Три инфраструктурных проекта в буме ИИ: смогут ли эти компании обеспечить исключительную доходность?

Гонки за GPU и дата-центры накаляются

Революция искусственного интеллекта продолжает трансформировать инвестиционные возможности в различных секторах. В центре этого процесса находится критический узкий место: вычислительная инфраструктура. Три компании — Nebius (NASDAQ: NBIS), Applied Digital (NASDAQ: APLD) и SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) — занимают разные позиции в этой расширяющейся экосистеме, каждая со своим путём к потенциально значительному росту в 2026 году.

Спрос на вычислительные мощности GPU достиг беспрецедентных уровней. Компании и предприятия, спешащие развивать возможности ИИ, готовы платить премиальные цены за доступ к передовым вычислительным ресурсам. Эта динамика создает блестящую соотношение цена-эффективность для поставщиков инфраструктуры: огромный спрос при ограниченных предложениях.

Внутри трёх различных историй роста

Nebius: от спин-оффа Яндекса до гиганта дата-центров

Nebius появился как независимая компания после влияния войны в Украине на материнскую компанию Яндекс. Компания управляет бизнес-моделью, основанной на аренде пространства дата-центров с высокопроизводительными графическими процессорами (GPUs) для клиентов с интенсивными вычислительными потребностями.

Показатели роста впечатляют. Nebius сообщил, что уже «распродал» свою текущую мощность, что свидетельствует о высокой востребованности. Руководство прогнозирует годовой показатель доходов (ARR) в размере 7-9 миллиардов долларов к концу 2026 года, по сравнению с всего лишь $551 миллион ARR в конце третьего квартала. Эта траектория представляет собой такой масштаб расширения, который может оправдать рост стоимости акций.

Applied Digital: долгосрочные контракты и стабильное расширение

Applied Digital управляет дата-центрами с другим стратегическим преимуществом — долгосрочной видимостью. Компания управляет объектами в Северной Дакоте и заключила 15-летние договоры аренды на многие из своих объектов, что дает инвесторам расширенную видимость доходных потоков. Значимое партнерство с CoreWeave (NASDAQ: CRWV) позиционирует Applied Digital как ключевого игрока в развитии инфраструктуры.

Недавние квартальные результаты показывают рост выручки Applied Digital примерно на 84% по сравнению с прошлым годом в его финансовом Q1 2026 (закончен 31 августа). По мере запуска дополнительной вычислительной мощности в 2026 году ожидается ускорение доходов, хотя инвесторы должны учитывать, что основные этапы расширения запланированы на конец 2026 года.

SoundHound AI: программный слой

В то время как Nebius и Applied Digital сосредоточены на аппаратной инфраструктуре, SoundHound AI подходит к возможностям ИИ с другой стороны. Платформа сочетает генеративный ИИ с технологией распознавания аудио, создавая решения, которые можно внедрять в различных отраслях и приложениях. Автоматизация обслуживания клиентов — один из особенно перспективных сценариев, где ИИ-агенты могут значительно упростить операции.

SoundHound AI продемонстрировал рост выручки на 68% по сравнению с прошлым годом в последнем квартале, а также повысил прогноз на весь год. Останется ли эта динамика драйвером широкого внедрения в 2026 году — главный вопрос.

Реальность оценки стоимости

Все три компании торгуются по премиальным мультипликаторам относительно традиционных рыночных показателей. Ни одна из них пока не прибыльна, поэтому наиболее релевантным показателем является отношение цены к продажам.

На первый взгляд, Nebius кажется дорогим — 60-кратное отношение продаж. Однако, учитывая его более высокий темп роста — самый быстрый среди трёх — ситуация выглядит иначе. При оценке по будущим продажам Nebius фактически оказывается самым дешевым вариантом, что показывает, как сильно могут измениться выводы о стоимости при учёте темпов роста.

Оценка Applied Digital остается относительно стабильной, поскольку основные точки роста доходов ожидаются только в конце 2026 года. SoundHound AI занимает среднюю позицию, торгуясь примерно по 19-кратному отношению продаж.

Путь вперёд: рост против рисков

Каждая компания предлагает свою уникальную историю на 2026 год. Взрывной рост ARR у Nebius может привести к значительному росту стоимости акций, если всё пойдет по плану. Долгосрочная база доходов Applied Digital дает уверенность, хотя новые победы в инфраструктуре могут ускорить возврат инвестиций. Потенциал SoundHound AI зависит от того, смогут ли значительные экономии и операционные улучшения за счет внедрения ИИ привести к масштабному принятию в бизнесе.

Тем не менее, инвесторам следует учитывать спекулятивный характер этих оценок. Текущие цены акций предполагают выполнение этих амбициозных прогнозов. Рыночное настроение исторически было готово игнорировать опасения по поводу переоценки во времена быстрого роста прибыли, однако эта динамика может измениться неожиданно.

Основная идея остается убедительной: инфраструктура, лежащая в основе внедрения искусственного интеллекта, представляет собой структурный сдвиг в корпоративных расходах. Будь то аренда GPU, мощность дата-центров или программные решения на базе ИИ, 2026 год может стать переломным для этих компаний. Инвесторам, рассматривающим эти возможности, следует взвесить как реальные драйверы роста, так и уже заложенные в цену оценки премии.