Расхождение между спросом на СПГ и движением цен на природный газ

Парадокс, с которым сталкиваются рынки природного газа в начале 2026 года, выявляет критический разрыв: устойчивые потоки экспорта сжиженного природного газа не поддерживают цены на фоне благоприятных краткосрочных условий поставки. Бенчмарк-контракт на природный газ в США за неделю закрылся на уровне $3.618 за миллион британских тепловых единиц, что является снижением после кратковременного приближения к $4 уровням. Эта слабость отражает сценарий перенасыщения, вызванный тремя сходящимися факторами — прогнозами температуры, показывающими более мягкие январские условия по всей континентальной части США, выводами из хранилищ объемом 38 миллиардов кубических футов, которые оказались ниже ожиданий, и внутренним производством, работающим на повышенной мощности.

Понимание избытка предложения несмотря на экспортную силу

Парадоксально, что терминалы по сжижению природного газа в США работают почти на рекордных объемах экспорта, а потоки feedgas достигают пиков декабря. Теоретически это должно стабилизировать цены, однако краткосрочные фундаментальные показатели превосходят долгосрочный структурный спрос. В настоящее время рынок сосредоточен на динамике зимнего отопления, а не на внешних драйверах спроса. Прогнозы мягкой погоды оказывают чрезмерное влияние в разгар зимнего сезона, быстро нейтрализуя ценовую поддержку, которую обычно обеспечивает активная экспортная деятельность по LNG. Уровни производства остаются исторически высокими, что дополнительно ограничивает любой рост даже при продолжающемся поглощении значительных объемов сжиженного природного газа международными покупателями.

Инвестиционная стратегия на долгосрочную перспективу

Для инвесторов, ориентирующихся на текущую ситуацию, фокус на краткосрочной волатильности цен упускает стратегические возможности. Компании, наиболее способные извлечь выгоду из роста цен на сжиженный природный газ и внутреннего увеличения поставок, работают с существенными масштабами и операционной эффективностью. Три производителя природного газа заслуживают внимания:

EQT Corporation остается ведущим внутренним производителем природного газа по объему продаж, с более чем 90% производства, сосредоточенного в природном газе по всему Аппалачскому бассейну, охватывающему Огайо, Пенсильванию и Западную Вирджинию. Компания превзошла оценки прибыли в четырех последовательных кварталах, показывая средний сюрприз в 16.7%, и имеет рейтинг Zacks 3.

Expand Energy, созданная в результате объединения Chesapeake и Southwestern, теперь занимает самое крупное положение по производству природного газа на рынке США. Операции в формациях Хейнсвилл и Марцеллус позволяют компании извлекать выгоду из расширения экспорта LNG, спроса на электроэнергию в дата-центрах и трендов электрификации. Консенсус аналитиков прогнозирует рост прибыли на акцию за 2025 год более чем на 317%, с средним сюрпризом по прибыли в 4.9% за последние четыре квартала.

Coterra Energy работает как масштабный независимый производитель с штаб-квартирой в Хьюстоне, владея примерно 186 000 чистых акров в формации Марцеллус Шейл. Природный газ составляет более 60% общего производства, а ожидаемый рост прибыли за три-пять лет составляет 27.8% по сравнению со средним отраслевым показателем 17.2%. Рыночная капитализация компании превышает $20 миллиардов и она имеет рейтинг Zacks 3, недавно показывая средний сюрприз по прибыли в 6.6%.

Структура драйверов на будущее

Направление рынка зависит от конкурирующих данных в ближайшие недели. Обновленные погодные модели и запланированные данные о выводе из хранилищ определят, ускорится ли зимний спрос или останется на низком уровне. Если температуры резко похолодают в конце января, баланс спроса и предложения может значительно сузиться. В противном случае, при продолжительной теплой погоде, показатели вывода из хранилищ останутся скромными. Эта неопределенность объясняет недавние колебания цен, однако не уменьшает структурную привлекательность роста экспорта сжиженного природного газа. Терпеливые инвесторы могут рассматривать слабость, вызванную погодой, как тактические возможности внутри компаний с установленными масштабами производства и операционными преимуществами — где фундаментальные показатели прибыли улучшаются по мере расширения мирового спроса на сжиженный природный газ из США.