Почему крупнейшая в мире фабрика по производству чипов может стать вашей лучшей инвестицией в ИИ в этом месяце

Основные выводы

• Taiwan Semiconductor Manufacturing занимает несравненно большую долю в 72% мирового рынка foundry, используя масштабные инфраструктурные преимущества в эпоху бумa AI-микросхем
• С запуском Nvidia архитектуры Rubin в 2026 году на передовом 3-нанометровом процессе TSMC, траектория спроса на foundry остается высокой
• Несмотря на рост на 50% в 2025 году, показатели оценки TSMC указывают на значительный потенциал роста для долгосрочных инвесторов
• Коэффициент PEG компании примерно равен 1, что говорит о том, что цена еще не полностью учла ожидаемый рост

Незаменимая роль foundry в современной AI-экономике

Гонка за создание инфраструктуры искусственного интеллекта зависит от критического узкого места: производственных мощностей. Ведущие компании в области AI, такие как Nvidia, разрабатывают передовые чипы, но передают их производство специализированным производителям — foundry. Эти предприятия представляют собой настоящую редкость в полупроводниковой экосистеме — не талант в дизайне, а редкое сочетание оборудования, экспертизы и масштаба, необходимого для массового производства передовых процессоров.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, торгующаяся под тикером TSM на NYSE, стала безусловным лидером в этой области. К концу третьего квартала 2024 года компания контролировала примерно 72% мировых доходов от foundry, по оценкам Counterpoint Research. На втором месте — Samsung с всего 7%. Это доминирование не случайно — оно отражает десятилетия капиталовложений и технологического совершенствования, которые конкуренты не могут легко повторить.

Особенно впечатляет то, что TSMC расширила свою долю рынка даже на фоне взрывного роста спроса на AI-чипы. В середине 2024 года ее доля составляла 65%. В условиях бурного роста рынка лидер обычно увеличивает свою долю — это динамика, укрепляющая конкурентную защиту TSMC.

Как следующая генерация Nvidia стимулирует рост TSMC

Nvidia недавно объявила о колоссальном заказе на $500 миллиардов долларов на свои процессоры — показатель, заслуживающий внимания, учитывая, что за последние 12 месяцев компания получила доход в $187 миллиардов долларов. Этот заказ говорит о том, что расходы на инфраструктуру AI останутся высокими в 2025 году и далее.

Технологический сектор уже сосредоточен на предстоящей архитектуре Rubin от Nvidia, которая ожидается в 2026 году. TSMC будет производить Rubin, используя свой передовой 3-нанометровый процесс, обеспечивая улучшения в производительности на ватт, которые требуют операторы дата-центров. Учитывая, что Nvidia фактически вытеснила Apple в качестве крупнейшего клиента TSMC, рост доходов foundry теперь напрямую связан с трендами внедрения AI.

Концентрация клиентов, хотя и несет определенные риски, также демонстрирует незаменимость TSMC. Когда рост вашего крупнейшего клиента ускоряется, ускоряется и ваш.

Привлекательная оценка несмотря на недавний рост

Рост TSMC более чем на 50% в 2025 году может создать впечатление, что акции уже учли потенциал AI. Однако более глубокий анализ показателей оценки говорит о другом.

Компания торгуется примерно по 30-кратной оценке ожидаемой прибыли за 2025 год — показатель, который кажется дорогим в изоляции. Но консенсус аналитиков прогнозирует среднегодовой рост прибыли почти на 29% в течение следующих трех-пяти лет. Используя коэффициент PEG (цена/прибыль к росту) (, примерно равный 1, TSMC показывает привлекательную цену относительно своего профиля роста. Для сравнения, многие инвесторы с комфортом вкладывают капитал в качественные компании с PEG около 2–2,5.

Даже если рост прибыли TSMC замедлится по сравнению с прогнозами аналитиков, сочетание лидирующих позиций на рынке и значительного роста прибыли создает разумный запас прочности.

Итог для инвесторов, ориентированных на AI

TSMC занимает редкую позицию: это незаменимый поставщик инфраструктуры для бумa AI, обладающий ценовой властью благодаря технологическому лидерству, и торгуется по оценке, которая еще не полностью учла многолетний потенциал роста. Предстоящий запуск Rubin в сочетании с огромным заказом Nvidia создает предпосылки для ускорения загрузки foundry.

Для инвесторов, ищущих экспозицию не в конечных приложениях, а в инфраструктурном слое искусственного интеллекта, Taiwan Semiconductor Manufacturing предлагает привлекательный профиль риск-доходность по мере развития года.