Как акции медных компаний, торгующиеся на TSX, взлетели в 2025 году: пять компаний, лидирующих в рыночном росте

Рынок меди пережил бурный 2025 год, характеризовавшийся противоречивыми давлениями со стороны рецессионных рисков и неопределенности тарифов. Однако по мере развития года динамика спроса и предложения резко изменилась, и аналитики прогнозируют значительную сжатость предложения в 2026 году. Значительные операционные сбои усугубили эти условия — особенно, две крупнейшие в мире медные шахты столкнулись с вынужденными остановками. Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula прекратила работу после сейсмической активности, а Freeport-McMoRan’s Grasberg остановилась из-за проникновения влаги. Этот фон ограниченного предложения совпал с взрывным ростом спроса, вызванным развитием инфраструктуры искусственного интеллекта и ускорением энергетического перехода, создавая исключительную среду для медных акций, доступных инвесторам из Канады через TSX.

На этом фоне пять канадских медных компаний, торгующихся на Торонто, показали выдающуюся доходность. Используя данные TradingView, собранные 9 декабря 2025 года, и фильтруя компании с рыночной капитализацией свыше C$50 миллионов, рассмотрим, как справлялись лидеры сектора.

Imperial Metals: победитель с тройным цифром

Годовая доходность: 333,7%
Текущая рыночная оценка: C$1,4 миллиарда
Цена акции: C$7,98

Imperial Metals управляет медными рудниками в Британской Колумбии, владея стратегической долей в 30% в проекте Red Chris — при этом отраслевой лидер Newmont контролирует оставшуюся часть. Компания также полностью владеет горой Mount Polley ( — медико-золотой операцией, которая возобновила работу в середине 2022 года), и Huckleberry ( — находящимся в режиме ухода и обслуживания с 2016 года).

Год ознаменовался для Imperial важными регуляторными достижениями. Провинциальные власти одобрили увеличение дамбы на хвостохранилище Mount Polley на 4 метра, хотя племя Xatśūll оспорило это решение через суд. После четырехдневного слушания в июне Верховный суд Британской Колумбии встал на сторону Imperial, отклонив заявку на судебный запрет в августе. Хотя племя впоследствии подало апелляцию на судебное решение в сентябре, они явно отказались обжаловать сам запрет — что позволило компании продолжить работы по увеличению дамбы.

К концу августа Imperial получила важное разрешение на изменение условий, позволяющее расширить деятельность Mount Polley и продлить срок эксплуатации рудника, включая развитие карьера и расширение хранилищ. Производственные показатели подтверждают операционный импульс: в третьем квартале 2025 года добыча меди с Red Chris выросла на 10% по сравнению с прошлым годом и составила 20,9 миллиона фунтов против 18,98 миллиона фунтов в третьем квартале 2024 года. За первые девять месяцев производство выросло на 20% и достигло 67,51 миллиона фунтов по сравнению с 56,37 миллиона фунтов за аналогичный период 2024 года.

Исследовательская деятельность продолжилась и в конце года, с завершением обновленной кампании бурения Huckleberry в конце ноября. Значительные результаты включали интерцепт с содержанием меди 0,5% на 52,7 метра, а также участок с 0,81% меди и 0,23 г/т золота на 22,6 метра. Цена акции достигла C$7,95 в начале декабря.

Meridian Mining: рост на стадии разработки

Годовая доходность: 313,33%
Рыночная капитализация: C$656,72 миллиона
Цена на торгах: C$1,55

Meridian Mining продвигает флагманский проект Cabaçal по добыче меди и золота в штате Мато Гроссо, Бразилия. Концессия площадью 50 кв. км включает 11-километровый коридор вулканогенных массивных сульфидов, богатых золотом, медью и серебром.

Мартовское предпроектное исследование показало привлекательную картину: чистая приведенная стоимость (NPV) после налогов — US$984 миллионов, внутренняя норма доходности (IRR) — 61%, окупаемость — 17 месяцев. Проект предполагает 10,6 лет эксплуатации с общим производством 169 647 тонн меди. Оценки ресурсов показывают 204 470 тонн меди в 51,43 миллиона тонн руды с содержанием 0,4% меди, дополнительно значительные запасы золота и серебра.

Инженерные работы ускорились после того, как Meridian в мае привлек Ausenco Brazil в качестве ведущего инженера для окончательного технико-экономического обоснования, завершение которого планируется в первой половине 2026 года. В октябре завершилось бурение с хорошими результатами, включая 1,4% эквивалента меди на 27,5 метра, внутри которого — 6,1% эквивалента меди на 6,4 метра. Эти показатели ожидается использовать для обновления ресурсов и резервов в финальном технико-экономическом обосновании.

Важное разрешение было получено в ноябре, когда штат Мато Гроссо официально одобрил предварительное разрешение на проект Cabaçal — первое из трех необходимых для начала работ. Теперь Meridian сосредоточена на получении разрешения на строительство, что позволит начать строительство. Цена акции выросла до C$1,65 к началу декабря.

St. Augustine Gold and Copper: трансформация

Годовая доходность: 300%
Рыночная стоимость: C$331,75 миллиона
Цена акции: C$0,32

St. Augustine разрабатывает проект King-king по добыче меди и золота на Филиппинах, в провинции Давао де Оро. В собственности находится 184 горных участка, расположенных в юрисдикции первого уровня для крупных медных открытий.

Структурные изменения произошли в 2025 году. В мае St. Augustine заключила соглашение с Национальной корпорацией развития (Nadecor) о приобретении 100% дочерней компании Nadecor — Kingking Milling, которая обладает правами на разработку. В рамках сделки Nadecor получит C$9,02 миллиона, конвертируемых в 185 миллионов акций. Структура совместного предприятия — разделение собственности 40/40/20 между St. Augustine, Nadecor и Queensberry — остается в силе.

