## Почему инвестиции Тим Кука в Nike не рассказывают всю историю

Когда один из самых успешных технологических руководителей мира совершает крупную сделку с акциями, рынок слушает. Именно это произошло, когда **Тим Кук**, генеральный директор **Apple**, приобрёл 50 000 акций **Nike** в конце декабря — на сумму почти $3 миллионов и почти удвоив свою существующую долю в гиганте спортивной одежды. Этот шаг сразу же вызвал положительную реакцию рынка, акции Nike резко выросли. Но сигнал внутренней покупки Кука действительно о потенциальной инвестиционной возможности или требует более глубокого анализа?

## Понимание покупки: больше, чем кажется на первый взгляд

Приобретение Кука не было связано с какой-либо программой вознаграждения — он платил рыночные цены за каждую акцию, что делает это осознанной добровольной инвестицией. Для руководителя с таким состоянием и уровнем известности такой объём личных средств имеет значение. Однако важен контекст. Кук входит в совет директоров Nike, что означает, что его мотивации могут выходить за рамки чистой финансовой выгоды.

Члены совета иногда используют крупные покупки акций как управленческие жесты — демонстрируя согласованность с акционерами в сложные периоды, укрепляя доверие или соответствуя внутренним ожиданиям по владению. Хотя покупка Кука явно свидетельствует о доверии, инвесторам следует избегать автоматического восприятия внутренней покупки как сигнала «покупайте сейчас» без анализа фундаментальных бизнес-показателей.

## Реальность за цифрами Nike

Финансовые показатели Nike за последний квартал рассказывают тревожную историю, которая противоречит энтузиазму рынка по поводу покупки Кука. Во втором квартале 2026 финансового года (, завершившемся 30 ноября 2025 года ), рост выручки едва превысил 1% по сравнению с прошлым годом — едва ли это та динамика, которую инвесторы ожидают от зрелого бренда, пытающегося восстановиться.

Более тревожно — структура этого скромного роста. В то время как оптовая выручка выросла на 8% в годовом выражении, **Nike Direct** — канал прямых продаж потребителям, включающий собственные магазины и цифровые продажи — сократился на 8%. Этот сдвиг особенно важен, поскольку Nike Direct является наиболее чистым каналом связи компании с потребителем и отражением силы бренда. Снижение в этом сегменте может указывать на ослабление потребительского спроса на продукцию Nike.

Что касается прибыльности, показатели ухудшились ещё больше. Валовая маржа сократилась на 300 базисных пунктов и составила всего 40,6%, а чистая прибыль упала на 32% до $792 миллионов. Это не временные колебания — они отражают структурные проблемы, с которыми Nike сталкивается в условиях конкуренции и попыток операционной перестройки.

## Перспективы восстановления ещё впереди

Руководство Nike признаёт, что компания находится в «средней стадии» своей стратегии восстановления, реализуя инициативы «Win Now», направленные на «укрепление отношений с партнёрами» и «перераспределение портфеля». Перевод: Nike ещё предстоит много работы, чтобы восстановить динамику. Компания сталкивается с внутренними вызовами по уточнению продуктовой стратегии и позиционированию бренда, а также внешними препятствиями.

Рынок спортивной одежды становится всё более конкурентным. Помимо традиционного конкурента **Adidas**, Nike теперь борется с более гибкими новыми участниками, такими как **Lululemon** и **Hoka**, которые захватывают значительную долю рынка у традиционно лояльных потребителей Nike. Несмотря на глобальное признание бренда Nike, выбор потребителей никогда не был таким широким и фрагментированным.

## Оценка: отсутствующая часть

Где эта аналитика становится неудобной — так это в вопросе оценки стоимости. Для компании, которая проходит через трудности восстановления на фоне жесткой конкуренции, цена Nike кажется завышенной. Акции торгуются по соотношению цена/прибыль (P/E) за последние 12 месяцев — 37, что значительно выше для компании с давлением на маржу и стагнирующим ростом.

Перспективный коэффициент P/E (на будущие показатели) равен 40, что говорит ещё более о проблемах. Этот показатель превышает текущий P/E, что указывает на то, что аналитики ожидают сохранения давления на прибыль, а не её восстановления. В сочетании с сокращением прямых продаж потребителям, усилением конкуренции, давлением на маржу и неопределённостью по тарифам, эта оценка вызывает осторожность.

Да, Nike предлагает достойную дивидендную доходность в 2,6% и обладает крепким балансом. Эти факторы обеспечивают некоторую защиту от снижения, но не оправдывают премиум-оценку для компании, которая испытывает трудности с демонстрацией стабильного роста и улучшения прибыльности.

## Итог

**Тим Кук** с его значительными личными инвестициями в **Nike** заслуживает внимания именно потому, что он обладает исключительным капиталом и ресурсами для вложений. Но внутренняя покупка — даже со стороны опытных руководителей — не является достаточной основой для инвестиционных решений. Основные бизнес-факторы, конкурентная позиция и оценка должны совпадать, чтобы инвестиция имела смысл.

В случае Nike эти фундаментальные показатели остаются неубедительными. Восстановление идёт, но ещё не завершено, конкуренция усиливается, а цена не компенсирует риски. Для большинства инвесторов это скорее ситуация «наблюдать и ждать», чем привлекательная точка входа. Убеждённость Кука может в конечном итоге оказаться правильной, но сейчас лучше проявлять терпение.