稳定币末日论，每次行情震荡都会刷屏。

有人拿UST崩盘的图表来唬人："看，去中心化稳定币就是这个下场！lisUSD也得完蛋！"市场恐慌之下，DEX上lisUSD的价格确实会出现折价，一堆人在底部割肉，自己坑自己。

但这里得说清楚——lisUSD和UST根本不是一码事。

lisUSD背后是实打实的超额抵押资产。BNB、ETH、USD1这些都在那儿，每一枚lisUSD都有超过1美元的资产支撑。UST呢？靠算法和"空气"维系，经不起风吹。这就是本质区别。

Lista协议的机制设计也很硬核。严格的LTV上限、自动清算触发、甚至还整了荷兰式拍卖来处理极端行情下的抵押品变现。真要脱锚了，体系能自我保护。

再往后看，如果迁移到Liquity代码库之后，硬性赎回机制就会上线——用户可以随时用lisUSD直接换回价值1美元的抵押品。这相当于从机制层面给价格钉死了下限。

所以每次听到脱锚预言时，我的动作不是跑路，而是检查自己的LTV还有多少空间。如果市场真出现非理性折价，比如lisUSD跌到0.95美元，那反而是套利机会——搬砖的人进场，价格自然就回去了。

理解机制，恐慌就变成了机遇。

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