Как von Borstel & Associates меняет позиционирование: глобальная стратегия с фиксированным доходом на $74 миллионов

Значительный сдвиг в стратегии фиксированного дохода

Фондовый менеджер из Орегона von Borstel & Associates совершил заметный стратегический шаг в третьем квартале, добавив 97 269 акций в позицию Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF (NASDAQ: DFGP). Это расширение увеличило долю фонда на $5,75 млн, доведя общие активы до 1,34 миллиона акций на сумму $74,09 млн — что теперь составляет вторую по величине концентрированную позицию в портфеле с долей 11,36% от общего объема активов.

Это приобретение сигнализирует о чем-то большем, чем обычное ребалансирование портфеля: о сознательном стремлении восстановить роль фиксированного дохода в диверсифицированном управлении богатством после лет, когда облигации служили скорее якорем портфеля, чем источником дохода.

Понимание $74 миллионной обязательства

Время и масштаб этого приобретения важны. К концу квартала, 30 сентября, DFGP стал второй по значимости позицией в портфеле компании, уступая только их основной позиции по акциям. Это не тактический шаг — это структурное перераспределение.

Текущие ведущие позиции в портфеле:

• NYSEMKT: DFAC (Основные американские акции): $133,53 млн (20,2% от активов)
• NASDAQ: DFGP (Глобальный фиксированный доход): $74,09 млн (11,2% от активов)
• NYSEMKT: DFIC (Международные акции): $45,49 млн (6,9% от активов)
• NYSEMKT: DUHP (Высокодоходные облигации США): $26,78 млн (4,0% от активов)
• NYSEMKT: DFSV (Маленькие компании с ценными бумагами с низкой капитализацией): $25,95 млн (3,9% от активов)

Эта расстановка говорит сама за себя: экспозиция в акции остается доминирующей, но глобальный фиксированный доход теперь занимает значимое место наряду с ними — не как спутниковая позиция, а как фундаментальный столп.

Почему глобальный фиксированный доход сейчас?

Инвестиционный подход фонда сосредоточен на глобально диверсифицированных долговых ценных бумагах, охватывающих как инвестиционный уровень, так и избирательно низкорейтинговые облигации. Эта комбинированная стратегия направлена на повышение доходности при сохранении управляемых профилей кредитного и процентного риска.

Механика фонда:

• Общие активы: $2,06 млрд
• Доходность: 3,4%
• Текущая цена: $54,03 за акцию
• Годовая общая доходность: 6%
• Коэффициент расходов: 0,22% (чрезвычайно низкий)

Если сравнить с недавней доходностью акций: DFGP вырос примерно на 2% за последний год, в то время как индекс S&P 500 показал почти 17% доходности. Глобальная стратегия фиксированного дохода не о погоне за краткосрочной прибылью — речь идет о стабильности и генерации дохода в условиях меняющихся ставок.

Дисциплинированная архитектура глобального фиксированного дохода

Что отличает этот продукт Dimensional, так это не только его глобальный охват, но и систематическая структура. ETF распределяет риск между более чем 1300 отдельными позициями, сочетая примерно 70% инвестиционных ценных бумаг с избирательно высокодоходными компонентами. Такая фрагментация снижает концентрационный риск, а стратегия повышения доходности не заставляет фонд заходить в зону низкокачественных облигаций.

При доходности до погашения свыше 5,5% и длительности менее семи лет, фонд занимает редкую промежуточную позицию: значительный доход без необходимости делать агрессивные ставки на будущие изменения ставок. Для институциональных и частных инвесторов это становится все более ценным, поскольку волатильность меняет предположения о портфеле.

Рыночный контекст: почему советники переключаются на глобальный фиксированный доход

После длительного периода, когда облигации показывали низкую доходность по сравнению с акциями, ситуация изменилась. Традиционный портфель 60/40 — 60% акций и 40% облигаций — годы использовал облигации как тормоз доходности. Этот сценарий меняется.

Шаг von Borstel отражает более широкое признание институциональных игроков: рынки фиксированного дохода вышли за рамки нулевой доходности. Реальные доходности по глобальным облигациям теперь предлагают реальную компенсацию за риск длительности. В сочетании с высоко оцененными рынками акций и периодическими всплесками волатильности, $74 миллионная доля в глобальном фиксированном доходе выглядит скорее как разумное портфельное решение, чем как защитная позиция.

Это не пассивное хеджирование. Это активное перераспределение.

Структурный аргумент в пользу сохранения глобального фиксированного дохода

Что отличает системные стратегии глобального фиксированного дохода от спекулятивных сделок — это их постоянство. Масштаб обязательств von Borstel и его статус второй по значимости позиции в портфеле свидетельствуют о том, что это не временная сделка, которая скоро будет закрыта.

Компания, похоже, сигнализирует, что глобальный фиксированный доход теперь заслуживает такого же структурного уважения, как и ETF на акции. Он должен иметь постоянное место за столом, в соответствующем размере для диверсифицированного портфеля, ищущего рост и доход.

Для советников, управляющих в условиях неопределенных сценариев ставок и волатильных циклов акций, это послание имеет вес: рынки фиксированного дохода созрели для выполнения своей функции — обеспечения стабильности, дохода и настоящей диверсификации портфеля.