Игнорируемые фармацевтические гиганты предлагают лучшую ценность, чем любимцы GLP-1

Узкий фокус рынка

Когда заголовки о фармацевтике доминируют в финансовых новостных циклах, они обычно вращаются вокруг одной доминирующей темы. В настоящее время эта история сосредоточена на препаратах для снижения веса на основе GLP-1. Хотя этот терапевтический класс представляет собой настоящий прорыв, отраслевые наблюдатели часто отмечают, что участники рынка склонны чрезмерно сосредотачиваться на трендовых секторах, создавая дисбаланс оценок в более широком фармацевтическом ландшафте.

Eli Lilly находится в эпицентре этой тенденции, захватив значительную долю рынка в сегменте GLP-1 с такими препаратами, как Mounjaro и Zepbound. Цена акций компании отражает эту заметность — текущий коэффициент цена/прибыль составляет примерно 50, по сравнению с пятилетним средним значением 53. Особенно важно то, что эти два препарата уже составляют более половины доходов компании, что создает уязвимость при изменении конкурентной динамики.

Контрперспектива на лучшие акции фарма для покупки

Для инвесторов, ищущих лучшие акции фарма вне внимания общественности, Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) и Merck (NYSE: MRK) заслуживают серьезного рассмотрения. Эти фармацевтические титаны придерживаются принципиально разных бизнес-моделей и профилей оценки.

Merck сосредоточена на разработке лекарств для сердечно-сосудистых заболеваний, онкологии и инфекционных болезней. Bristol Myers Squibb также строит свой портфель вокруг кардиологии, онкологических терапий и иммунологических продуктов. Ни одна из компаний не активно претендует на звание лучшие акции фарма через конкуренцию в сегменте GLP-1. В результате внимание инвесторов сместилось в другие области, что создает значительные ценовые дисбалансы.

Сравнительный анализ оценки

Числовая аргументация становится убедительной при сравнении показателей:

Оценка Merck:

• Коэффициент P/E: 13 (торгуется ниже своего пятилетнего среднего 21)
• Доходность по дивидендам: 3,4%
• Коэффициент выплаты дивидендов: примерно 45%

Показатели Bristol Myers Squibb:

• Коэффициент P/E: 17,5
• Доходность по дивидендам: 4,7%
• Коэффициент выплаты дивидендов: почти 85%

Для сравнения, Eli Lilly:

• Коэффициент P/E: ~50
• Доходность по дивидендам: 0,6%

Эта разница имеет существенное значение. Консервативный коэффициент выплаты дивидендов Merck привлекает инвесторов, ориентированных на доход и устойчивость, в то время как Bristol Myers Squibb предлагает значительно более высокую доходность для тех, кто готов принять повышенные уровни выплат. Обе позиции представляют собой существенные скидки по сравнению с лидером в сегменте GLP-1.

Фактор патентного клифа

Ключевым аспектом инвестирования в фармацевтику является понимание динамики патентной защиты. Когда препараты теряют эксклюзивность, ранее сверхприбыльные продукты значительно снижаются — это явление известно как патентный клиф. Эта реальность заставляет все фармацевтические компании постоянно искать новые препараты. В то время как Eli Lilly в настоящее время доминирует в заголовках, исторический опыт показывает, что лидерство меняется. Novo Nordisk ранее занимала лидирующие позиции в гонке GLP-1, прежде чем Eli Lilly обошла ее, что подчеркивает, что доминирование на рынке остается условным.

Устойчивые конкурентные преимущества

Bristol Myers Squibb и Merck — это ветераны фармацевтической индустрии с подтвержденной долгосрочной устойчивостью. Их диверсифицированные терапевтические портфели — охватывающие несколько областей заболеваний, а не зависящие от одного актива — обеспечивают структурные преимущества во время рыночных ротаций. Эти организации обладают возможностями R&D, регуляторной экспертизой и глобальной инфраструктурой, необходимыми для эффективной конкуренции в меняющихся терапевтических ландшафтах.

Для инвесторов, не готовых к высоким мультипликаторам, которыми сейчас характеризуются лучшие акции фарма, эти устоявшиеся игроки предлагают привлекательные альтернативы, основанные на проверенной операционной эффективности и доступных дивидендах.