Портфель Питера Тиля: почему этот технологический миллиардер отказался от Nvidia в пользу Apple, пока Уоррен Баффетт отходил

Тихие перестановки в элитном портфеле Кремниевой долины

В третьем квартале в мире хедж-фондов произошло нечто заметное: легендарный инвестор Кремниевой долины Питер Тиль, соучредитель PayPal вместе с Илоном Маском и первый крупный инвестор Meta Platforms (ранее Facebook), принял решительные меры. Его фонд Thiel Macro полностью вышел из позиции, которая держалась на волне бумa ИИ — Nvidia — продав 537 742 акции. Одновременно он открыл новую позицию в Apple, компании, которую Уоррен Баффетт тихо сокращал перед тем, как отойти от повседневных дел.

Это был не случайный ребалансинг. Это стратегический сигнал о том, куда движется капитал, когда нарратив об ИИ становится все более зрелым.

Числа рассказывают убедительную историю

Темп роста Nvidia был поразительным. Когда OpenAI запустила ChatGPT коммерчески 30 ноября 2022 года, Nvidia имела рыночную капитализацию $345 миллиардов. Сегодня производитель чипов достиг $4,6 трлн, заняв место самой ценной компании в мире.

Но вот что интересно: с тех пор, как Nvidia опубликовала квартальные финансовые результаты за третий квартал 2025 года 19 ноября, её акции едва поднялись — всего на 1,7%. После трех лет непрерывных ростов показатели импульса начинают сглаживаться.

С точки зрения оценки, Nvidia торгуется по мультипликатору будущей прибыли около 24, тогда как Apple стоит с более высокой премией — примерно 32. По традиционным метрикам Nvidia кажется дешевле. Но дешевле не всегда значит умнее в условиях волатильных рынков.

Почему самые умные деньги становятся осторожнее с Nvidia

Основная причина очевидна. Nvidia сталкивается с конкуренцией со стороны производителей GPU, таких как Advanced Micro Devices, и кастомных чипмейкеров вроде Broadcom. Более того, рынки сталкиваются с жесткой правдой: сможет ли Nvidia поддерживать свой взрывной рост бесконечно?

Акции стали высоко-волатильным инструментом — их цена резко колеблется под влиянием каждого заголовка, связанного с ИИ. Каждое квартальное превышение ожиданий по прибыли вызывает скачок, но настроение инвесторов сменилось с «непреодолимой силы» на «докажите мне». Когда волатильные акции корректируются, это происходит очень резко.

Именно в этот момент опытные инвесторы вроде Тиля начинают перераспределять активы.

Apple: недооцененный бенефициар

На бумаге Apple кажется отстающей в области искусственного интеллекта по сравнению с крупными технологическими гигантами. Дорожная карта ИИ компании была неоднозначной, и рост замедлился за последние пару лет. Но сейчас эта история работает ей на руку.

Apple имеет установленную базу более 2 миллиардов активных устройств по всему миру. По мере внедрения генеративного ИИ в потребительское оборудование и увеличения доходов от сервисов через App Store, Apple получает выгоду без необходимости создавать прорывные технологии. Компания выступает как инфраструктура, а не как передовая компания.

В отличие от Nvidia, которая зависит от квартальных превышений по прибыли и настроений в сфере ИИ, Apple, несмотря на недавние трудности, остается одним из самых стабильных и надежных игроков в технологическом секторе. Ее денежные потоки безупречны и предсказуемы — именно такие характеристики особенно ценятся во время рыночных перекалибровок.

Возврат с учетом риска и погоня за импульсом

Вот что, скорее всего, сигнализирует решение Тиля: переход от позиций, основанных на импульсе, к более устойчивым и надежным бизнес-моделям. Когда корректировки затрагивают волатильные акции роста, капитал не исчезает — он перераспределяется в возможности, которые лучше выдерживают спады.

Apple сейчас не является дешевой по текущим оценкам. Но для инвесторов с долгосрочным горизонтом это становится все более ценным в поздней стадии рынка: стабильность, заключенная в качестве.

Тот факт, что Уоррен Баффетт уже сокращал свою позицию перед выходом на пенсию, говорит о том, что Оракул Омаха видит ценность в компании, даже уменьшая экспозицию. Это не знак недоверия — это оптимизация портфеля от инвестора, который умеет знать, когда держать, а когда менять вес.

Что это значит для вашей стратегии портфеля

Главное — это не то, что Nvidia нужно продавать или Apple обязательно покупать. Скорее, маневр Тиля отражает более широкую перекалибровку рынка: инвесторы, ориентированные на рост, все больше готовы обменять максимальный потенциал прибыли на более плавные и предсказуемые доходы.

Когда самые умные деньги делают ход, важно понять их мотивы — не обязательно копировать сделки, а понять психологию рынка, которая их стимулировала.