## Когда ставка Тим Кука на Nike не сигнал к покупке: что упускают инвесторы

Когда генеральный директор Apple Тим Кук стал освещать новости, приобретя 50 000 акций Nike в конце декабря, рынок сразу же отреагировал ростом, предполагая: если инсайдер покупает, значит, акция недооценена. Покупка Кука — примерно на $3 миллион и почти удвоившая его существующую долю — определённо выглядела как мощный голос доверия. В конце концов, он покупает не просто как outsider; Кук входит в совет директоров Nike.

Но есть один момент: покупка инсайдера не всегда так однозначна, как кажется.

## Дилемма директора: различие между сигналом и оптикой

Покупка Кука была осуществлена на открытом рынке, то есть он заплатил полную цену, не полагаясь на планы компенсации акциями или выгодные условия. Это само по себе говорит о серьёзных убеждениях. Однако контекст имеет огромное значение при интерпретации покупок директоров.

Члены совета часто сталкиваются с давлением, выходящим за рамки чистой максимизации прибыли. Они могут покупать акции, чтобы продемонстрировать согласие с акционерами в периоды турбулентности, укрепить доверие или выполнить внутренние показатели владения. Другими словами, покупка может одновременно отражать искреннюю веру в компанию И служить стратегическим управленческим целям. Эти два мотива не исключают друг друга — но и не совпадают полностью.

## Реальная бизнес-реальность Nike не соответствует оптимизму

Настоящий вопрос, который должны задавать инвесторы: независимо от действий Кука, оправдывает ли текущий бизнес-курс Nike покупку акций сегодня?

Цифры говорят обратное. Во втором квартале финансового 2026 года (, закончившемся 30 ноября 2025 года ), рост выручки составил всего 1% по сравнению с прошлым годом — тревожный показатель для компании такого масштаба. Более тревожной была структура выручки: несмотря на рост оптовых продаж на 8%, канал Nike Direct (, включающий собственные магазины и цифровые продажи), сократился на 8%. Этот спад в прямых продажах потребителям особенно важен, поскольку отражает реальный спрос и силу бренда независимо от оптовых отношений.

Показатели прибыльности подтверждают слабость. Валовая маржа сократилась на 300 базисных пунктов до 40,6%, а чистая прибыль упала на 32% до $792 миллионов. Генеральный директор Эллиотт Хилл признал проблему, описывая Nike как всё ещё находящуюся «в середине пути нашего возвращения», в то время как компания проводит стратегическую переориентацию «Win Now».

## Усиливающаяся конкуренция

Nike сталкивается с рынком, отличающимся от предыдущих десятилетий. Устоявшиеся конкуренты, такие как Adidas, остаются серьёзными соперниками, а новые участники — Lululemon, Vuori и Hoka — размывают внимание потребителей в сегменте athleisure. Брендовая ценность Nike остаётся значительной по всему миру, но выбор потребителей значительно расширился. Компания должна провести рестарт, одновременно защищая свою рыночную позицию от более голодных конкурентов.

## Проблема оценки

Даже учитывая крепкий баланс и стабильную дивидендную доходность в 2,6%, оценка акций Nike предлагает ограниченную защиту. Текущий показатель цена/прибыль (P/E) составляет 37 по trailing-отчёту и 40 по прогнозам — акции торгуются по премиальным мультипликаторам, несмотря на сокращение прибыли и слабый рост выручки. Особенно показатель forward P/E, превышающий текущий, сигнализирует о том, что аналитики ожидают продолжения давления на прибыль — что не делает эти акции привлекательным входом.

Учитывая усиливающуюся конкуренцию, сложности с прямыми продажами, сжатие маржи и неопределённость тарифов, риск-вознаграждение для новых инвесторов остаётся неблагоприятным.

## Итог

Значительная покупка акций Nike Тимом Куком заслуживает внимания и требует отслеживания. Но активность директора — насколько бы значительной она ни казалась — не должна перевешивать фундаментальный анализ. Восстановление Nike ещё не завершено, её конкурентные преимущества размываются, а оценка оставляет мало пространства для ошибок. Убеждённость Кука может оказаться своевременной, но текущие цены уже, похоже, заложили значительный оптимизм по поводу восстановления. Для инвесторов, рассматривающих возможность следовать за Куком в Nike, терпение, возможно, станет лучшей стратегией.