Стратегический поворот: внутри портфельных перестановок Питера Тиля в 3 квартале — от Nvidia к Apple

Большой ход, которого никто не ожидал

Самый известный сделочник Кремниевой долины только что принял решение, которое привлекло внимание. В третьем квартале хедж-фонд Питера Тиля Thiel Macro полностью вышел из позиции по Nvidia, избавившись от 537 742 акций. Но вот что интересно — капитал не был просто оставлен без дела. Вместо этого Тиль вложил его в Apple, акцию, которую легендарный инвестор Уоррен Баффет активно сокращал перед объявлением о выходе на пенсию.

Это не просто очередной ребаланс портфеля. Когда человек с таким послужным списком, как у Тиля, совершает такие осознанные движения, участники рынка обращают на это внимание. В конце концов, это тот же инвестор, который заметил потенциал Facebook как первого внешнего инвестора и соучредил Palantir Technologies, создав портфель, включающий ранний успех PayPal с Илоном Маском.

Понимание ухода Nvidia

На первый взгляд, цифры рассказывают одну историю. С тех пор как Nvidia отчиталась о квартальных финансовых результатах за Q3 2025 года 19 ноября, цена акции выросла всего на 1,7% — едва ли можно назвать это взрывным импульсом, за который лидер AI-чипов стал известен. Это резкий контраст с трехлетней траекторией компании, которая превратила её из $345 миллиардной рыночной капитализации (к моменту коммерческого запуска ChatGPT 30 ноября 2022 года) до ошеломляющих $4,6 трлн оценки.

Но что-то изменилось под поверхностью.

Записи по выручке и прибыли продолжают поступать квартал за кварталом. Однако настроение инвесторов, похоже, охлаждается. Вероятная причина? Всё большее признание того, что конкурентная крепость Nvidia сталкивается с реальными угрозами. Advanced Micro Devices продолжает совершенствовать архитектуры GPU, а такие разработчики кастомных чипов, как Broadcom, осваивают территорию в специализированных приложениях.

Таймлайн следующей главы роста Nvidia остается туманным. Да, у компании есть возможности за пределами ускорителей для дата-центров и AI-чипов. Но инвесторы всё чаще сомневаются, смогут ли эти новые приложения принести существенный рост — и если да, то когда. Именно эта неопределенность, возможно, и стала причиной решения Тиля о перераспределении активов.

Почему Apple вдруг стала привлекательной

Вот парадокс, который большинство наблюдателей упускает: Apple не нужно изобретать революционный AI-аппарат для того, чтобы воспользоваться волной генеративного AI, охватывающей технологический сектор.

Рассмотрим масштаб. У Apple более 2 миллиардов активных устройств. Это 2 миллиарда точек входа для интеграции AI-функций прямо в потребительское оборудование. Это 2 миллиарда потенциальных пользователей, генерирующих доходы от сервисов через App Store по мере расширения возможностей AI.

Apple сознательно подошла к AI-революции. Её анонсы инноваций были взвешенными, дорожная карта — предельно неопределенной. По обычным показателям роста, компания кажется недооцененной по сравнению с её крупными конкурентами. Но именно в этом и заключается отличие подхода Тиля от тех, кто гонится за импульсом рынка.

Сравним профили инвестиций:

Nvidia торгуется примерно по 24x по будущей прибыли, в то время как Apple имеет более высокий мультипликатор около 32x. В чистой оценке Nvidia кажется дешевле. Но оценка — это не вся история, когда в игру вступает волатильность. Акции Nvidia демонстрируют типичные характеристики высоко-бета — сильные колебания, связанные с квартальными сюрпризами по прибыли и заголовками, связанными с AI.

Apple действует иначе. Да, рост выручки уже много лет остается скромным. Да, стратегия AI кажется неопределенной в лучшем случае. Но генерация наличных средств остается удивительно стабильной и предсказуемой. Бизнес-модель не колеблется резко в зависимости от настроений отрасли или краткосрочных новостей.

Тезис о управлении рисками

Корректировка портфеля Тиля сигнализирует о важном: он ожидает возможных турбуленций в традиционных акциях роста. Когда происходят коррекции в волатильных позициях, опытные капиталовложения обычно перераспределяются в более устойчивые бизнесы с прочными конкурентными преимуществами.

Apple идеально подходит под эти критерии. Компания может и не демонстрировать темпы роста, которые радуют трейдеров импульса, но она обеспечивает то, что становится все более редким на этом рынке — надежную отдачу с меньшей волатильностью.

Nvidia остается привлекательной историей роста. Но это не означает, что сейчас — самое подходящее время для покупки. Apple — не дешевая акция, но она может стать более безопасной позицией для инвесторов, планирующих держать активы в течение рыночных циклов.

Настоящий урок из движения Тиля — не в том, кто превзойдет рынок, Nvidia или Apple. А в том, что управление портфелем — это не выбор победителей, а правильное соотношение риска и горизонта инвестирования.