Когда низкая доходность превращается в топливо для быков: сегодняшняя торговая стратегия

Фондовый рынок сегодня танцует под знакомую мелодию — доходность облигаций падает, и акции радуются. Вот что на самом деле происходит за кулисами.

История доходности, за которой все следят

Доходность облигаций снизилась, и это стало лучшим другом рынка. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4,5 базисных пункта до 4,128%, что было вызвано двумя ключевыми факторами: более мягким, чем ожидалось, отчетом по занятости ADP за декабрь (+41 000 против ожидаемых +50 000) и более слабым инфляционным данными по Еврозоне.

За рубежом снижение было еще более резким. Доходность 10-летних бундов Германии упала до 1-месячного минимума в 2,792%, а доходность 10-летних гилтов Великобритании снизилась до 1,75-месячного минимума в 4,400%. Эта комбинация снижающихся глобальных доходностей создала поток безопасных активов, который поднимает акции по всему рынку.

Что нам говорит движение индексов

Индекс S&P 500 ($SPX) поднялся до нового рекордного максимума, увеличившись на +0,13%, в то время как Nasdaq 100 ($IUXX) достиг 1-недельного максимума, прибавив +0,18%. Индекс Dow Jones ($DOWI) немного отстал, снизившись на -0,10%, но фьючерсы показывали рост — мартовские фьючерсы на E-mini S&P выросли на +0,10%, а на Nasdaq — на +0,19%.

Общий вывод ясен: снижение доходностей снимает один из препятствий для акций. Когда доходность облигаций уменьшается, акции роста и сектора, чувствительные к ставкам, внезапно выглядят более привлекательными.

Фон экономических данных

Более слабый показатель ADP сегодня был мягким сигналом для политики Федеральной резервной системы — именно это хотели услышать быки на рынке акций. Заявки на ипотеку MBA выросли всего на +0,3%, а средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке снизилась на 7 базисных пунктов до 6,25%.

Взгляд рынка сосредоточен на этом неделе на экономическом календаре. Ожидается, что индекс деловой активности ISM в сфере услуг за декабрь снизится до 52,3, а число вакансий JOLTS за ноябрь должно вырасти до 7,679 миллиона. Позже на неделе внимание переключится на декабрьские данные по внефермерским работам (ожидается +59 000) и уровень безработицы за декабрь (ожидается снижение до 4,5%).

Рынок фьючерсов на ФРС закладывает всего 18% вероятность снижения ставки на -25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января, что говорит о том, что рынок не ожидает агрессивных действий в ближайшее время.

Катастрофа по секторам: полупроводники и металлы под ударом

После резкого ралли во вторник акции полупроводников и хранения данных сегодня отдают свои прибыли. Продажи идут жестко: Western Digital ($WDC) упала более чем на -8%, что делает ее лидером по убыткам в индексе S&P 500. Seagate ($STX) снизилась на -7%, а Marvell ($MRVL), Microchip ($MCHP), AMD и Texas Instruments ($TXN) — все более чем на -2%.

Горнодобывающие компании также в минусе: серебро упало более чем на -4%, а медь — на -1%. Hecla Mining ($HL) падает на -11%, Coeur Mining ($CDE) — на -7%, а Newmont ($NEM), Barrick ($B) и Freeport McMoRan ($FCX) — все более чем на -3%.

Специфические акции и драма

Сильные понижения:

• Apogee Enterprises ($APOG) рухнула на -12% после снижения прогноза по EPS на весь год до $3.40-$3.50 (в то время как консенсус был $3.66)
• StoneCo ($STNE) снизилась на -7% после увольнения CEO, вступающего в силу в марте 2026 года
• AST SpaceMobile ($ASTS) упала на -7% после понижения рейтинга Scotia Bank (целевая цена $45.60)
• Wolverine Worldwide ($WWW) снизилась на -6% после понижения рейтинга Piper Sandler до нейтрального
• Deckers Outdoors ($DECK) снизилась на -3% после понижения рейтинга до «недостаточно» (underweight)
• JPMorgan Chase ($JPM) лидировала по падениям в Dow, снизившись на -2% после понижения рейтинга Wolfe Research

Зеленые ростки:

• Monte Rosa Therapeutics ($GLUE) выросла на +44% после положительных данных по клиническим испытаниям фазы 1
• Ventyx Biosciences ($VTYX) взлетела на +37% после сообщений о заинтересованности Eli Lilly $1 в миллиарды долларов в приобретении
• MicroStrategy ($MSTR) выросла на +6%, лидируя по росту в Nasdaq, после того как MSCI включила компании, связанные с цифровыми активами, в свои индексы
• Mobileye Global ($MBLY) выросла на +5% после приобретения Mentee Robotics за $900 миллион
• Amgen ($AMGN) возглавила рост Dow, увеличившись на +3% после повышения UBS до уровня «покупать» (цель $380)
• Lowe’s ($LOW) и Wayfair ($W) выросли после того, как Barclays повысила их рейтинг до «перевешенного» (overweight)

Глобальная картина

За рубежом рынки смешанные. Shanghai Composite (поднялся на 10,5-летний максимум )+0,05%, в то время как Nikkei упал на -1,06%. Euro Stoxx 50 снизился на -0,11%, но это до того, как волна снижающихся доходностей полностью прокатится по европейским акциям.

История ECB тихая — свопы закладывают всего 1% вероятность повышения ставки на +25 базисных пунктов на заседании 5 февраля.

Итог

Снижение глобальных доходностей создает сегодня благоприятный фон для акций, особенно после того, как более мягкие экономические данные снизили опасения рецессии. Но широта рынка говорит о более осторожном настрое — полупроводники и сырьевые товары под давлением, что свидетельствует о живом секторном ротационном движении. Следите за данными по занятости этой недели, чтобы понять, сохранится ли это облегчение по доходности облигаций.