Где облачные гиганты находят свой следующий двигатель роста: акции ИИ, за которыми стоит следить

Искусственный интеллект вызвал парадокс для инвесторов в акции. Многие чисто AI-компании сталкиваются с проблемами прибыльности, сомнительными оценками или сильной зависимостью от одного источника дохода. Тем не менее, некоторые из самых захватывающих возможностей роста в области ИИ находятся прямо перед нами — встроены в инфраструктуру и сервисы, которыми мы уже пользуемся ежедневно.

Два технологических гиганта выделяются в этом ландшафте: Amazon и Microsoft. Оба занимают не только позицию участников рынка ИИ, но и выступают в роли архитекторов, строящих основу, которая питает всю экосистему ИИ.

Революция облачных вычислений: где настоящие деньги в ИИ

Когда речь заходит о акциях Amazon, обычно доминирует тема электронной коммерции. Но для инвесторов, ориентированных на рост, важен следующий факт: Amazon Web Services (AWS) стала финансовым двигателем компании.

Рассмотрим цифры из последних отчетов Amazon. Общий доход вырос на 13% по сравнению с прошлым годом и достиг $180,2 млрд, но AWS — облачное подразделение — увеличился на 20,2% до $33,0 млрд. Этот рост значительно превосходит показатель второго квартала — 17,5%. Что важнее, AWS принесла операционной прибыли $11,4 млрд, что составляет 66% от общей операционной прибыли Amazon.

Генеральный директор Энди Джасси подчеркнул, что ИИ не ограничивается только AWS. «Мы продолжаем видеть сильную динамику и рост по всей Amazon, поскольку ИИ обеспечивает значительные улучшения в каждом уголке нашего бизнеса», — заявил он в ходе отчета. Это говорит о том, что ИИ-ускорение происходит по всей системе, от оптимизации логистики до персонализации розничной торговли.

Но есть один нюанс: для этого роста требуются значительные капитальные вложения. Операционный денежный поток за последний год вырос на 16% до $130,7 млрд, однако свободный денежный поток снизился до $14,8 млрд с $47,7 млрд за год. Причина — огромные капитальные затраты в размере $50,9 млрд по сравнению с прошлым годом, в основном на дата-центры и инфраструктуру вычислений. Это цена за то, чтобы оставаться впереди в гонке ИИ.

Ускорение облачных сервисов Microsoft: впечатляющий импульс Azure

Microsoft идет по похожему пути с Azure — своим облачным сервисом, аналогичным AWS. Компания внедряет ИИ во все основные продукты — Office, Teams, Outlook и другие — инструменты, которыми пользуются миллионы ежедневно.

Показатели роста впечатляют. В первом квартале 2026 финансового года общий доход Microsoft достиг $77,7 млрд (18% рост), а операционная прибыль выросла на 24% до $38,0 млрд. Но главное — это показатели Azure: доходы от облачных сервисов выросли на 40% по сравнению с прошлым годом, ускорившись с 39% в предыдущем квартале.

Этот тренд говорит о сохранении импульса. Обязательства по коммерческим контрактам (RPO) — по сути, запланированный будущий доход — превысили $400 миллиардов, увеличившись на 50% по сравнению с прошлым годом. Этот показатель часто служит индикатором сильного спроса.

Как и Amazon, Microsoft делает ставку на инфраструктуру. Капитальные затраты в первом квартале достигли $34,9 млрд, и руководство сигнализирует о последовательном росте в течение всего финансового года. «Рост спроса на наши облачные и ИИ-продукты» — именно это движет этими затратами, заявила компания. Руководство ожидает, что рост капитальных затрат за год превысит показатели 2025 финансового года.

Инвестиционный кейс: рост, встроенный в масштаб

Почему оба эти акции ИИ заслуживают серьезного внимания? Инвестиционная идея проста: обе компании управляют крупными, прибыльными основными бизнесами. ИИ представляет собой дополнительный слой ценности — возможность, наложенную на существующие операции, которая ускоряет уже и так сильные траектории роста.

Однако эта возможность связана с рисками. Создание инфраструктуры ИИ требует капитальных затрат и больших расходов. Руководство должно безупречно реализовать стратегию, чтобы обеспечить получение обещанных доходов. Если инвестиции в ИИ не оправдают ожиданий, стоимость акций может пострадать.

Еще один аспект — оценка. Amazon и Microsoft торгуются по прогнозным мультипликаторам цена/прибыль 29 и 30 соответственно — премиальные оценки, оставляющие мало места для разочарований. Инвесторам, владеющим этими позициями, стоит держать долю в портфеле умеренной, учитывая как высокие оценки, так и риски, связанные с их значительными капитальными затратами.

Итог

Несмотря на предостережения, есть веские основания полагать, что агрессивные инвестиции Amazon и Microsoft в инфраструктуру окупятся. Если эти ставки оправдают ожидания, компании смогут значительно ускорить рост прибыли — и, возможно, щедро вознаградить терпеливых долгосрочных инвесторов в ближайшие годы.

Главный вопрос для инвесторов — не в том, важен ли ИИ, — он явно важен. А в том, смогут ли эти два устоявшихся гиганта успешно масштабировать свои возможности в области ИИ, сохраняя при этом прибыльность. Ранние признаки показывают, что да, что делает их достойными внимания для портфелей, ориентированных на рост и экспозицию к теме ИИ.