Какие медные акции доминировали на TSX в 2025 году? Топ-5 лидеров раскрыты

Рынок меди в 2025 году оказался для инвесторов американскими горками. В то время как экономическая неопределенность и торговые напряженности создавали волатильность в первые месяцы, год в конечном итоге принес мощный сдвиг в нарративе: углубляющийся дефицит предложения, ожидаемый в 2026 году. Две из крупнейших горнодобывающих компаний мира — Ivanhoe Mines с проектом Kamoa-Kakula и Freeport-McMoRan с Grasberg — вышли из строя из-за сейсмической активности и проникновения материалов соответственно, что дополнительно ужесточило уже и без того ограниченный рынок. Одновременно спрос со стороны инфраструктуры искусственного интеллекта и энергетического перехода создал поддерживающий уровень для цен.

На этом фоне акции медных компаний, торгующиеся на TSX, показали впечатляющие доходности. Мы выделили пять медных акций, которые лидировали в 2025 году по результатам с начала года по 9 декабря. В выборку вошли только компании с рыночной капитализацией свыше C$50 миллионов.

Лучшая по результатам: Imperial Metals выросла на 333,7%

Imperial Metals (TSX:III) показала самые впечатляющие показатели среди анализируемых медных акций, с ростом акций на 333,7 процента за год. Компания торгуется по цене C$7,98 с рыночной капитализацией в 1,4 миллиарда долларов.

Действуя в Британской Колумбии, Imperial владеет 30-процентной долей в руднике Red Chris — совместном предприятии с Newmont, а также полностью контролирует операции Mount Polley и Huckleberry. Основным драйвером для впечатляющей динамики Imperial стал операционный импульс на Red Chris. В третьем квартале рудник произвел 20,9 миллиона фунтов меди, что на 10 процентов больше по сравнению с прошлым годом. За первые девять месяцев производство выросло на 20 процентов и достигло 67,51 миллиона фунтов по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

Регуляторные новости также поддержали акции. В августе было одобрено изменение разрешения, позволяющее расширить деятельность Mount Polley и продлить срок его эксплуатации. В течение года племя Xatśūll First Nation инициировало судебные разбирательства, однако в августе Верховный суд Британской Колумбии отклонил их иск о запрете, что позволило продолжить работу. Впоследствии было подано апелляционное заявление, но критически важно, что сама injunction не была обжалована, что дало Imperial возможность продолжать.

В конце ноября Imperial опубликовала результаты разведки по Huckleberry, включающие пересечение с содержанием меди 0,5 процента на участке длиной 52,7 метра, что подтверждает потенциал проекта.

Второе место по росту: Meridian Mining выросла на 313,33%

Meridian Mining (TSX:MNO) заняла второе место с ростом на 313,33 процента, торгуясь по цене C$1,55 и рыночной капитализацией в 656,72 миллиона долларов. Компания разрабатывает проект Cabaçal по медно-золотой руде в Мато Гроссо, Бразилия — флагманский актив, расположенный на 11-километровом вулканогенно-массивном сульфидном коридоре.

Предварительный технико-экономический анализ Meridian показал привлекательную экономику: чистая приведенная стоимость (NPV) в 1 миллион долларов США после налогов при внутренней норме доходности (IRR) 61% и срок окупаемости 17 месяцев. Ожидается, что проект будет производить 169 647 метрических тонн меди за 10,6 лет эксплуатации, при этом измеренные и указанные ресурсы составляют 204 470 метрических тонн меди с средней концентрацией 0,4%.

Год отметился значительным движением к производству. Meridian привлекла компанию Ausenco Brazil в качестве ведущего инженера для проведения окончательного технико-экономического обоснования с планируемым завершением в первой половине 2026 года. Результаты бурения в октябре показали сильную минерализацию, включая пересечения с содержанием меди эквивалентом 6,1 процента на 6,4 метра. Самое важное — в ноябре Мато Гроссо официально одобрило предварительную лицензию для Cabaçal — первую из трех необходимых лицензий. Следующий шаг — получение лицензии на строительство, что откроет путь к разрешению на строительство.

