Что влияет на изменения процентных ставок ФРС в 2026 году? Анализ занятости, инфляции и вашего портфеля

Кризис занятости вынуждает ФРС действовать

Хотя инфляция оставалась высокой в течение всего 2025 года, достигнув 2,7% в ноябре по индексу потребительских цен, настоящая причина, заставляющая политиков принимать меры, — ухудшающийся рынок труда. ФРС действует в рамках двойной мандата: обеспечение ценовой стабильности (цель — 2% годовой инфляции) и полная занятость. Обычно повышенная инфляция удерживает ставки на высоком уровне, но ослабление показателей занятости меняет эту картину.

Предупреждающие признаки появились в июле, когда число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило всего 73 000 — значительно ниже прогнозируемых 110 000. Еще более тревожной была ретроспективная корректировка: в мае и июне их совокупный показатель был снижен на 258 000 рабочих мест, что свидетельствовало о более слабой экономике, чем первоначально сообщалось. Последовали серия разочаровывающих отчетов о занятости, и к ноябрю уровень безработицы достиг 4,6% — самого высокого уровня за более чем четыре года.

Глава ФРС Джером Пауэлл добавил еще один слой обеспокоенности в начале декабря, предположив, что реальные потери рабочих мест могут быть скрыты проблемами с сбором данных. Его оценка: показатели занятости могут завышать создание рабочих мест примерно на 60 000 в месяц, что означает, что экономика фактически теряет около 20 000 рабочих мест в месяц. Эта мрачная оценка подтолкнула ФРС к третьему в 2025 году снижению процентной ставки в декабре, что стало шестым снижением с сентября 2024 года.

Что ожидается в 2026 году: несколько снижений ставок на горизонте

Обзор экономических прогнозов за декабрь от Комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы показал, что большинство руководителей ФРС ожидают хотя бы одного еще снижения ставки в 2026 году. Уолл-стрит настраивается на еще более агрессивный сценарий. Ожидания рынка, отслеживаемые инструментом FedWatch от CME Group, предполагают два снижения — возможно, в апреле и сентябре.

Это ожидание отражает преобладающее мнение, что снижение ставок в конечном итоге стимулирует экономическую активность и прибыльность корпораций. Более низкие затраты на заимствование делают долг дешевле для компаний и помогают финансировать инициативы по росту, что может ускорить доходы акционеров.

Двухсторонний меч: снижение ставок и рыночные риски

На первый взгляд, изменения процентных ставок ФРС, приводящие к их снижению, должны принести пользу рынкам акций. Снижение затрат на финансирование обычно повышает прибыльность корпораций, а компании могут использовать более дешевый долг для расширения операций и увеличения доходов.

Однако этот оптимистичный сценарий зависит от избегания рецессии. Рост уровня безработицы исторически служил ранним предупреждением о возможной рецессии. Если экономический спад все же произойдет, прибыль компаний может пострадать, поскольку потребители и бизнесы сократят расходы — что потенциально приведет к снижению акций, даже если ФРС будет активно снижать ставки.

Исторический опыт напоминает о серьезных последствиях. Во время краха доткомов, финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19 индекс S&P 500 пережил резкие падения, несмотря на поддержку монетарной политики ФРС. Хотя непосредственной экономической катастрофы не предвидится, инвесторам следует внимательно следить за слабостью рынка труда как за возможным ранним сигналом.

Позиционирование на 2026 год: поиск возможностей в условиях неопределенности

Несмотря на волатильность и риски рецессии, индекс S&P 500 завершил 2025 год около рекордных максимумов — свидетельство того, насколько временными оказались каждое рыночное падение в истории. Если изменения ставок ФРС действительно вызовут коррекцию рынка в 2026 году, опытные инвесторы зачастую рассматривают такую слабость как возможность для покупки, а не как сигнал к капитуляции.

Главное — оставаться бдительным к тенденциям занятости, сохраняя долгосрочную перспективу. Каждая коррекция и медвежий рынок в истории индекса в конечном итоге приводили к новым максимумам, вознаграждая терпеливых инвесторов, которые воспринимали спады как точки входа, а не как сигналы к выходу.