Что происходит, когда $200B технологическая акция достигает экстремальных оценок? Palantir показывает предупредительные признаки

Установка: Компания, использующая импульс ИИ до 2025 года

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) доминировала в обсуждениях инвесторов в течение 2025 года, акции выросли на 150% с начала года. Платформы компании Gotham и Foundry — которые преобразуют необработанные данные в действенную информацию с помощью онтологий машинного обучения — вывели Palantir на передовые позиции в принятии решений на базе ИИ.

Платформа смежных решений фирмы (AIP) усиливает это преимущество, внедряя большие языковые модели прямо в бизнес-процессы, позволяя компаниям автоматизировать сложные операции с помощью естественного языка. Главный директор по доходам Palantir подчеркивает важный отличительный признак: компания переводит инициативы в области ИИ из экспериментальных фаз в операционную реальность, сочетая системы принятия решений с практическим инженерингом клиентов.

Цифры подтверждают этот импульс. Доходы за третий квартал выросли на 63% (отмечая девять последовательных кварталов ускорения), а чистая прибыль по non-GAAP почти удвоилась до $0.21 на разводненную акцию. Индустриальные эксперты соглашаются — Forrester Research оценивает Palantir как лидера в платформах ИИ/ML, а IDC признает ее экспертизу в области решений на основе принятия решений.

Более широкая возможность неоспорима. Рынок платформ ИИ/ML сам по себе прогнозируется с ростом по сложной годовой ставке 38% до 2033 года, что предполагает, что Palantir сможет захватить значительный рост, если сохранит свою конкурентную защиту.

Ловушка оценки: почему 2025 может стать пиком

Здесь сюжет резко меняется. В настоящее время Palantir имеет коэффициент цена/продажи (PS) равный 115x — делая его самой дорогой акцией в S&P 500 с явным отрывом. AppLovin занимает второе место с 44x, что означает, что Palantir сохранит свою экстремальную оценку даже после падения цены на 60%.

Консенсус на Уолл-стрит предполагает умеренный потенциал роста (медианная целевая цена: $200 по сравнению с текущими $188), но история говорит о более темных сценариях для софтверных компаний, достигших таких экстремумов.

Обзор более чем 70 программных акций за последние два десятилетия выявил еще семеро, достигших коэффициентов PS более 100x. Все семь пережили последующие падения как минимум на 65%. Среднее снижение составило 79%, и три из них остались на уровне падения более 80% от своих максимумов:

• Strategy: достиг 242x продаж (июль 2025) → снизился на 65% к декабрю 2025
• Snowflake: достиг 222x продаж (декабрь 2020) → снизился на 73% к сентябрю 2024
• SentinelOne: достиг 148x продаж (сентябрь 2021) → снизился на 83% к июню 2023
• Zoom Communications: достиг 123x продаж (октябрь 2020) → снизился на 90% к июню 2024
• Cloudflare: достиг 114x продаж (ноябрь 2021) → снизился на 83% к ноябрю 2022
• SoundHound AI: достиг 111x продаж (декабрь 2024) → снизился на 70% к апрелю 2025
• Bill Holdings: достиг 103x продаж (сентябрь 2021) → снизился на 89% к апрелю 2025

Примечательно, что только Cloudflare восстановилась до рекордных максимумов после достижения пика несколько раз. Остальные шесть остаются значительно подавленными, три из них — более чем на 80% ниже своих максимумов.

Сценарий: что может произойти в 2025 и далее

Если Palantir последует исторической модели, арифметика настораживает. Пиковая оценка акции пришлась на август 2025 года при 137x продаж и $187 на акцию. Применение исторического снижения на 79% дает потенциальную целевую цену $39 на акцию — падение, которое соответствует прецедентам, но все равно представляет собой сценарий с высоким риском.

Основное противоречие: Palantir работает в действительно конкурентной сфере с ускоряющимися фундаментальными показателями. Однако, как заметил Уоррен Баффет, «слишком дорогая точка входа для акций выдающегося бизнеса может нивелировать преимущества десятилетия стабильных результатов». Это предупреждение особенно актуально при таких экстремальных мультипликаторах.

Прошлые показатели не гарантируют будущих результатов. Palantir может снизиться менее резко, чем конкуренты, или же может превзойти средние показатели, если ее дифференциация платформы ИИ оправдает премию. Однако асимметрия риска остается очевидной — ограниченный потенциал роста при значительном риске снижения.

Для инвесторов, входящих или держащих акции в течение 2025 года, решение становится бинарным: либо полностью избегать позиции, либо держать только символический объем, осознавая риск снижения, заложенный в текущие оценки.