Третье место: St. Augustine Gold and Copper показывает рост 300%

St. Augustine Gold and Copper $984 TSX:SAU( выросла на 300 процентов, акции стоят C$0,32, рыночная капитализация — 331,75 миллиона долларов. Развивающий проект компании — King-king по медно-золотой руде на Филиппинах в провинции Давао де Оро — является драйвером доходности.

Ключевым событием стало в мае приобретение компанией 100-процентных прав на мельничное подразделение у Национальной корпорации развития за C$9,02 миллиона )конвертируемых в 185 миллионов акций(. Это обеспечило централизованный контроль над правами на разработку при сохранении структуры совместного предприятия 40/40/20 для горных работ.

Обоснование технико-экономического анализа июля создало привлекательную картину для медных акций в стадии разработки. При предположениях стоимости меди US$4,30 за фунт и золота US$2 150 за унцию, King-king показала чистую приведенную стоимость (NPV) после налогов в 4,18 миллиарда долларов США при IRR 34,2% и сроке окупаемости 1,9 года. За 31 год проект будет производить в среднем 96 411 метрических тонн меди и 185 828 унций золота, при этом первые пять лет — 129 000 метрических тонн меди и 330 000 унций золота.

Недавние новости включали сотрудничество с Stantec Consulting для подготовки окончательного технико-экономического обоснования с учетом технологии хлорного выщелачивания и увеличения пропускной способности — оптимизации, которые должны повысить рентабельность проекта.

Четвертое место: Trilogy Metals выросла на 269,23%

Trilogy Metals )TSX:TMQ( увеличилась на 269,23 процента, торгуясь по цене C$6,24 и рыночной капитализацией в 1,07 миллиарда долларов. Разработчик полиметаллических рудных месторождений управляет проектами Upper Kobuk в Северной Аляске в партнерстве 50/50 с South32.

Самый продвинутый актив Trilogy — проект Arctic — включает измеримые ресурсы 148,68 миллиона фунтов годовой меди, а также 172,6 миллиона фунтов цинка и 25,75 миллиона фунтов свинца. В 2023 году технико-экономический анализ оценил проект в 1,11 миллиарда долларов США после налогов при IRR 22,8%.

Октябрь стал переломным моментом для оценки акций Trilogy. Сенат США отменил ограничение на управление землей, которое блокировало строительство дороги Ambler Access Road — важного промышленного коридора длиной 211 километров, необходимого для разработки активов Upper Kobuk. Одновременно Министерство обороны США объявило о подписании обязательственного письма о намерениях инвестировать 17,8 миллиона долларов США за 10% доли в Trilogy, а также о дополнительных гарантиях по варрантам на еще 7,5% после завершения строительства. Средства Минобороны пойдут на разведку и развитие, а Пентагон пообещал содействовать финансированию дороги и ускорению разрешительной процедуры.

К концу октября Trilogy получила разрешения на проезд от Инженерных войск армии США, Национальной службы парков и Управления земельных ресурсов, восстановив федеральные разрешения для продвижения проекта.

Пятое место: Northern Dynasty Minerals выросла на 234,12%

Northern Dynasty Minerals )TSX:NDM( завершила пятерку медных акций с ростом на 234,12 процента, цена акции — C$2,84, рыночная капитализация — 1,53 миллиарда долларов. Проект Pebble в регионе Бристоль-Бей на Аляске содержит один из крупнейших в мире недоразвитых медных месторождений: 6,5 миллиарда метрических тонн измеримых и указанных ресурсов меди и еще 4,5 миллиарда — предположительных.

Много лет Pebble оставался в состоянии permitting-лабиринта после вето EPA в 2020 году из-за опасений по поводу водосборных бассейнов. Картина резко изменилась в марте 2025 года, когда администрация Трампа издала исполнительный указ, ускоряющий одобрения для внутреннего минерального производства, в частности выделив медь как стратегически важный ресурс.

