От дефицита к стабильности: как экспортная квота на кобальт в ДРК меняет глобальные рынки аккумуляторов

Рынок кобальта только что пережил драматический поворотный момент. После месяцев искусственных ограничений поставок Демократическая Республика Конго официально внедрила систему экспортных квот, которая переписывает правила игры для трейдеров батарейных металлов по всему миру. Этот шаг, объявленный ARECOMS в сентябре, ограничивает экспорт кобальта до 18 125 метрических тонн до конца 2025 года, с ежегодным потолком в 96 600 тонн на 2026-2027 годы. Этот сдвиг в политике уже вызвал рост цен на кобальт за фунт на 240 процентов с февраля — поразительный разворот после кризиса избыточных запасов, который мучил сектор всего несколько месяцев назад.

Кризис поставок, который всё запустил

История начинается с неконтролируемого роста избыточных запасов. Глобальное производство кобальта из рудных месторождений взлетело с 140 000 метрических тонн в 2020 году до 290 000 метрических тонн в 2024 году, при этом только ДРК — которая производит примерно три четверти мировых запасов — увеличила добычу с 175 000 до 220 000 метрических тонн за тот же период. Значительная часть этого роста пришлась на китайскую группу CMOC, которая активно расширяла операции на двух крупных месторождениях в ДРК. В результате рынок оказался переполнен, и цены на кобальт за фунт в начале 2025 года опустились ниже $10 , достигнув уровней, не виданных более двух десятилетий.

Столкнувшись с этим кризисом, Киншаса приняла смелое решение: ввести восьмимесячную приостановку экспорта, начиная с февраля, чтобы опустошить запасы и стабилизировать цены. Этот риск оправдался. К июню импорт гидроксида кобальта в Китай сократился на 62 процента, что свидетельствовало о том, что баланс спроса и предложения наконец-то начал ужесточаться. Когда власти намекнули на постоянные квоты в сентябре, цены взорвались. То, что торговалось в диапазоне US$33 300 — US$37 000 за метрическую тонну, внезапно поднялось до US$47 110 к концу октября — уровней, не виданных с января 2023 года.

Почему система квот меняет всё

Экспортная квота — это не просто очередная торговая политика, а структурный сдвиг. Ограничивая поставки ниже уровня, который аналитики оценивают как необходимый для равновесия, ДРК создает искусственное ограничение, которое может значительно повысить цены на кобальт за фунт. Проект Blue подсчитал, что для балансировки глобального спроса требуется не менее 100 000 метрических тонн экспорта ежегодно. При разрешенных 96 600 тоннах и с учетом задержек в доставке и потерь при переработке, в 2026 году на конечных потребителей попадет всего 85 000 — 90 000 тонн. Это структурный дефицит по замыслу.

Эти последствия распространяются на цепочку поставок батарей. Производители — особенно добывающие компании по медно-кобальтовым рудникам в ДРК — теперь сталкиваются с бюрократическими задержками и возможными узкими местами в экспорте. Многие уже заключают долгосрочные контракты, что делает спотовый рынок все более напряженным. Финансовое хеджирование и корректировки производства становятся стратегиями выживания, а не опциональными тактиками. Мощности по переработке также могут сместиться внутрь страны, поскольку экспортерам становится все дороже хранить гидроксид кобальта в ожидании квот.

Спрос остается удивительно устойчивым несмотря на препятствия

Несмотря на ужесточение поставок, спрос продолжает расти. Рынок электромобилей привел к рекордным показателям потребления кобальта, превысив 200 000 метрических тонн в 2024 году, а продажи электромобилей за 2025 год с начала года выросли более чем на 30 процентов по сравнению с 2024. Даже в регионах, где отмечается снижение спроса на электромобили, химия батарей, содержащая кобальт — особенно никель-кобальт-марганец (NCM) — остается предпочтением для основных автопроизводителей, особенно по мере отказа Китая от технологии литий-железо-фосфат (LFP) в премиум-сегментах.

Помимо электромобилей, портативная электроника и сплавы продолжают потреблять кобальт, создавая диверсифицированную базу спроса, которая оказалась устойчивой. Повышение экологической ответственности также поддерживает цены. Около 80 процентов переработанного кобальта сейчас соответствует стандартам Responsible Minerals Initiative, что является важным требованием для автопроизводителей в условиях ужесточающихся ESG-рамок. Этот фактор легитимности делает цепочки поставок, насыщенные кобальтом, предпочтительнее альтернатив, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Географический баланс и геополитические пересчеты

Рынок кобальта входит в переломный этап. Ожидается, что Индонезия к концу 2020-х годов обгонит ДРК как основной источник новых поставок благодаря проектам, таким как Калимантанский ферроникель, в то время как в Конго появляется все меньше новых разработок. Этот географический сдвиг имеет геополитическое значение. Западные покупатели — напуганные политической нестабильностью и манипуляциями с поставками в Конго — все активнее инвестируют в стратегически расположенные проекты по добыче кобальта, соответствующие интересам США и Европы. В то же время Китай усиливает контроль над своей переработкой, фактически увеличивая свое влияние на глобальные цепочки поставок батарей.

Эти текущие тенденции меняют поведение покупателей. Крупные автопроизводители и производители оборудования пересматривают роль кобальта в своих долгосрочных планах по батареям, несмотря на поддержку цен в краткосрочной перспективе.

Прогноз цен: насколько высоко он может подняться?

Fastmarkets оценил гидроксид кобальта в диапазоне US$19.50 — US$20.20 за фунт в середине октября, что в сравнении с US$5.65 в феврале — впечатляющее восстановление на 245 процентов. Проект Blue предполагает, что цены могут достичь исторических реальных уровней, превышающих US$20 за фунт в 2026-2027 годах, если квоты сохранятся. Такие уровни полностью перевернут бы ситуацию, противоположную кризису избыточных запасов начала 2025 года.

Однако повышенные цены несут риск. Производители батарей, ускоряющие переход на кобальто-свободные химии, такие как LFP, могут снизить спрос быстрее, чем ожидалось, что потенциально создаст новый цикл избыточных запасов после ослабления квот. Долгосрочный баланс зависит от того, сохранит ли спрос на электромобили импульс и насколько быстро созреют альтернативные архитектуры батарей.

На данный момент рынок кобальта остается волатильным — под влиянием квартальных выпусков квот, динамики цен на медь, стратегий Китая по батареям и уровня внедрения электромобилей на ключевых рынках. Следующие 18 месяцев покажут, достигнет ли система квот в ДРК устойчивого баланса или просто отсрочит неизбежную переоценку поставок.