Что ожидает серебро в 2026 году? Исторические закономерности предполагают умеренные ожидания после взрывного роста прошлого года

Необычное ралли серебра 2025 года: идеальный шторм факторов

Рынок драгоценных металлов в течение 2025 года демонстрировал впечатляющие показатели, при этом серебро выделялось как ведущий актив. Цена металла выросла на впечатляющие 144% за 12 месяцев, значительно опередив более известного конкурента — золото, которое выросло на 64%. Такое двойное ралли отражает редкое совпадение макроэкономических факторов: растущие опасения по поводу инфляции, высокие показатели безработицы и политическая неопределенность, что побудило инвесторов искать активы-убежища.

Фон для этого скачка был очевиден. Правительство США за фискальный 2025 год накопило колоссальный дефицит бюджета в размере $1.8 трлн, что привело к росту государственного долга до беспрецедентных $38.6 трлн. Такое ухудшение финансового состояния усилило опасения девальвации валют, делая материальные активы, такие как драгоценные металлы, все более привлекательными. Тем временем индекс S&P 500 переживал свою волатильность на фоне этих негативных факторов, что усиливало спрос на альтернативные средства хранения стоимости.

Почему серебро превзошло золото: промышленный спрос и ограничения предложения

В то время как золото в основном выигрывает от слабости валют и исторического восприятия, показатели серебра в 2025 году были значительно ускорены фундаментально иными факторами. Годовое производство серебра примерно в восемь раз превышает добычу золота, однако металл обладает совершенно иным профилем использования. Около 50% ежегодных поставок идет в производство электроники — от полупроводников до солнечных панелей, что обеспечивает постоянный промышленный спрос.

Ключевым катализатором для беспрецедентных достижений 2025 года стали геополитические вопросы цепочек поставок. Китай, второй по величине экспортер серебра в мире, объявил о масштабных ограничениях экспорта, вступающих в силу с 1 января 2026 года. Эта мера ostensibly защищает внутренние производителей электроники, но одновременно создает рычаги в торговых переговорах с западными странами. Участники рынка интерпретировали эти ограничения как предвестники возможных глобальных дефицитов предложения, что вызвало спекулятивный спрос и подтолкнуло цены к рекордным уровням в последние месяцы.

Историческая проверка: скромные доходы более реалистичны для 2026 года

Несмотря на впечатляющую работу серебра в 2025 году, то, что произойдет в 2026, скорее всего, потребует пересмотра ожиданий. Исторические данные рисуют более скромную картину на следующий год. За последние пять десятилетий серебро показывало среднегодовой совокупный рост всего 5.9%, что значительно ниже трехзначного роста 2025 года.

Эта историческая база существует не без причины. Металл переживал серьезные коррекции после мощных ралли в своей истории торговли, с падениями на 70–90% — и это происходило неоднократно. Самое поразительное: до 2025 года серебро не достигало новых рекордных максимумов целых 14 лет, что подчеркивает цикличность волатильности драгоценных металлов.

Среда 2026 года, хотя и остается благоприятной для драгоценных металлов из-за продолжающихся дефицитов бюджета и опасений по поводу валют, может не повторить условия 2025 года. Ограничения экспорта Китая остаются «дикой картой» — если Пекин изменит курс, сценарий дефицита предложения исчезнет за одну ночь. Без этого фактора серебро вернется к историческим нормам, в основном обусловленным денежным расширением и девальвацией валют.

Инвестиционная стратегия: терпение и реалистичные сроки

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в серебро в преддверии 2026 года, важны несколько аспектов. Во-первых, становится особенно важным долгосрочный инвестиционный горизонт — история серебра показывает, что для получения положительной реальной доходности необходимо терпение и готовность к значительной промежуточной волатильности. Те, кто хочет участвовать напрямую, могут приобрести физический металл, хотя биржевые фонды, такие как iShares Silver Trust, предлагают большую удобство и ликвидность.

Во-вторых, позиционирование серебра как хеджирования портфеля, а не как двигателя роста, соответствует историческим ожиданиям по доходности. Долгосрочная годовая доходность серебра в 5.9% — лучше инфляции, но не стоит рассматривать ее через призму исключительных достижений 2025 года. В-третьих, инвесторы должны учитывать, что краткосрочная динамика серебра во многом зависит от геополитических событий, связанных с экспортной политикой Китая — фактора, находящегося вне контроля участников рынка, но способного вызвать значительные изменения цен.

Главный урок: показатели серебра в 2025 году — исключение, а не новая норма. Взвешенная позиция предполагает возвращение к нормальным уровням в 2026 году.