгосрочной диверсификации доходов за счет новых технологий мобильности.

Два платформенных уровня, охватывающих разные слои экономики ИИ

Диверсифицированное участие в искусственном интеллекте не означает ставку на одну компанию или тренд. Nvidia и Alphabet представляют два различных, но взаимодополняющих подхода к будущему ИИ:

Nvidia извлекает ценность из базового вычислительного слоя — каждая система ИИ, независимо от применения, требует вычислительной мощности, которая проходит через процессоры Nvidia. По мере распространения приложений ИИ растет и спрос на инфраструктуру, их поддерживающую.

Alphabet участвует на нескольких уровнях: как поставщик потребительских ИИ-сервисов (поиск, генеративные функции), как корпоративный клиент ИИ (использующий GPU для своих систем), и как разработчик автономных технологий, готовящийся к будущим рынкам транспорта.

Для инвесторов, ищущих долгосрочную экспозицию к искусственному интеллекту без концентрации на одной компании или приложении, владение обеими позициями служит хеджем против риска доминирования одного сценария в течение следующего десятилетия — и одновременно позиционирует их для сценария, при котором несколько возможностей, основанных на ИИ, созреют одновременно.

Миф о пузыре и реальность долгосрочной тенденции

Разница между пузырем и долгосрочной тенденцией в конечном итоге зависит от того, сохранятся ли изменения инфраструктуры. CPU не могут эффективно запускать современные системы ИИ. Это не идеология или спекуляция — это физика и экономика. Цикл обновлений от CPU-центричных дата-центров к GPU-ускоренным, оптимизированным под ИИ, займет годы и охватит миллионы организаций по всему миру.

Этот временной горизонт, в сочетании с появлением новых приложений ИИ, все еще находящихся в разработке, говорит о том, что 93% инвесторов, сохраняющих бычьи позиции на десятилетний горизонт, могут быть правы. Независимо от того, достигнет ли ИИ своего полного трансформирующего потенциала или не оправдает самых оптимистичных прогнозов, инвестиции в инфраструктуру, уже начавшиеся, вряд ли будут заброшены как в эпоху пузыря.