Теплая зимняя погода оказывает давление на цены на природный газ, снижая их на фоне роста поставок

Цены на природный газ резко снизились в четверг, при этом февральские фьючерсы на природный газ Nymex (NGG26) закрылись на уровне -0.118 за MMBtu, что составляет снижение на 3.35%. Основной причиной снижения цен на газ стал долгосрочный прогноз, предсказывающий аномально высокие температуры по большей части континентальной части США. Прогнозист WSI отметил, что широкие участки западных и центральных штатов ожидают более теплую, чем обычно, погоду в течение следующей недели, что может снизить спрос на отопление и оказать дополнительное давление на цены на газ.

Динамика предложения превосходит бычьи данные по запасам

Парадоксально, что снижение цен в четверг произошло несмотря на поддержку со стороны данных по запасам: еженедельный отчет EIA показал, что запасы природного газа сократились на 119 млрд куб. футов за неделю, завершившуюся 2 января, превысив рыночный консенсус по сокращению в 113 млрд куб. футов. Однако эта бычья цифра по запасам не смогла оказать значительной поддержки ценам на газ, что подчеркивает, что давление со стороны предложения вышло на первый план в рыночной повестке.

Медвежий фон предложения обусловлен высоким уровнем добычи природного газа в США. EIA повысило свой прогноз по добыче на 2025 год до 107.74 млрд куб. футов в день в своем обновлении от 9 декабря, немного выше ноябрьского прогноза в 107.70 млрд куб. футов в день. Текущий уровень добычи остается близким к историческим максимумам: в четверг штаты с низким и средним уровнем добычи (Lower-48) произвели 111.0 млрд куб. футов в день — впечатляющий рост на 8.7% по сравнению с прошлым годом. Эта высокая добыча продолжает оказывать давление на цены, ограничивая потенциал роста даже при сокращении запасов, указывающем на сжатие предложения.

Спрос остается под давлением в различных сегментах

Со стороны потребления, основные сегменты продолжают испытывать трудности. Спрос на газ в штатах Lower-48 в четверг составил 88.0 млрд куб. футов в день, что на 29.5% меньше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF — значительный показатель ослабления спроса на отопление, частично вызванного более теплыми температурами, упомянутыми ранее. Оценочные чистые потоки сжиженного природного газа (СПГ) на экспортные терминалы США составили 19.2 млрд куб. футов в день, что показывает незначительное снижение на 1.5% по сравнению с предыдущей неделей.

Спрос на электроэнергию дал небольшой позитивный сигнал: по данным Edison Electric Institute, производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 3 января, выросло на 6.7% по сравнению с прошлым годом, достигнув 82,732 ГВтч. За последние 52 недели производство электроэнергии увеличилось на 3.0% и составило 4,306,606 ГВтч. Этот рост спроса на электроэнергию теоретически может поддержать потребление газа на газовых электростанциях, однако слабость спроса в других секторах продолжает оказывать доминирующее влияние на общую картину.

Запасы и активность бурения сигнализируют о достаточном предложении

По состоянию на 2 января запасы природного газа были на 3.5% ниже уровня прошлого года, но оставались на 1.0% выше своего пятилетнего сезонного среднего значения, что указывает на достаточные запасы, ограничивающие рост цен. В то же время, ситуация с газовыми запасами в Европе выглядит более напряженной: по состоянию на 6 января они составляют всего 58% от емкости, что значительно ниже пятилетнего сезонного среднего уровня в 72% для этого периода.

На фронте бурения число активных газовых скважин в США сократилось на 2 и достигло 125 за неделю, завершившуюся 2 января, согласно данным Baker Hughes. Хотя это небольшой спад, число скважин остается в пределах 5 единиц от 2,25-летнего максимума в 130 скважин, установленного 28 ноября. Тенденция за последний год явно положительная для добычи: количество газовых скважин восстановилось после минимума в 94 единицы, зафиксированного в сентябре 2024 года, что подчеркивает устойчивую производительность сектора.

Перспективы цен на природный газ зависят от изменений погоды

Сочетание высокого уровня добычи, запасов и краткосрочных прогнозов погоды, указывающих на более мягкие условия, говорит о том, что цены на газ в ближайшее время могут продолжить снижение. Снижение спроса по сравнению с прошлым годом отражает как сезонные колебания, так и структурные проблемы, которые постоянно оказывали давление на цены на газ в течение текущего рыночного цикла. Пока погодные условия не изменятся резко или спрос не начнет расти неожиданно, перспектива цен на природный газ остается под вопросом, несмотря на поддержку со стороны сокращения запасов, зафиксированного в недавних отчетах EIA.