Недостаток предложения и неопределенность тарифов приводят медь к рекордным высотам в ралли 2025‑2026 годов

Медь достигла беспрецедентного ценового рубежа 6 января, чему способствовали нарастающие ограничения поставок и растущая тревога по поводу международной торговой политики. Спотовые цены на Лондонской металлургической бирже (LME) выросли на 3,1 процента до 13 387,50 долларов США за метрическую тонну, а затем стабилизировались выше 13 200 долларов — что является замечательным ростом на 30 процентов с октября. Этот прорыв произошел после того, как металл превысил порог в 12 000 долларов в конце декабря, сигнализируя о устойчивом бычьем движении на товарных рынках.

Рост цен на металл отражает его важнейшую роль в современных экономиках. Медь проходит через строительство, электрическую инфраструктуру, системы возобновляемой энергии и быстро расширяющуюся экосистему искусственного интеллекта — делая ее незаменимой как для традиционных, так и для передовых отраслей. Однако рост цен скрывает более глубокие структурные проблемы в глобальной цепочке поставок, выходящие за рамки временных сбоев.

Почему поставки меди остаются серьезно ограниченными

Производственные препятствия усиливаются на крупных предприятиях по всему миру. Комплекс Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии сталкивается с операционными трудностями в течение всего 2024 года, в то время как шахта Mantoverde компании Capstone Copper в Чили — важный источник во второй по величине стране-производителе меди — столкнулась с забастовками, которые снизили ожидания по добыче. Эти сбои происходят в то время, когда устаревшая горнодобывающая инфраструктура требует значительных капитальных вложений для поддержания текущих уровней производства.

Торговая политика добавляет еще один аспект к напряженности в поставках. Перед возможным введением тарифов в США покупатели поспешили импортировать рафинированную медь на американский рынок, создавая искусственный дефицит в других регионах и истощая традиционные каналы распределения. Запасы на складах показывают сложную картину: запасы на бирже Comex превысили 450 000 метрических тонн, однако эта цифра скрывает региональные дисбалансы и концентрацию проблем утилизации использованной меди, где вторичные источники поставок испытывают трудности с удовлетворением промышленного спроса.

Расширение разрыва спроса и предложения к 2026 году

Глядя в будущее, структурные силы способствуют сохранению высокого уровня цен. Новые производственные мощности остаются на несколько лет от реального вклада — проекты Cactus компании Arizona Sonoran Copper и долгоотложенная шахта Resolution в США оба имеют многолетние сроки реализации. Тем временем, драйверы спроса продолжают множиться по всему миру.

Китай, являющийся крупнейшим потребителем меди в мире, ожидается, что он сосредоточится на инфраструктурных и энергетических проектах перехода, несмотря на трудности в секторе недвижимости, что поддержит устойчивый рост потребления. Аналитики, включая старшего исследователя спроса на металлы в StoneX, подчеркивают, что хотя построение запасов, вызванное тарифами, временно скрывает внутреннюю нехватку, фундаментальный спрос остается стабильным.

Прогнозисты отрасли рисуют оптимистичную долгосрочную картину. Анализ ООН предполагает, что мировой спрос на медь может вырасти на 40 процентов к 2040 году, что потребует значительных инвестиций капитала и новых горнодобывающих мощностей, чтобы просто избежать дефицита. Wood Mackenzie прогнозирует рост спроса на 24 процента до 2035 года, в то время как Международная группа по изучению меди предупреждает о возможном дефиците рафинированной меди в 150 000 метрических тонн уже в 2026 году — что объясняет, почему цены могут оставаться высокими даже при развитии инфраструктуры переработки и вторичного сырья, частично компенсирующих дефицит поставок.

Пересечение ограничений поставок, геополитической торговой динамики и ускоряющегося спроса на энергию создает редкое в товарных рынках слияние, позиционируя медь как структурного победителя в ближайшие годы.