В июне произошла конвертация долга в капитал с Queensberry Mining: C$1,67 миллиона долга было превращено в 25,31 миллиона обыкновенных акций по цене C$0,066 за акцию. Эта сделка увеличила долю Queensberry до 52% от всех акций.

Обновленное исследование в июле (при предположении US$4,30/фунт меди и US$2 150/унцию золота) показало после налогов NPV в US$4,18 миллиарда, IRR — 34,2%, окупаемость — 1,9 года. Проект предполагает 31-летний срок эксплуатации с ежегодным производством 96 411 тонн меди и 185 828 унций золота. На ранних этапах (годы 1-5) планируется среднегодовое производство 129 000 тонн меди и 330 000 унций золота в рамках шести фаз развития.

В октябре были привлечены консалтинговые компании Stantec и Independent Mining Consultants для подготовки окончательного технико-экономического обоснования, включающего оптимизацию рекомендаций, в том числе использование хлоридного выщелачивания для низкосортных сульфидных руд. Цена акции достигла C$0,58 в конце июля, затем немного скорректировалась.

Trilogy Metals: стратегический актив Аляски

Годовая доходность: 269,23%
Капитализация: C$1,07 миллиарда
Цена: C$6,24

Trilogy Metals развивает полиметаллические проекты в Северной Аляске в партнерстве 50/50 с South32. Флагманский проект Arctic — содержащий медь, цинк, свинец, золото и серебро — перешел в стадию технико-экономического обоснования. В феврале 2023 года было опубликовано технико-экономическое обоснование, показывающее ежегодное производство 148,68 миллиона фунтов меди, 172,6 миллиона фунтов цинка, 25,75 миллиона фунтов свинца, 32 538 унций золота и 2,77 миллиона унций серебра. После налогов NPV достиг US$1,11 миллиарда (IRR 22,8%, окупаемость — 3,1 года).

Проект Bornite по добыче меди и кобальта, расположенный в 25 километрах к юго-западу от Arctic, содержит обширные месторождения, обнаруженные еще в 1950-х годах. Предварительная экономическая оценка января 2025 года показала после налогов NPV в US$393,9 миллиона (при IRR 20%, окупаемость — 4,4 года), а запасы предполагаемых ресурсов — 6,53 миллиарда фунтов меди при grade 1,42%.

Оба проекта связаны с дорогой Ambler Access Road — предполагаемым 211-километровым промышленным коридором через Аляску. В октябре произошли важные события, когда Сенат США отменил ограничение на управление землями, которое блокировало строительство дороги по экологическим причинам. Кроме того, Министерство обороны США выделило US$17,8 миллиона (на приобретение 10% акций и 7,5% варрантов), что направлено на разведку и развитие, а также обещает содействовать финансированию и ускорению разрешительных процедур через процесс FAST-41.

К 24 октября Агентство промышленного развития и экспорта Аляски заключило разрешения на проезд с федеральными агентствами, восстановив полномочия для продвижения дороги. Цена акций Trilogy достигла C$14,70 в середине октября, затем немного снизилась к концу года.

Northern Dynasty Minerals: регуляторный перезапуск

Годовая доходность: 234,12%
Рыночная капитализация: C$1,53 миллиарда
Цена акции: C$2,84

Northern Dynasty занимается проектом Pebble — месторождением меди, молибдена, золота и серебра в регионе Бристоль-Бей, Аляска, в 200 милях к югу от Анкориджа. Мощности по ресурсам: измеренные и указанные запасы меди — 6,5 миллиарда тонн; предполагаемые — 4,5 миллиарда тонн. Молибден, золото и серебро в измеренных и указанных ресурсах — 1,26 миллиона тонн, 53,82 миллиона унций и 249,3 миллиона унций соответственно.

Проект Pebble был приостановлен в 2020 году, когда EPA наложило вето при выдаче разрешений, ссылаясь на возможное повреждение водораздела Бристоль-Бей. После того как Верховный суд отказался рассматривать дело по процедурным основаниям в начале 2024 года, оно вернулось в нижестоящие суды. Northern Dynasty продолжила судебные разбирательства на уровне штата в 2024 году.

В 2025 году ситуация резко изменилась. В марте президент Трамп издал исполнительный указ, приоритетным направлением которого стало ускорение одобрения добычи минералов внутри страны, в том числе выделяя медь как стратегически важный ресурс. Это вызвало рост акций в течение весны и лета. Northern Dynasty договорилась о трех продлениях сроков EPA — на 90 дней (до 18 февраля), еще на 30 дней (до 14 мая) и еще на 20 дней (до 12 июня), ведя переговоры о возможных урегулированиях.

Когда надежды на урегулирование в начале июля исчезли, Northern Dynasty подала ходатайство о вынесении итогового судебного решения 17 июля. В октябре было подано судебное заявление с аргументами в поддержку отмены вето, а руководство компании выразило уверенность. В ноябре были внесены изменения в сроки: Министерство юстиции должно подать открывающие документы до 16 февраля 2026 года, а ответчики — до 15 апреля 2026 года — задержки связаны с правительственным shutdown.

Особое внимание привлекли в декабре амicus briefs от Национальной горнодобывающей ассоциации, Американской ассоциации разведки и добычи, Аляскинской горнодобывающей ассоциации и Торговой палаты США, которые оспаривали незаконность вето и подчеркивали важность меди для строительства, транспорта, электроники и обороны. Цена акций достигла C$3,89 в середине октября.