Цены на цинк сегодня и прогноз на 2026 год: что говорят аналитики рынка

Цинк завершил 2025 год около своей начальной точки, но впереди путь выглядит сложным. Металл, который питает оцинкованную сталь, завершил декабрь примерно на уровне US$3 088 за метрическую тонну — там он и начал год с US$2 927. Однако между этими точками лежит история волатильности, вызванной препятствиями на рынке жилья, изменяющимися торговыми политиками и постоянным несоответствием между предложением и спросом, создающим напряженность на рынке цинка.

Как показывал себя цинк в 2025 году

Год начался спокойно, с ценой на цинк, оставшейся стабильной в первом квартале. Настоящие проблемы начались в апреле, когда металл упал на 14 процентов до US$2 562 — минимума за год, — поскольку трейдеры реагировали на объявления о тарифах и опасения рецессии. Это падение было логичным: тарифы угрожают производству и строительству, двум крупным потребителям цинка.

С этого минимума цена на цинк постепенно росла. К концу июня она восстановилась до US$2 753. В третьем и четвертом кварталах наблюдались стабильные приросты, доведшие цену до US$2 954 к сентябрю и до US$3 088 к концу года. Общая тенденция говорит о том, что покупатели постепенно возвращаются, несмотря на сохраняющиеся фундаментальные проблемы.

Загадка спроса и предложения, которую никто не решает

Здесь все становится запутанным. Международная группа по исследованию свинца и цинка (ILZSG) отметила избыток рынка в 85 000 MT в 2025 году. Добыча на месторождениях выросла до 10,51 миллиона MT к октябрю — по сравнению с 9,87 миллиона MT за тот же период прошлого года. Производство рафинированного цинка увеличилось до 11,52 миллиона MT с 11,12 миллиона MT. Спрос тоже вырос, достигнув 11,44 миллиона MT, но он не мог поспевать за ростом производства.

Самое странное? Запасы на Лондонской бирже металлов (LME) все равно сократились: с 230 325 MT 2 января до всего 33 825 MT 1 ноября. Несмотря на избыток предложения, недоступность металла подтолкнула цены на цинк вверх большую часть года — это рыночная дисфункция, которая поддерживала высокие издержки хеджирования.

Почему так важны рынки жилья

Спрос на цинк почти полностью зависит от строительства. Сектор жилья в США столкнулся с кризисом доступности, застойными новыми стартами и избытком непроданных запасов. Ипотечные ставки оставались высокими, что удерживало покупателей в стороне.

Ситуация в Китае оказалась еще хуже. Рынок недвижимости страны остается в свободном падении уже четыре года после краха Evergrande. Продажи у 100 крупнейших застройщиков Китая в ноябре снизились на 36 процентов по сравнению с 2024 годом, а за первые 11 месяцев 2025 года — на 19 процентов. Государственные стимулы не дали результата. Это означает, что спрос в Китае, который по прогнозам ILZSG должен был вырасти на 1,3 процента в 2025 году, скорее всего, останется на месте в 2026 году.

Что ожидает цену цинка в 2026 году

Избыток скоро станет еще больше. ILZSG прогнозирует глобальный избыток цинка в 271 000 MT в 2026 году — более чем в три раза превышающий нынешний избыток. Производство рафинированного цинка прогнозируется на уровне 14,13 миллиона MT, что на 2,4 процента больше по сравнению с текущим годом. Ввод новых мощностей включает:

• Перезапуск рудника Almina-Minas Aljustrel в Португалии
• Ввод в эксплуатацию флагманского рудника Idaho компании Bunker Hill Mining
• Запуск рудника Xinjiang Huoshaoyun в Китае (предназначенного занять шестое место в мире среди предприятий по добыче свинца и цинка)
• Расширение производства на существующих предприятиях в Европе, Австралии, Бразилии и Демократической Республике Конго

Глобальный спрос на рафинированный цинк ожидается на уровне всего 13,86 миллиона MT — всего на 1 процент больше, чем предложение, что не покрывает новые объемы.

Прогнозы цен: история двух половин

Fastmarkets ожидает, что цена на цинк сегодня и в первой половине 2026 года будет следовать за динамикой среднего значения LME за 2025 год — US$3 218. Первая половина должна показать рост, особенно поскольку производство в Китае превышает спрос, а глобальный спрос остается разрозненным.

Однако во второй половине 2026 года избыток начнет оказывать более сильное давление. Цены, по прогнозам, снизятся по мере перехода рынка к более сбалансированному состоянию — при условии, что спрос не ускорится неожиданно.

Morgan Stanley недавно пересмотрил свой прогноз на 2026 год и установил средний уровень в US$2 900, что указывает на существенный риск снижения по сравнению с текущими уровнями.

Важные факторы, способные изменить прогноз

Политика администрации Трампа по инфраструктуре может удивить с положительной стороны. Если расходы на строительство значительно возрастут, спрос на цинк тоже вырастет. Цинк имеет статус критического минерала в США для обороны и инфраструктурной стали, что может принести пользу внутренним и союзным производителям, таким как South32, чей проект Hermosa уже получил ускоренное одобрение регуляторов.

Торговые напряженности между США и Китаем — это острый нож. Если тарифы увеличатся, западные производители получат конкурентное преимущество, но возрастет риск глобальной рецессии, что снизит спрос.

Позиции производителей остаются осторожными. Долгосрочные контракты застопорились на фоне низких запасов на LME и неопределенности. Производители предпочитают выжидательную позицию, а не заключать обязательства на будущее, что затрудняет установление цен и повышает волатильность.

Итог

Цинк сталкивается с классической медвежьей ситуацией: избыток предложения при слабом росте спроса. Текущая цена отражает временную нехватку в физических рынках, но структурные дисбалансы все же присутствуют. Для терпеливых инвесторов 2026 год может стать возможностью для покупки, если цены опустятся к уровню US$2 600–US$2 700. Для трейдеров ожидайте боковое движение и снижение рисков во второй половине.

Ближайшая судьба металла зависит от двух вопросов: наконец ли стимул в Китае повлияет на рынок жилья? И реализуется ли политика инфраструктуры в США? Пока эти ответы не станут ясными, ожидайте, что рынок цинка будет постепенно снижаться, несмотря на более тревожные, чем на самом деле, показатели избытка.