Три столпа инвестиционной стратегии в области ИИ: почему ASML, Nvidia и Microsoft заслуживают вашего внимания в портфеле в начале 2026 года

Перспективы ИИ и рыночная реальность

Фондовый рынок продемонстрировал исключительную доходность — S&P 500 вырос на 79% за последние три года — однако скептицизм по поводу уровней оценки остается широко распространенным. Тем не менее, история показывает, что покупка фундаментально устойчивых предприятий по премиальным оценкам все еще может приносить значительное богатство на длительных временных горизонтах.

Недавние исследования рынка выявляют убедительные настроения вокруг компаний, ориентированных на ИИ. Согласно опросу инвесторов 2026 года, 60% респондентов ожидают, что предприятия, использующие ИИ, достигнут высокой долгосрочной эффективности. Эта уверенность усиливается среди молодого поколения: 67% представителей поколения Z и 63% миллениалов разделяют оптимистичный взгляд, а также 70% высокодоходных специалистов (с доходом свыше $150,000 в год).

Ключевой вопрос не в том, сможет ли ИИ трансформировать отрасли — а в том, какие компании смогут захватить непропорциональную долю стоимости. Ответ кроется в понимании всей цепочки создания стоимости: от производителей аппаратного обеспечения, создающих передовые процессоры, до поставщиков инфраструктуры и программных платформ, реализующих ИИ-приложения.

Незаменимый производитель оборудования для чипов: ASML

На фундаменте инфраструктуры ИИ лежит производство полупроводников. ASML остается единственным мировым производителем оборудования экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии — точного оборудования, необходимого для производства современных архитектур чипов у лидеров дизайна, таких как Nvidia, Broadcom и Advanced Micro Devices.

Почему позиция ASML непобедима? Производство чипов следующего поколения требует точности, которую не могут обеспечить стандартные фабрики. Плотно упакованные, меньшие транзисторные элементы, необходимые для передовых процессоров, достигаются только с помощью технологии EUV. Следовательно, каждая крупная фабрика по производству чипов, стремящаяся удовлетворить спрос на ИИ-чипы, должна инвестировать в специализированное оборудование ASML.

Это создает многодцатилетний потенциал роста. По мере расширения внедрения ИИ в облачную инфраструктуру, корпоративные приложения и потребительские продукты спрос на передовое оборудование для производства чипов будет расти пропорционально. Барьер, созданный технологической эксклюзивностью и десятилетиями НИОКР, делает крайне сложным для конкурентов бросить вызов.

Доминирующий поставщик ускорителей ИИ: Nvidia

Nvidia сталкивается с усиливающейся конкуренцией. Заказное silicon от Alphabet (совместно разработанное с Broadcom), AMD и самим Broadcom стабильно захватывает долю рынка в сегменте ускорителей ИИ. Тем не менее, Nvidia сохраняет доминирующую позицию в проектировании графических процессоров (GPUs) и интегрированных решений для гиперскейл-датасцентров.

Почему это важно? Nvidia выступает в роли широкого прокси для расширения инфраструктуры ИИ. Будь то сохранение облачного доминирования Amazon Web Services или рост Oracle, или лидерство ChatGPT от OpenAI или Claude от Anthropic в области крупных языковых моделей — Nvidia получает прибыль во всех сценариях. Чипы компании питают инфраструктуру независимо от того, какие приложения или платформы в конечном итоге доминируют.

Финансовый профиль подтверждает это доминирование: чистая прибыль Nvidia составляет 53% от выручки, что превращает более половины дохода в чистую прибыль после налогов. Даже при умеренной эрозии маржинальности и снижении ценовой власти компания сохранит исключительную прибыльность. Масштаб ее маржи создает значительный запас прочности против сжатия маржи.

Всеобъемлющий сценарий цепочки создания стоимости ИИ: Microsoft

Поднимаясь по технологической лестнице, Microsoft представляет, пожалуй, наиболее сбалансированную экспозицию к многогранным возможностям ИИ. Компания работает во всей экосистеме ИИ:

• Уровень инфраструктуры: облачные сервисы Azure обеспечивают вычислительную основу для ИИ-приложений по всему миру
• Уровень моделей: стратегические инвестиции в OpenAI — создателя технологии ChatGPT, которая питает инструменты ИИ Microsoft
• Уровень приложений: доминирование корпоративного программного обеспечения через Office 365, пакеты корпоративных решений и лидерство в игровых платформах

Такая трехуровневая позиция делает Microsoft уникально подготовленной к получению прибыли независимо от того, какие конкретные приложения или сценарии ИИ займут доминирующее положение в долгосрочной перспективе. Компания создает ценность на этапах аппаратного обеспечения, разработки моделей и конечных пользовательских приложений.

Финансово Microsoft торгуется по мультипликатору 30 по прогнозной прибыли, при этом придерживается дисциплинированной политики распределения капитала через регулярные дивиденды и агрессивные программы обратного выкупа акций. Эта оценка отражает разумные ожидания прибыльного роста за счет ИИ.

Стратегия диверсифицированного портфеля ИИ

Ключевой инвестиционный принцип: избегайте чрезмерной концентрации в отдельных сегментах цепочки создания стоимости ИИ. Формирование портфеля должно охватывать несколько уровней экосистемы, а не сосредотачиваться только на производителях чипов или исключительно на программных компаниях.

Создавая позиции у лидеров отрасли, распределенных по всей цепочке, инвесторы создают несколько путей получения прибыли от этой трансформационной возможности и одновременно повышают устойчивость портфеля к секто-специфическим потрясениям или циклическим спадам.

Исторический опыт демонстрирует силу такого подхода: Netflix, включенный в рекомендации аналитиков 17 декабря 2004 года, принес $490,703 при инвестиции в $1,000. Nvidia, рекомендованная 15 апреля 2005 года, принесла $1,157,689 при аналогичных вложениях. Сегодня диверсифицированный портфель ИИ имеет аналогичный потенциал, особенно если он сосредоточен в проверенных технологических лидерах, охватывающих инфраструктуру, обработку и приложения.

Историческая доходность Stock Advisor — в среднем 966% против 194% по S&P 500 — подчеркивает ценность дисциплинированного выбора в сегментах роста. Возможность выявить лидеров с превосходной доходностью остается доступной для инвесторов, готовых всесторонне оценить экосистему ИИ.