Инвестиции в китайские технологические гиганты: какая компания предлагает лучшие доходы?

Текущая ситуация на рынке крупнейших игроков Китая

Технологический сектор Китая претерпел значительные изменения за последние пять лет. Две из наиболее известных компаний страны — Alibaba (NYSE: BABA) и Tencent (OTC: TCEHY) — пережили регуляторные препятствия, торговые напряженности и изменение рыночной динамики. В то время как оценка Alibaba сократилась примерно на 40%, показатели Tencent оставались относительно стабильными, выросли всего на 6%. Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в лучшие китайские компании для инвестирования, понимание этих различных траекторий становится важным.

Регуляторное давление и его влияние

Антимонопольное преследование в Китае кардинально изменило конкурентную среду. В 2021 году регуляторы ввели ограничения на основные торговые площадки Alibaba — Taobao и Tmall — запретив эксклюзивные соглашения с продавцами, акции с убыточными ценами и несанкционированное расширение. Эти регуляторные меры подорвали конкурентные преимущества Alibaba, одновременно укрепив позиции таких конкурентов, как PDD и JD.com.

Tencent столкнулся с собственными ограничениями. Правительство ужесточило процедуры одобрения видеоигр и ограничения по времени игры для несовершеннолетних, что напрямую повлияло на один из его основных источников дохода. WeChat, хотя и незаменим для повседневной жизни китайских пользователей, теперь конкурирует с Douyin от ByteDance и другими агрессивными платформами.

Траектории роста: чего ожидать

Будущее Alibaba

Аналитики прогнозируют, что выручка и прибыль на акцию Alibaba будут расти с совокупным годовым темпом (CAGR) 8% и 11% соответственно до 2028 финансового года. Высокий рост компании, безусловно, завершился, однако есть возможности для стабилизации. Рекомендации на базе ИИ, улучшение инструментов для продавцов и логистические улучшения могут укрепить позиции Taobao и Tmall. Сегмент облачных вычислений получит значительную выгоду от продолжающегося спроса на инфраструктуру ИИ. Эти изменения в конечном итоге могут освободить капитал для международных операций в Юго-Восточной Азии, Турции и Южной Азии, хотя сжатие маржи остается проблемой.

Стратегическая переориентация Tencent

Перспективы Tencent выглядят более оптимистично. С 2024 по 2027 год ожидается рост выручки и EPS на 11% и 15% соответственно. Стратегия диверсификации компании — акцент на финтех-услугах, WeChat Pay, Tencent Cloud и корпоративных решениях — показывает эффективность. Расширение международных игровых рынков и алгоритмы таргетированной рекламы с использованием ИИ компенсируют внутренние трудности. 1,41 миллиарда активных пользователей WeChat создают базу, которую конкуренты трудно воспроизвести, даже несмотря на жесткую конкуренцию со стороны новых платформ.

Оценка стоимости и риск-анализ

Alibaba торгуется по мультипликатору 17x по прогнозной прибыли, в то время как Tencent — по 20x. На первый взгляд, Alibaba кажется дешевле. Однако этот разрыв в оценке отражает более высокий темп роста Tencent и более защищенную конкурентную позицию. Alibaba сталкивается с более жесткой конкуренцией в сегменте электронной коммерции, тогда как модель интегрированного супер-приложения Tencent и доминирование в игровой индустрии создают более устойчивую динамику пользователей.

Обе компании остаются чувствительными к торговым отношениям между США и Китаем. Потепление в геополитической ситуации может вновь привлечь интерес инвесторов, однако для устойчивого роста необходимы подтвержденные бизнес-результаты.

Итог для долгосрочных инвесторов

Для тех, кто хочет сформировать портфель из лучших китайских компаний для инвестирования, Tencent представляет более убедительную историю стабильности. Его многочисленные драйверы роста — расширение финтеха, ускорение облачных сервисов и проникновение на международные игровые рынки — предполагают более устойчивые источники дохода. Alibaba, хотя и может быть недооцененной, сталкивается с узкими маржами при масштабировании международных и логистических операций.

Ни одна из акций не демонстрирует взрывного роста прошлых лет. Однако сбалансированный подход Tencent к соблюдению регуляторных требований, географической диверсификации и новым бизнес-сегментам делает его более взвешенной возможностью роста в условиях неопределенной макроэкономической ситуации.