Как основная стратегия Баффета закрепляет 65% портфеля Berkshire Hathaway

Основы: Почему важны эти 5 акций

Когда Уоррен Баффет ушел с поста генерального директора, инвестиционный мир задался вопросом, останутся ли его отпечатки на портфеле Berkshire Hathaway. Ответ — да. В качестве председателя и крупнейшего акционера конгломерата с 30,4% голосов контроль, инвестиционная философия Баффета остается встроенной в каждую позицию. И его влияние особенно заметно в пяти ключевых акциях, которые сейчас составляют почти две трети портфеля.

Новый генеральный директор, Грег Абель, публично заявил, что он не будет кардинально менять эти позиции. Эта стабильность говорит о высокой уверенности в этих акциях. Давайте разберемся, что построил Баффет и почему это сохраняется.

Apple: Игрок в экосистеме

Apple занимает самое большое место в портфеле Berkshire — 21,1% от общего объема, с 238 миллионами акций. Да, Баффет значительно сократил позиции за последние пару лет, но производитель iPhone остается для него недосягаемым.

Обоснование простое: экосистема Apple практически не имеет аналогов. Как только пользователи выбирают iPhone, они вряд ли перейдут на другую платформу. Кроме того, есть возможность развития умных очков. Баффет всегда верил в компании, которые решают реальные проблемы миллиардов людей. Если Apple добьется успеха в области носимых AI-интерфейсов, потенциал роста может быть значительным.

American Express: “Вечное удержание”

Баффет явно назвал American Express акцией, которую Berkshire будет держать бесконечно. Этот статус имеет вес. Финансовая компания занимает 18,3% портфеля — вторую по величине позицию.

Что делает Amex особенной? Это качественная клиентская база. Богатые держатели карт проявляют сильную лояльность, имеют предсказуемые модели расходов и меньшие уровни дефолтов по сравнению с массовым рынком кредитных карт. Это создает защитный “рвыв” (moat), который трудно повторить. Абель понимает это и не собирается с этим играться.

Bank of America: Контр-интуитивная ставка

С более чем $31 миллиардом акций, что составляет (10,2% портфеля), Bank of America продолжает символизировать веру Баффета в традиционный банкинг. Хотя его энтузиазм по поводу банковских акций снизился несколько лет назад, оценка BAC по прогнозному P/E 12,7 делает ее привлекательной.

Дивидендная доходность тоже важна. Berkshire не просто спекулирует на росте; она получает стабильный доход. Однако не ждите, что Абель будет активно увеличивать эту позицию. Это скорее “держать и получать дивиденды”, чем возможность для роста.

Coca-Cola: Вечная классика

Coca-Cola —, возможно, самая личная позиция Баффета. Он владеет ею дольше, чем любой другой крупной акцией, и знаменит тем, что ежедневно употребляет этот продукт. С 400 миллионами акций это четвертая по величине позиция — и недосягаемая.

Бизнес прост: постоянное потребительское предпочтение, ценовая власть и глобальная дистрибуция. Баффет покупал Coca-Cola десятилетия назад и с тех пор не оглядывался назад. Абель знает, что не стоит трогать наследственную позицию, которая успешно работает на протяжении множества рыночных циклов.

Chevron: Энергетический якорь

Завершает топ-5 Chevron с 122 миллионами акций, несмотря на широко известную похвалу Баффета Occidental Petroleum. Дивидендная доходность нефтегазового гиганта в 4,5% обеспечивает надежный доход, который Berkshire реинвестирует или использует в других целях.

Баффет неоднократно сокращал позиции в Chevron, что говорит о готовности снизить энергетическую экспозицию. Тем не менее, ожидайте, что Berkshire сохранит значительную долю. Энергетические акции обеспечивают стабильность в условиях рецессии и финансируют операции Berkshire без необходимости продажи активов.

Общая картина

Эти пять позиций не случайны. Они отражают основную концепцию Баффета: владеть частями замечательных бизнесов по разумной цене и держать их десятилетиями. American Express и Coca-Cola могут быть удержаны бесконечно. Apple, Bank of America и Chevron обеспечивают дополнительную диверсификацию и доход.

Продолжение Грега Абеля в отношении этих позиций — не слабость, а подтверждение. Некоторые портфели настолько хорошо сконструированы, что лучший ход — оставаться на курсе. Это урок Баффета, и его преемник принял его всерьез.