Northern Dynasty заключила серию продлений с EPA: 90 дней в феврале, еще 30 в мае и 20 в июне. Когда переговоры по урегулированию зашли в тупик в июле, компания подала иск о вынесении решения по сути дела. В октябре было подано судебное заявление с аргументами о снятии вето, а в ноябре — обновленный график: Министерство юстиции должно подать свое вступительное заявление к 16 февраля 2026 года, а ответ истца — до 15 апреля 2026 года.

Значительно, что в декабре Национальная горнодобывающая ассоциация, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горнодобывающая ассоциация и Торговая палата США подали амicus briefs в поддержку дела Northern Dynasty, подчеркнув стратегическую важность проекта для горнодобывающей отрасли и экономики в целом.

Почему акции меди превзошли ожидания в 2025 году?

Взрывной рост этих медных акций отражает три сходящихся фактора. Во-первых, расширение инфраструктуры искусственного интеллекта и внедрение возобновляемых источников энергии стимулируют структурный рост спроса на медь. Во-вторых, крупные сбои на шахтах создали нарратив дефицита предложения, который, как ожидается, усилится в 2026 году. В-третьих, для проектов в Аляске благоприятные изменения в федеральной политике при администрации Трампа внезапно переориентировали ранее проблемные процессы получения разрешений в реализуемые сроки.

Инвесторам, рассматривающим медные акции, рекомендуется проводить тщательную due diligence, поскольку рыночная волатильность и экономическая неопределенность остаются. Фундаментальные показатели спроса и предложения выглядят поддерживающими, однако риски отдельных проектов и компаний значительно различаются.

Инвестиционные рекомендации по медным активам

) Фундаментальные показатели меди в 2025 году

Цены на медь достигли новых рекордных максимумов в 2025 году, чему способствовали долгосрочные опасения по поводу предложения и ускоряющийся спрос со стороны энергетического перехода. Крупные аналитики отрасли сохраняют позитивный долгосрочный прогноз для этого металла, хотя краткосрочная волатильность сохраняется из-за макроэкономической неопределенности.

Диверсификация через медные ETF

Вместо выбора отдельных медных акций инвесторы могут получить диверсифицированное воздействие через биржевые фонды. ETF Horizons Copper Producers Index ###TSX:COPP( в Канаде фокусируется исключительно на чистых и диверсифицированных медных горнодобывающих компаниях. В США ETF Global X Copper Miners )ARCA:COPX( отслеживает индекс Solactive Global Copper Miners, а фонд United States Copper Index )ARCA:CPER( обеспечивает фьючерсное воздействие через индекс SummerHaven Copper.

) Как формируются цены на медь

Цены на медь устанавливаются на двух основных биржах: COMEX ###Нью-Йорк, цена за фунт( и Лондонская металлическая биржа )Лондон, цена за метрическую тонну(. Обе работают как биржи фьючерсов и опционов, при этом COMEX является основным ориентиром для рынков Северной Америки.

) Глобальное предложение меди

Мировая добыча меди географически распределена: Чили — лидер по производству с 5,3 миллионами метрических тонн в год по состоянию на 2024 год. За ним следуют Демократическая Республика Конго (3,3 млн), Перу (2,6 млн), Китай (1,8 млн), Индонезия и США — по 1,1 млн тонн. Такое географическое разнообразие создает как возможности, так и риски для медных акций, поскольку геополитические факторы могут влиять на предложение.

Промышленные приложения и рост спроса

Потребление меди охватывает строительство ###26 процентов мирового использования в 2022(, производство оборудования )32 процента(, а также быстро растущие сектора, включая электромобили и инфраструктуру возобновляемой энергетики. Каждый электромобиль требует значительно больше меди, чем традиционные автомобили, что делает металл ключевым компонентом нарратива энергетического перехода, поддерживающего оценки меди в 2025 году.