Разрыв между сильным экспортом СПГ и слабостью доллара на рынке природного газа

Пока сжиженный природный газ продолжает расти, внутренние цены на природный газ в начале 2026 года испытывают трудности с закреплением. Этот парадокс обусловлен краткосрочным давлением на предложение, которое превышает долгосрочный структурный спрос. Доллар природного газа ослабел несмотря на рекордные объемы поставок LNG, поскольку более теплые погодные условия, меньшие, чем ожидалось, запасы и сильные внутренние производственные мощности в совокупности создают на рынке избыток предложения в краткосрочной перспективе.

Почему экспорт LNG не превращается в поддержку цен

Сила экспорта сжиженного природного газа из США достигла исторических уровней в течение всего декабря, при этом средние объемы поставок на крупные терминалы достигли рекордных максимумов. Теоретически это должно обеспечивать надежную поддержку доллару природного газа. Однако текущая рыночная динамика говорит о другом. Рекордное производство из американских бассейнов создает ситуацию избыточных запасов, которая подавляет возможный рост цен. Когда внутреннее предложение растет быстрее, чем LNG-терминалы могут его поглотить, рынок природного газа становится все более медвежьим независимо от международного спроса на экспорт.

Данные по запасам и прогнозы погоды определяют направление цен

Бенчмарк-контракт на природный газ в США завершил пятничную сессию на уровне $3.618 за миллион британских тепловых единиц, что означает недельное снижение после неспособности удержать рост выше уровня $4 . Недавние запасы в размере 38 миллиардов кубических футов оказались значительно ниже рыночных ожиданий, что свидетельствует о достаточных запасах на середине зимы. Прогнозы температуры, теплее сезонных норм по всему Lower 48, ожидаемо снизят спрос на отопление до середины января, что напрямую оказывает давление на доллар природного газа в краткосрочной перспективе.

Это погодное давление подчеркивает основную проблему: сезонные факторы часто превосходят долгосрочные фундаментальные показатели спроса и предложения зимой. Даже несмотря на то, что операторы LNG поддерживают экспортные потоки близко к рекордным уровням, мягкие погодные условия могут быстро уничтожить любой бычий настрой. Рынок остается сосредоточенным на ежедневных обновлениях погоды и отчетах по запасам, а не на структурных движущих силах, связанных с ростом международного спроса.

Три производителя природного газа для отслеживания восстановления

EQT Corporation доминирует по объемам внутреннего производства и более 90% своей продукции получает из запасов природного газа. Компания из Аппалачского бассейна постоянно превышает ожидания по прибыли, показывая средний сюрприз в 16.7% за последние четыре квартала. По мере укрепления доллара природного газа с текущих низких уровней операционная рычагность EQT должна обеспечить значительный рост.

Expand Energy укрепила свои позиции как крупнейший производитель природного газа в США после своего трансформационного слияния. Работая в районах Haynesville и Marcellus, компания находится в очень выгодной позиции для захвата роста за счет расширения мощностей LNG, электрификации дата-центров и инфраструктуры электромобилей. Консенсус-прогнозы предполагают рост прибыли на 317.7% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, что указывает на взрывной потенциал восстановления доллара природного газа.

Coterra Energy придерживается более сфокусированной стратегии в области природного газа, сосредоточившись на 186 000 чистых акрах Marcellus Shale. Природный газ составляет более 60% ассортимента продукции компании. Ожидаемый рост прибыли за три-пять лет составляет 27.8% — значительно выше среднего по отрасли в 17.2%, что демонстрирует операционную эффективность, необходимую для успешной работы в циклах цен на сырье. Средний показатель сюрприза по прибыли за последние четыре квартала составляет 6.6%.

Что ожидает инвесторов в природный газ

Краткосрочная перспектива остается неопределенной и зависит от предстоящих изменений погоды и динамики запасов. Более холодные температуры в январе могут сузить баланс спроса и предложения и поддержать доллар природного газа, тогда как продолжительное тепло может усилить текущие слабости. Однако эта волатильность не должна заслонять конструктивную долгосрочную картину. Рост экспорта LNG создает прочную базу спроса, а инвесторы, готовые ждать сезонного укрепления, имеют в распоряжении несколько качественных производителей, способных обеспечить значительную доходность по мере стабилизации и восстановления доллара природного газа.