截至1月中旬，比特币在91k-91.7k区间持续震荡，最新报价约91,200美元，相比去年高点126k已经回调了27-28%。这个时期，大型机构又开始了新一轮增持——1月初刚买入1287枚，目前总持仓已达673,783枚，平均成本略高于75k。过去一周的购买规模更加凶悍，持仓几乎接近687k枚。

这种持续加仓的意义值得重新审视。这不再是在赌周期轮动，而是把比特币视为一种"严肃的长期储备资产"。机构通过债务融资和发行股权来持续购买，虽然散户无法复制这种融资手段和规模，但背后的配置逻辑完全可以参考——在市场日趋成熟的阶段，比特币的价值存储属性在不断夯实，这已经超越了依靠下一轮牛市暴富的单一预期。

从2025年的行情回顾来看，年末收阴让不少参与者感到失望，周期性狂欢确实告一段落。但真正的转折点在于：机构化时代已经到来。Strategy打了头炮，其他大型资管机构和主权基金会逐步跟进，比特币的身份正在悄悄转换——从"投机品"演变成"对冲工具"。这意味着增持行为不再是纯粹的赌注，而是资产配置的标准动作，用来对冲通胀风险、对冲政府债务扩张和法币贬值压力。

短期盘面则呈现另一种信号。90k-95k区间的反复磨底中，链上大户持续囤币，交易所流出的比特币数量在稳定增加，长期持有者的占比也在走高。从技术面看，波动率收窄（Bollinger带宽压低），这种缺乏方向性的震荡形态，大概率指向正在筑底的过程，之后会是缓慢而坚定的向上爬升。