Рынки нефти растут на фоне новых сигналов спроса и притока средств из-за ребалансировки индексов

Февральские фьючерсы на нефть WTI выросли на +1.77%, достигнув более высокой отметки сегодня, а февральский бензин RBOB поднялся на +2.57%, поскольку бычьи перекрёстные тренды сошлись в энергетическом комплексе. Рост обусловлен двумя основными факторами: неожиданно сильными данными по экономике США, сигнализирующими о высоком спросе на энергоносители, и крупными капиталовложениями, связанными с ежегодным циклом ребалансировки товарных индексов.

Что движет восстановлением нефти

Картина спроса на энергоносители значительно улучшилась благодаря сегодняшним сюрпризам на рынке труда. Заявки на пособие по безработице за декабрь снизились на 8.3% в годовом выражении до 35 553 — минимального уровня за 17 месяцев, в то время как начальные еженедельные заявки на пособие выросли всего на 8 000 и составили 208 000, превзойдя прогноз в 212 000. Также впечатлили показатели производительности: в третьем квартале производительность вне сельского хозяйства выросла на 4.9%, почти достигнув прогноза в 5.0% и став самой большой двухлетней скачкой.

Этот позитивный макроэкономический фон напрямую влияет на ожидания цен на нефть. Citigroup оценивает, что два крупнейших товарных индекса — BCOM и S&P GSCI — привлекут примерно 2.2 миллиарда долларов в фьючерсных покупках за предстоящую неделю в рамках своих ежегодных механизмов ребалансировки. Такая механическая покупка создает структурный уровень поддержки цен на нефть.

Встречные ветры, давящие на рынки

Однако нефть сталкивается с растущим давлением с нескольких сторон. В среду отмена санкций против венесуэльской нефти — разрешающая выборочный транспорт и продажи на мировом рынке — потрясла настроение после сообщений о том, что США могут приобрести до 50 миллионов баррелей венесуэльской нефти. Венесуэла занимает двенадцатое место среди крупнейших производителей ОПЕК, и ослабление ограничений может расширить глобальные поставки.

Прогнозы цен от крупных банков подчеркивают дисбаланс спроса и предложения. Morgan Stanley пересмотрел прогнозы по нефти на первый квартал до 57.50 долл./баррель с 60 долл./баррель, а оценки на второй квартал снизил до 55 долл./баррель, ожидая расширения глобального нефтяного избытка, достигшего пика к середине года. Рост индекса доллара до четырехнедельных максимумов также оказал давление на нефть, делая контракты в долларах менее привлекательными для иностранных покупателей.

Сложности на стороне предложения

OPEC+ объявил о паузе, пообещав в воскресенье остановить увеличение добычи на весь первый квартал 2026 года. Карточка увеличила добычу на 137 000 б/с в декабре, но далее будет придерживаться текущих уровней, уже восстановив большую часть сокращений в 2.2 миллиона б/с, начатых в начале 2024 года — еще 1.2 миллиона б/с ожидает восстановления. Добыча нефти OPEC в декабре выросла на 40 000 б/с и составила 29.03 миллиона б/с.

Экспортные возможности России остаются под давлением. Кампания дронов и ракет Украины нацелена как минимум на 28 российских НПЗ за четыре месяца, а усиленные атаки на российский танкерный флот в Балтийском море — по меньшей мере шесть судов были повреждены с конца ноября — ограничивают поставки нефти. Новые санкции США и ЕС против российской инфраструктуры нефти дополнительно ужесточают экспортные каналы.

Эти сбои в поставках частично компенсируют медвежий эффект от ослабления санкций против Венесуэлы, создавая смешанные сигналы для направления цен на нефть.

Уравнение спроса: яркая точка Китая

Импорт нефти в Китае предлагает противоположный сценарий. По прогнозам, импорт в декабре вырастет на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и достигнет рекордных 12.2 миллиона б/с, поскольку Пекин восстанавливает запасы нефти, что обеспечивает поддержку спроса в критический момент. В то же время, третье подряд снижение цен Саудовской Аравией на нефть Arab Light для клиентов в феврале намекает на тревогу производителей по поводу спроса.

Обзор запасов и тенденции производства

Последние данные EIA от 2 января показывают, что запасы нефти на складах на 4.1% ниже средних за пять лет сезонных значений — что поддерживает цены, в то время как запасы бензина на 1.6% выше сезонных норм, а дистиллятов — на 3.1% ниже. Производство нефти в США немного снизилось на 0.1% и составило 13.811 миллиона б/с, чуть ниже рекордных 13.862 миллиона б/с за ноябрь. Активность американских нефтяных платформ выросла на три единицы и достигла 412 в начале января после достижения минимума за 4.25 года в 406 платформ в декабре, что свидетельствует о умеренном восстановлении деятельности производителей.

Запасы на стационарных танкерах также сократились, по данным Vortexa, на 3.4% за неделю и составили 119.35 миллиона б/с, что является еще одним поддерживающим сигналом для оценки нефти в ближайшее время.