Исторические свидетельства: как фондовый рынок восстанавливается после рецессий и почему тайминг важнее, чем вы думаете

Экономические трудности быстро исчезают для долгосрочных инвесторов

Спекуляции о возможной рецессии в 2026 году продолжают циркулировать среди участников рынка, при этом экономические институты предлагают противоречивые прогнозы. Исследование J.P. Morgan Global Research оценивает вероятность наступления рецессии в этом году всего в 35%, в то время как оценка Федерального резервного банка Нью-Йорка, основанная на спредах доходности казначейских облигаций, предполагает еще меньшие шансы. Однако независимо от того, произойдет ли экономический спад, исторические модели показывают убедительный сценарий для инвесторов в акции, готовых сохранять терпение.

Основной вопрос не в том, произойдут ли спады — рыночные циклы неизбежны. Скорее, в том, стоит ли инвесторам менять свою стратегию накопления акций, когда на горизонте появляются экономические трудности. Десятилетние данные о показателях S&P 500 дают однозначный ответ, хотя, возможно, не тот, которого ожидают большинство инвесторов.

Понимание модели: первый год против пятого года

С тех пор как индекс S&P 500 принял свою современную форму в марте 1957 года, экономика США прошла через десять различных периодов рецессии. Каждый случай рассказывает историю о поведении инвесторов и динамике восстановления рынка.

Первое испытание рынка наступило быстро. Когда Федеральный резерв резко повысил процентные ставки для борьбы с инфляцией всего через пять месяцев после создания индекса, в августе 1957 года началась рецессия. Последовавшая за этим восьмимесячная рецессия привела к ежегодным потерям в 11% для индекса. После этого первого шока в 1960-х годах возникли еще две умеренные рецессии, в 1960 году индекс снизился на 2%, а в 1969 году — почти на 11%.

Операция арабского нефтяного эмбарго 1973 года создала более драматические условия на рынке, вызвав сильное сокращение, в результате которого индекс S&P 500 упал на 19% в тот год. В начале 1980-х годов произошел необычный поворот — «двойной» спад, когда экономика сокращалась, частично восстанавливалась, а затем снова сокращалась. В 1980 году, несмотря на начальную фазу рецессии, индекс развернулся и завершил год ростом почти на 24%, но в 1981 году упал на 8% при второй волне рецессии.

На протяжении этих периодов сформировался устойчивый шаблон: год начала рецессии обычно приносит отрицательные доходности для инвесторов в акции. Но это — лишь половина истории.

Преобразование за пять и десять лет

Анализ долгосрочной динамики рынка показывает кардинально разные выводы. Взяв за базу каждую дату начала рецессии, последующие пятилетние и десятилетние показатели дают картину стабильного восстановления и роста:

Рецессия в августе 1957 года привела к росту S&P 500 на 24% за пять лет и на 103% за десять лет. Рецессия апреля 1960 года предшествовала росту на 56% за пять лет и на 59% за десять лет. В 1969 году негативный год в итоге дал пятилетнюю доходность -21%, но десять лет показали положительный результат — 14%. В 1973 году сильное сокращение привело к росту на 64% за десятилетие. Рецессия января 1980 года стала началом пятилетнего роста на 53% и десяти летнего увеличения стоимости на 223%. В июле 1981 года наблюдались похожие тенденции: 90% роста за пять лет и 193% за десять.

Более свежие данные подтверждают этот тренд. Рецессия июля 1990 года предшествовала росту на 50% за пять лет и на 306% за десять лет. Рецессия марта 2001 года, связанная с пузырем, стала исключением — за пять лет индекс снизился на 17%, хотя последующее восстановление частично компенсировало этот спад. Величайшая рецессия 2007 года, вызванная финансовым кризисом, дала за пять лет снижение на 5%, а за десять — рост на 77%. Рецессия 2020 года, вызванная пандемией, стала наиболее ярким примером: февральский спад был последован ростом на 309% за пять лет.

В среднем по всем эпизодам индекс S&P 500 за пять лет после начала рецессии показывал примерно 54% прибыли, а за десять — почти 113%. Только рецессия 2001 года, осложненная последующим финансовым кризисом, нарушила эту закономерность.

Стратегические выводы для формирования портфеля

Для инвесторов с многолетним горизонтом, исторические данные свидетельствуют о том, что временные рамки рецессии заслуживают минимального внимания при принятии инвестиционных решений. Независимо от того, начнется ли спад в 2026 году или экономика продолжит расширяться, исторический опыт показывает, что вложения в акции обычно приносят положительные результаты в последующие пять-десять лет.

Будь то инвестирование через индексные фонды, отслеживающие S&P 500, или создание диверсифицированных портфелей с отдельными активами, инвесторы, ориентированные на долгосрочное накопление богатства, многократно выигрывали, сохраняя или увеличивая долю акций во время рецессий, а не сокращая их. Способность рынка восстанавливаться и расширять прибыль за пределами первоначального спада говорит о том, что худшее время для выхода из акций — именно когда экономический настрой становится пессимистичным.

Экономические циклы неизбежны и непредсказуемы по времени. Однако модели поведения инвесторов за более чем шесть десятилетий демонстрируют удивительную последовательность: те, кто сохранял долю в акциях в трудные периоды, получали значительные награды в последующие годы.