Почему состояние $235 миллиардов долларов Бзоса на самом деле не тратится: парадокс ликвидности

Forbes оценивает состояние Джеффа Безоса примерно в $235 миллиардов долларов — это число постоянно колеблется. Но есть одна важная особенность: вопрос о том, сколько денег у Джеффа Безоса и сколько он реально может потратить, — это два очень разных вопроса. Подавляющая часть его богатства находится в форме, которую невозможно немедленно конвертировать в наличные без катастрофических финансовых последствий.

Богатство, которое вы видите, vs. наличные, к которым вы можете получить доступ

Когда мы говорим о чистом состоянии миллиардера, мы на самом деле складываем стоимость всех его активов — но не все активы равны по ликвидности. Понимание разницы между ликвидным и неликвидным богатством — ключ к тому, чтобы понять, почему даже человек с состоянием $500 миллиардов сталкивается с реальными ограничениями в расходах.

Ликвидные активы быстро превращаются в наличные. Их можно конвертировать в деньги за дни или часы с минимальными потерями в стоимости. В эту категорию входят публично торгуемые акции, облигации, ETF, паевые инвестиционные фонды и традиционные сберегательные счета. Это ваши «аварийные фонды» в усиленной форме.

Неликвидные активы — это противоположность: они «застряли». Недвижимость, частные бизнесы, коллекции искусства и доли в непубличных компаниях требуют недель, месяцев или даже лет для продажи. И при продаже вы часто терпите значительные убытки по цене.

Портфель Безоса: изучение неликвидности

Безос тщательно охраняет свои финансы через семейные трасты и частные офисы, но публичные данные показывают структуру его богатства. Его недвижимость — это только часть, охватывающая от $700 до $235 миллионов долларов по нескольким объектам. Он владеет The Washington Post и Blue Origin — оба частные предприятия с неизвестной точной оценкой, оба невозможно быстро ликвидировать.

Оставшиеся $212,4 миллиарда? Это заблокировано в акциях Amazon. Безос держит 9% Amazon, рыночная капитализация которой составляет $2,36 трлн. Эта доля составляет примерно 90% его общего состояния.

Иллюзия ликвидного богатства

На бумаге, держать 90% своего состояния в публичных акциях кажется почти идеальным. Обычные инвесторы могут продавать акции мгновенно, не влияя на рынок. Но Безос — не обычный инвестор.

Когда обычный трейдер продает акции на $10 000 или $100 000, рынок поглощает это без особых проблем. Когда Безос пытается продать даже часть своих $212,4 миллиарда в акциях Amazon, динамика резко меняется. Внезапно сотни миллионов или миллиарды долларов в акциях «заливают» рынок, нарушая равновесие спроса и предложения.

Розничные инвесторы, заметив, что основатель Amazon распродает акции, начинают паниковать. Распространяется предположение: Если Безос что-то знает, а мы — нет. Эта психология сама по себе может вызвать массовую распродажу, которая обрушит цену акций Amazon — одновременно уничтожая активы, составляющие 90% богатства Безоса.

Попытка ликвидировать даже половину его доли в Amazon, скорее всего, обвалит акции, и он потеряет гораздо больше в виде конвертированных денег, чем сможет получить.

Как это сравнивается с другими богатыми людьми

Это сравнение поучительно. Согласно опросу Bank of America U.S. Trust Survey о состоятельных американцах, высокообеспеченные держат всего 15% своих портфелей в наличных и их эквивалентах. Остальное — в диверсифицированных неликвидных активах. Безос гораздо более сосредоточен в одном публичном активе — что, теоретически, лучше, но создает другие риски.

Основной вывод

Способность Безоса тратить свое богатство полностью зависит от того, насколько постепенно он его ликвидирует. Он вполне может получить миллиарды для крупных покупок, приобретения яхт или финансирования космических проектов — но число миллиардов — в основном, теоретическое. Как только он попытается реально потратить эти деньги в большом масштабе, рыночная динамика и психология инвесторов будут работать против него, и реально доступных для расходования средств окажется лишь небольшая часть от заголовка.