Может ли Pfizer устроить восстановление на фондовом рынке в 2026 году или препятствия, связанные с патентами, сохранятся?

Структурные вызовы, давящие на акции Pfizer

Прежде чем радоваться потенциальным доходам, инвесторам необходимо признать значительные препятствия, с которыми сталкивается Pfizer (NYSE: PFE) в 2026 году. Снижение стоимости акций фармацевтического гиганта на 6% в 2025 году не было случайным — оно отражает фундаментальные бизнес-давления, которые руководство уже обозначило в своих прогнозах.

Цифры рассказывают тревожную историю. Pfizer ожидает выручку в диапазоне от $59,5 млрд до $62,5 млрд в 2026 году, при этом средняя точка окажется ниже предыдущего прогноза в $62 миллиардов. Более тревожно, что скорректированная прибыль на акцию, по прогнозам, сократится примерно на 5,7% по сравнению с прошлым годом, несмотря на инициативы руководства по сокращению затрат.

Два конкретных фактора обусловливают этот пессимистичный прогноз. Во-первых, франшиза COVID-19 компании нормализуется, ожидаемый спад выручки составит примерно $1,5 млрд по сравнению с уровнями 2025 года. Во-вторых, истечение патентов снизит доходы примерно на $1,5 млрд, поскольку блокбастеры потеряют исключительные права на рынок.

Патентный обрыв: многолетний альбатрос

Истечение патентов Pfizer — это не только проблема 2026 года, это сигнал о структурных вызовах, которые сохранятся на многие годы в будущем. В то время как кроворазжижающий препарат Eliquis потеряет патентную защиту в 2026 году, конкуренция генериков появится только в 2028 году, что даст временное облегчение. Однако портфель онкологических препаратов сталкивается с немедленным давлением: Ibrance и Xtandi оба потеряют исключительные права на рынок в 2027 году.

Этот поэтапный патентный обрыв объясняет, почему инвесторы могут колебаться в решении занять позиции, даже если краткосрочные клинические данные их разочаруют. Рыночные участники достаточно рациональны, чтобы понять, что временные победы не компенсируют траекторию доходов, которая развивается между 2026 и 2028 годами.

Где может произойти восстановление рынка акций

Несмотря на эти препятствия, существуют реальные катализаторы для восстановления акций Pfizer. Самым убедительным является результат клинических испытаний, особенно по препарату MET-097i из портфеля Metsera для борьбы с ожирением. Приобретение Metsera компанией Pfizer в ноябре 2025 года привнесло в портфель разработки перспективные программы по диабету и снижению веса.

Ожидаемые результаты фаз 2b из испытаний Vesper-2 и Vesper-3, оценивающих MET-097i для лечения диабета 2 типа, запланированы на начало 2026 года. Положительные данные подтвердят силу результатов испытания Vesper-1 и позволят Pfizer стать более конкурентоспособной на растущем рынке препаратов для борьбы с ожирением — сегменте, за который инвесторы готовы платить премиальные оценки.

Еще одним возможным фактором поддержки акций являются неопределенности с тарифами. Соглашение Pfizer с правительством США в 2025 году по поводу импортных пошлин устранило значительный переменный фактор из инвестиционной стратегии. Устранение этой неопределенности может восстановить доверие инвесторов, подобно тому, как снятие утяжелителей с ног помогает бегуну достигать более высокой скорости.

Кроме того, оценка Pfizer указывает на ограниченные риски снижения. При прогнозируемом мультипликаторе цена/прибыль 8,5 акции не требуют премии по сравнению с более широким рынком. Такая скромная оценка может привлечь инвесторов, ориентированных на ценность, которые считают, что долгосрочные фундаментальные показатели компании заслуживают более высокой оценки.

Перспектива для инвестора, ориентированного на доход: почему тайминг рынка менее важен

Даже если акции Pfizer останутся в диапазоне в течение 2026 года, избегая значительных прибылей или убытков, инвестиционный кейс для некоторых инвесторов остается привлекательным. Ожидаемый дивидендный доход составляет около 6,8% — уровень, который обеспечивает значимый доход независимо от роста цены.

Руководство не давало никаких признаков того, что риск сокращения дивидендов существует. Хотя у Pfizer нет финансовых возможностей для существенного увеличения выплат акционерам, генерация свободного денежного потока остается достаточной для поддержания текущих выплат. Для портфелей, ориентированных на доход, эта стабильность важнее колебаний цены акций.

Многолетняя история восстановления

Долгосрочные прогнозы руководства свидетельствуют о доверии к окончательному восстановлению. Новые одобрения продуктов и кандидаты на поздних стадиях разработки, по прогнозам, вернут Pfizer к росту в течение нескольких лет, что подразумевает, что текущие трудности — это циклический минимум, а не структурное снижение.

Можно представить текущую ситуацию Pfizer как временные повреждения, которые будут устранены до конца десятилетия. У фармацевтического дивизиона компании есть пробоины, но руководство прогнозирует их герметизацию настолько, чтобы бизнес смог подняться вместе с более широкими экономическими волнами.

Итог: Pfizer предлагает сложность без ясного направления

Восстановление акций Pfizer в 2026 году остается по-настоящему неопределенным. Портфель по ожирению предлагает катализаторы, но эти потенциальные победы рискуют быть подавленными снижением доходов из-за истечения патентов и нормализации COVID. Инвесторы, ищущие значительный рост капитала, могут найти более выгодные возможности в других местах. Однако для тех, кто ставит на текущий доход вместо краткосрочного ценового импульса, дивидендная доходность в 6,8% представляет собой реальную привлекательность. Реальность такова: Pfizer, вероятно, не принесет захватывающих доходов в этом году, но и разочаровать его полностью не получится.