Расшифровка роста акций LLY: почему этот фармацевтический гигант превысил $1 триллионов в оценке

Eli Lilly and Company привлекла внимание инвесторов впечатляющим ростом акций на 28% за последние три месяца, закрепив за собой статус первой и единственной фармацевтической компании, достигшей рыночной капитализации в $1 триллионов долларов. Акции стабильно держатся выше порога в $1,000 за акцию с середины ноября, что свидетельствует о продолжительном доверии инвесторов к траектории роста компании.

Мощные GLP-1, движущие импульс Lilly

В основе бычьего тренда Lilly лежат два фармацевтических бестселлера: Mounjaro и Zepbound. Эти терапии на базе GLP-1 стали источниками дохода, составляя более половины общего дохода компании. Mounjaro занимает крупнейшую долю рынка по лечению диабета 2 типа в США, в то время как Zepbound доминирует в сегменте против ожирения.

Особенно впечатляет скорость их выхода на рынок. Несмотря на то, что препараты на полках чуть более трех лет, они уже кардинально изменили финансовую картину Lilly. Расширение международных рынков и увеличение производственных мощностей в США обеспечили сильный импульс продаж на 2025 год и далее. Регуляторные одобрения для дополнительных показаний и расширение производственных мощностей должны продолжить этот рост и в 2026 году.

Текущий портфель: больше, чем просто GLP-1 препараты

Хотя Mounjaro и Zepbound привлекают основное внимание, история роста Lilly идет гораздо глубже. Недавние регуляторные победы включают Omvoh для воспалительных заболеваний кишечника, Jaypirca для кровяных раков, Ebglyss для тяжелых кожных заболеваний и Kisunla для ранней стадии болезни Альцгеймера. Этот диверсифицированный портфель тихо добавляет миллиарды к выручке компании и снижает зависимость от одного продукта.

Пероральные препараты: следующая битва

Рынок лечения ожирения претерпевает кардинальные изменения. В разработке Lilly находится orforglipron — пероральный кандидат на базе GLP-1, показывающий хорошие клинические результаты в нескольких исследованиях. Компания подала заявку на регуляторное одобрение для лечения ожирения в декабре прошлого года, что может привести к запуску в 2026 году. Применение для диабета 2 типа может последовать в первой половине 2026 года.

Помимо ожирения, Lilly тестирует orforglipron против апноэ сна, остеоартрита коленного сустава и недержания мочи, что свидетельствует о доверии компании к более широкому потенциалу препарата.

Не менее перспективен retatrutide — тройной активный препарат, борющийся с диабетом, ожирением и ортопедической болью. Данные III фазы показали значительную потерю веса и заметное облегчение артрита — двойная выгода, которая может выделить предложение Lilly на насыщенном рынке.

Стратегические слияния и поглощения: переосмысление компании

Lilly не полагается только на внутренние инновации. Приобретения компаний, занимающихся генной терапией, сигнализируют о стратегическом повороте в сторону кардиологических и терапий для восстановления зрения. Эти шаги предназначены для создания будущих опор роста после созревания текущей волны GLP-1, что демонстрирует дальновидность руководства.

Реальность оценки

Самый важный вопрос — цена. LLY торгуется по прогнозному P/E 32.05 — почти вдвое выше среднего по отрасли 17.54. Однако это ниже пятилетнего среднего значения акции в 34.57, что говорит о том, что текущая оценка может быть не чрезмерной с учетом ожиданий будущего роста.

За последние 60 дней консенсус аналитиков по прибыли за 2026 год повысился с $31.71 до $33.61 за акцию, что отражает устойчивый оптимизм. Годовая доходность в 41.2% значительно превосходит как более широкую фармацевтическую индустрию (19.4% роста), так и индекс S&P 500.

Конкуренция не дремлет

Конкуренты активно борются за ту же нишу ожирения. Некоторые достигли первыми на рынке с пероральными формулами, другие лицензируют кандидатов у меньших биотехнологических компаний для ускорения выхода. Это означает, что доминирование Lilly не гарантировано — необходимо безупречно реализовать запуск продуктов и поддерживать производственные мощности, чтобы не отставать.

Кроме того, ценовое давление на существующий портфель Lilly на рынке США усиливается, что может снизить часть прибыли от новых препаратов.

Итог: ставка на рост, а не на оценку

Lilly представляет собой парадокс: дорогостоящая по традиционным метрикам, но потенциально недооцененная с учетом высокоростного терапевтического портфеля и лидирующих позиций на рынке. Постоянные перевыполнения по прибыли, расширение показаний для существующих препаратов и многообещающие клинические данные по будущим кандидатам создают убедительный кейс для долгосрочных инвесторов.

Рынок ожирения сам по себе может обеспечить несколько победителей, а сочетание краткосрочных драйверов доходов (Mounjaro, Zepbound) и долгосрочных катализаторов роста (orforglipron, retatrutide, генные терапии) позволяет компании захватить значительную долю рынка. Для инвесторов, готовых терпеть премиальные оценки в обмен на выше среднего рост, Eli Lilly остается акцией, достойной внимания в портфеле.