ServiceNow готова воспользоваться бумом автоматизации процессов: почему этот гигант с доходом 3,4 млрд долларов выделяется

Сектор автоматизации предприятий входит в трансформативную фазу. Grand View Research прогнозирует, что рынок роботизированной автоматизации процессов достигнет совокупного годового роста в 43,9% до 2030 года, в конечном итоге достигнув оценки в $30,85 миллиардов. Эта траектория предполагает примерно 466% расширения рынка между 2026 и 2030 годами — замечательная возможность для устоявшихся игроков с инфраструктурой для масштабирования.

Преимущество ServiceNow на растущем рынке

ServiceNow (NYSE: NOW) занимает завидное положение в этой эпохе возрождения автоматизации процессов. Платформа предоставляет генеративных чат-ботов на базе ИИ, специально разработанных для предприятий. В отличие от традиционных ботов, основанных на правилах и выдающих заученные ответы, решение ServiceNow на базе ИИ постоянно учится на взаимодействиях, самостоятельно адаптируя свою базу знаний и обрабатывая все более сложные рабочие процессы без человеческого контроля.

Бизнес-модель отражает эту технологическую силу. В 3 квартале 2025 года ServiceNow получил $3,4 миллиарда общего дохода, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Еще более впечатляюще, что доходы от подписки составили $3,3 миллиарда — 97% от общего объема продаж. Эта модель, зависящая от подписки, создает предсказуемые денежные потоки и приверженность клиентов, что подтверждается уровнем обновления контрактов в 97% по всей установленной базе. Исключая влияние закрытия крупного федерального агентства США, уровень обновлений достиг 98%.

Клиентская база: защита от конкуренции

Масштаб важен в корпоративном программном обеспечении, и ServiceNow занимает значительную долю рынка. Компания обслуживает почти 8 400 организаций-клиентов, включая примерно 85% компаний из Fortune 500. Эта концентрация известных клиентов создает мощные сетевые эффекты и издержки переключения, защищающие доходы.

Поток сделок оставался стабильным в 3 квартале 2025 года. ServiceNow заключил 103 сделки с чистой новой годовой контрактной стоимостью свыше $1 миллиона, а по итогам квартала имел 553 клиентских отношения с ACV выше $5 миллиона. Этот показатель вырос на 18% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о углублении проникновения в существующие аккаунты и сильной ценовой политике. Оставшиеся обязательства по выполнению контрактов компании составили $11,35 миллиарда, обеспечивая видимость доходов на будущие периоды.

Ускорение спроса на автоматизацию процессов

Возможности генеративного ИИ меняют представление о том, что может достичь автоматизация. Задачи, ранее требовавшие человеческого суждения — интерпретация сложных запросов клиентов, оптимизация последовательности рабочих процессов, прогнозирование потребностей в поддержке — теперь доступны алгоритмическим методам. Расширение этих возможностей должно стимулировать внедрение за пределами оптимизации затратных центров и перейти к стратегическим преобразованиям бизнеса. Установленная база ServiceNow позиционирует ее для захвата доли рынка по мере расширения рабочих процессов автоматизации как по широте, так и по сложности.

Вопрос о приобретениях

История роста ServiceNow не является полностью органической. Компания вложила $7,75 миллиарда в приобретение Armis, поставщика кибербезопасности, ранее в этом году. Эта сделка вызвала скептицизм инвесторов — акции снизились на 11% в день объявления. Основная озабоченность связана с обоснованием сделки: логично ли, что инфраструктура кибербезопасности дополняет возможности ИИ-чатботов и автоматизации процессов, или это финансовая инженерия, маскирующая замедление органического роста?

Тайминг заслуживает внимания. Рост выручки за 3 квартал на 22% свидетельствует о замедлении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время, рост чистой прибыли на 16% по сравнению с прошлым годом отстает от роста выручки, что может указывать на давление на маржу. Приобретение Moveworks добавляет еще один показатель — еще одно значительное вложение капитала в поиск синергий, которые пока не привели к ускорению органического роста.

Стратегические приобретения могут принести реальную ценность. Или же они могут скрывать снижение деловой динамики. ServiceNow сталкивается с скептицизмом инвесторов именно потому, что второй сценарий кажется вероятным.

Реальность оценки

ServiceNow продемонстрировал исключительную долгосрочную доходность. Акции выросли примерно на 1000% за последнее десятилетие, что свидетельствует о успешной реализации стратегии и расширении рынка. Однако прошлые показатели и будущий рост рынка автоматизации процессов не гарантируют рост стоимости акций.

Компания стоит на критическом поворотном пункте. Если Armis и Moveworks успешно интегрируются и возобновят органический рост, текущие оценки могут оказаться оправданными. В противном случае, если руководство все больше полагаться на приобретения, а органический рост замедлится, акции могут столкнуться с устойчивым давлением. Тренд автоматизации процессов остается актуальным — решающим будет, сможет ли ServiceNow захватить значительную долю рынка за счет инноваций или за счет капиталовложений в приобретения.

Инвестиционный кейс зависит от эффективности: сможет ли руководство обеспечить реальное ускорение автоматизации процессов или просто перераспределит капитал акционеров по зрелым рынкам?