Почему руководство Apple считает акции Nike скрытой возможностью разворота на сумму $3 миллионов

Обоснованная ставка CEO на возрождение бренда

Когда вы успешно прошли через одно из крупнейших возвращений в сфере технологий, вы учитесь распознавать закономерности. Именно такова логика за недавним личным инвестиционным вложением Тима Кука в Nike на сумму $3 миллионов — шаг, который удвоил его существующую долю в гиганте спортивной одежды. Это не случайное диверсифицирование портфеля; это решение человека, который уже доказал свою способность выявлять возможности трансформации с существенным потенциалом роста.

Репутация Кука говорит сама за себя. В 1998 году он смело решил покинуть Compaq, тогдашнего крупнейшего в мире производителя ПК, чтобы присоединиться к неуспевающему Apple Computer. Сегодня Apple (NASDAQ: AAPL) занимает одно из ведущих мест среди самых ценных компаний мира — траектория, которая придает его текущей инвестиционной стратегии значительный вес.

Формирование нарратива о восстановлении Nike

Nike (NYSE: NKE) оказывается на переломном этапе. Предыдущая эпоха руководства, под руководством бывшего CEO Джона Донехо, реализовала стратегию, которая в конечном итоге ослабила бренд. Акцент сместился в основном на прямые каналы с потребителями, в то время как оптовые партнерства сокращались, и компания слишком полагалась на устоявшиеся лайфстайл-франшизы, а не на прорывные инновации. В результате показатели финансовой деятельности ухудшались, что в конечном итоге привело к смене руководства.

Эллиотт Хилл, новый генеральный директор Nike, занял свою должность в конце 2024 года с явно иным мандатом. Будучи членом совета директоров, Кук, вероятно, участвовал в этом переходе. Стратегия “Win Now” Хилла сосредоточена на трех столпах: ускорении инноваций в продуктах, восстановлении оптовых каналов сбыта и оптимизации запасов для непрофильных предложений. Маркетинговый подход делает акцент на партнерствах с элитными спортсменами и уникальном позиционировании бренда.

Для Кука этот план, вероятно, очень созвучен. Apple придерживается практически идентичной стратегии — стимулирование инноваций, формирование премиального восприятия бренда и использование партнерств в экосистеме для поддержания доминирования на рынке.

Ранние результаты показывают смешанную картину

Этап реализации оказался сложнее, чем ожидалось. Во втором квартале Nike показала рост выручки всего на 1% по сравнению с прошлым годом, что было значительно снижено слабостью в регионе Большого Китая. В этом регионе продажи снизились на 17%, а прибыль до уплаты процентов и налогов [(EBIT)] упала на 35% по сравнению с прошлым годом. Это особенно тревожно, учитывая важность Китая как одного из крупнейших и быстрорастущих рынков спортивной обуви.

Хилл признал, что впереди — тяжелый путь, отметив, что “мы на середине нашего возвращения”. Несмотря на внешние препятствия — включая тарифы, введенные в 2025 году — руководство выразило уверенность в будущем пути: достижении двузначных маржинальных показателей EBIT, когда восстановление полностью наберет обороты.

Однако рыночные настроения ухудшились после объявления о результатах. Цена акций снизилась на 10%, поскольку инвесторы усомнились в том, что сроки восстановления не были продлены за рамки первоначальных ожиданий. Давление на прибыльность, по-видимому, сохранится дольше, чем многие надеялись.

Эта неопределенность создала именно ту асимметричную возможность, которую, по-видимому, распознал Кук. В документах SEC указано, что он приобрел дополнительно 50 000 акций по средней цене $58.97 — значительное проявление уверенности именно в тот момент, когда доверие колебалось.

Математика оценки в контексте восстановления

С краткосрочной точки зрения, низкая прибыльность Nike делает текущие оценки непривлекательными. Однако если компания успешно использует свой бренд для оживления оптовых каналов с помощью действительно инновационных продуктов, траектории прибыли могут значительно измениться.

Математика становится убедительной в этом сценарии. Возврат к двузначным маржам EBIT — как заявленная цель руководства — теоретически увеличит прибыльность примерно на 50% по сравнению с текущими показателями этого финансового года, даже при условии стабильного роста выручки. Совместите это с ожидаемым расширением маржи и получите значительно более высокую прибыльность в течение нескольких лет.

Фискальный 2026 год, вероятно, останется под давлением из-за продолжающихся инвестиций в восстановление, тарифных воздействий и слабости в Китае. Руководство сигнализировало о продолжении проблем с маржой на этом этапе. Однако среднесрочная траектория указывает на то, что эти краткосрочные препятствия станут управляемыми по мере зрелости трансформации.

Чтение ситуации: что сигнализирует инвестиция Кука

Инсайдерский руководитель с подтвержденным опытом в корпоративных трансформациях предлагает нечто, чего большинству инвесторов недостает: прямую видимость операционного прогресса. Кук не инвестирует на основе публичных данных или консенсуса аналитиков. Его решение значительно увеличить свою позицию, когда другие продавали, свидетельствует о серьезной уверенности — вероятно, основанной на инсайтах на уровне совета директоров о прогрессе Хилла.

Сам такой контр-интуитивный момент заслуживает внимания. Когда настроение достигает пика пессимизма вокруг легитимной истории восстановления, это зачастую и есть оптимальная точка входа для терпеливых инвесторов.

Если трансформация Nike развернется так, как ожидает руководство, текущая цена акций выглядит значительно более привлекательной, чем это воспринимают многие сейчас. А для инвесторов, рассматривающих Nike, ставка Кука на $3 миллионов — сделанная человеком, который уже организовал одно из величайших возвращений в истории бизнеса — заслуживает серьезного внимания в вашем анализе.