Первичные заявки на пособие по безработице оказались ниже ожиданий: что это значит для рыночного настроения

Данные по первоначальным заявкам, опубликованные на этой неделе, показали более выраженное снижение, чем предполагали консенсус-прогнозы, добавляя еще один слой сложности к рыночным настроениям по мере завершения 2025 года. Тем временем, фьючерсы на американские акции вошли в последний торговый сеанс года в отрицательной зоне, продолжая трехдневную нисходящую тенденцию на Уолл-стрит. Хотя некоторые наблюдатели остаются осторожно оптимистичными относительно годовых прибылей, общий энтузиазм на рынке кажется умеренным.

Производительность фондового рынка остается устойчивой несмотря на краткосрочные препятствия

Продолжительный бычий рынок, начавшийся в конце 2022 года, сохраняет свою траекторию в 2025 году, хотя и с более умеренными темпами. За текущий год индекс Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite выросли соответственно на 13.7%, 17.3% и 21.5%. Это следует за особенно сильными ростами в предыдущие годы: Dow вырос на 13.7% в 2023 году и на 12.9% в 2024 году, в то время как S&P 500 прибавил 23.3% в 2023 и 2024 годах. Производительность Nasdaq Composite была еще более заметной — рост на 43.4% в 2023 и 28.6% в 2024.

Ключевой вопрос, который сейчас стоит перед инвесторами, — сможет ли этот многолетний рост сохранить свой импульс в 2026 году. Большинство финансовых профессионалов и рыночных комментаторов склоняются к оптимизму в этом вопросе, хотя риски реализации остаются очевидными.

Искусственный интеллект: структурная основа остается целой

Значительные достижения последних 36 месяцев в основном были обусловлены глобальной революцией в области искусственного интеллекта. Генеративный ИИ и системы автономных агентов кардинально изменили работу сектора информационных технологий по всему миру. Инфраструктура, поддерживающая это преобразование — включая облачные вычислительные экосистемы и расширение дата-центров — продолжает демонстрировать исключительную силу.

Спрос на мощность дата-центров значительно вырос, поскольку организации спешат обрабатывать и хранить экспоненциальный рост облачной информации. Несколько исследовательских команд институциональных инвесторов прогнозируют огромные капитальные вложения:

• Goldman Sachs и Bank of America оценивают расходы на инфраструктуру ИИ превысит $1 триллион к 2028 году
• JP Morgan и Citigroup прогнозируют совокупные капитальные затраты на ИИ достигнут $5 триллион к 2030 году
• McKinsey & Co. прогнозирует около $7 триллионов в глобальных инвестициях в инфраструктуру дата-центров с поддержкой ИИ к 2030 году

В дополнение к этому импульсу четыре из “Великолепной Семерки” технологических лидеров выделили примерно $380 миллиардов в капитальных затратах на 2025 год, посвященных инфраструктуре ИИ — что представляет собой впечатляющий рост на 54% по сравнению с прошлым годом. Эти же компании заявили, что капитальные расходы, связанные с ИИ, будут расширяться и в 2026 году.

Корпоративные прибыли демонстрируют устойчивость в Q4

Аналитические команды Уолл-стрит сохраняют конструктивный настрой по результатам четвертого квартала 2025 года. На сегодняшний день 18 компаний из S&P 500 опубликовали квартальные показатели, включая крупные корпорации такие как Oracle Corporation (ORCL), FedEx Corporation (FDX), Nike Inc. (NKE) и Adobe Inc. (ADBE).

Предварительные данные показывают обнадеживающие тенденции:

• Совокупная прибыль этих 18 компаний выросла на 32.2% по сравнению с прошлым годом
• Рост выручки достиг 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
• 83.3% отчетов превзошли оценки прибыли
• 72.2% превзошли прогнозы по выручке

Рассматривая более широкий индекс S&P 500, консенсус-прогнозы предполагают рост прибыли на 7.6% за квартал декабрь и увеличение выручки на 7.7% по сравнению с прошлым годом. Такой результат подтвердит продолжающееся доверие рынка к корпоративной прибыльности.

Монетарная политика: цикл снижения ставок входит в новую фазу

Федеральная резервная система осуществила снижение ставок на 75 базисных пунктов в 2025 году, продолжая снижение на 100 базисных пунктов, реализованное в 2024 году. Текущий уровень федеральных фондов — в диапазоне 3.50-3.75%. Участники рынка все чаще ожидают еще двух снижений по 25 базисных пунктов в 2026 году, при этом производные по ставкам сейчас закладывают примерно 60% вероятность того, что первое снижение произойдет в апреле.

Эта среда процентных ставок продолжает создавать благоприятные условия для оценки акций и рефинансирования корпоративного долга, что потенциально поддержит продолжающийся рост рынка.

Взгляд вперед: подготовка к 2026 году

Завершая год, отмеченный технологическими преобразованиями и устойчивыми корпоративными прибылями, рынок, похоже, готов к дальнейшему участию в инвестиционном цикле, основанном на ИИ. Совокупность структурного спроса на инфраструктуру ИИ, мягкая монетарная политика и хорошие корпоративные результаты создают благоприятный фон для продолжения участия в рынке акций — при условии, что краткосрочная волатильность и сюрпризы в экономических данных не сорвут текущую траекторию.