Что ожидает следующего за американской денежно-кредитной политикой: прогноз снижения ставки в 2026 году и рыночные последствия

Слабость на рынке труда вынуждает ФРС действовать

Федеральная резервная система сталкивается с привычной дилеммой: инфляция остается упорно выше целевого уровня, но ухудшение ситуации на рынке труда становится невозможно игнорировать. В течение 2025 года индекс потребительских цен оставался выше предпочтительной ФРС отметки в 2% в год, а данные за ноябрь показывали годовую инфляцию в 2,7%. В обычных условиях политики бы удерживали ставки на месте, пока ценовое давление полностью не спадет.

Но ситуация на рынке труда кардинально изменилась. Начиная с июля, ежемесячный прирост занятости резко снизился — всего 73 000 новых рабочих мест при прогнозе экономистов в 110 000. Пересмотр данных правительства выявил еще более мрачные условия: показатели за май и июнь были скорректированы вниз на совокупно 258 000 рабочих мест. Эти тревожные сигналы подтолкнули уровень безработицы к 4,6% к ноябрю, достигнув четырехлетнего максимума.

Глава ФРС Джером Пауэлл добавил еще один тревожный слой в декабре, предположив, что официальные данные о занятости могут завышать создание рабочих мест примерно на 60 000 в месяц, что подразумевает, что экономика фактически теряет около 20 000 позиций ежемесячно. Эта мрачная оценка оправдала снижение ставки в декабре — третье за 2025 год и шестое с сентября 2024 года.

Ожидается продолжение снижения ставок в 2026 году

Несмотря на препятствия со стороны инфляции, экономические прогнозы Комитета по открытому рынку ФРС за декабрь показывают, что большинство участников ожидают хотя бы одного дополнительного снижения ставки в 2026 году. Ожидания Уолл-стрит чуть выше: трейдеры деривативов, закладывающиеся в фьючерсные контракты ФРС, предполагают два снижения ставок в течение года, возможно, в апреле и сентябре, согласно анализу инструмента FedWatch от CME Group.

Последний обзор экономических прогнозов ФРС даже повысил прогноз роста на 2026 год, предполагая, что недавнее смягчение монетарной политики постепенно стимулирует экономическую активность. Однако этот оптимизм остается сдержанным из-за уязвимости рынка труда — основной причины, по которой центральный банк продолжает свою мягкую политику.

Парадокс фондового рынка: почему снижение ставок может не помочь

На первый взгляд, снижение процентных ставок должно приносить пользу инвесторам в акции. Более низкие затраты на заимствование улучшают прибыльность компаний и позволяют им финансировать ростовые инициативы дешевле, что теоретически повышает доходность. Достижения индекса S&P 500 в 2025 году частично отражали эту динамику, наряду с ростом в секторе искусственного интеллекта.

Однако рост безработицы создает тревожный контрнарратив. Когда потери рабочих мест ускоряются, риск рецессии возрастает. Исторический опыт показывает, что даже агрессивные снижения ставок ФРС не могут предотвратить снижение рынка акций во время настоящих экономических спадов — вспомним крах доткомов, финансовый кризис 2008 года и начальный шок пандемии COVID-19. В тех случаях меры по типу «снижение ставок сегодня» оказались недостаточными, чтобы предотвратить значительные падения S&P 500 при сокращении корпоративных доходов.

Текущие условия не показывают признаков неминуемой экономической катастрофы, но ухудшение ситуации на рынке труда остается переменной, которую стоит внимательно отслеживать.

Долгосрочная перспектива для инвесторов

Близость индекса S&P 500 к рекордным уровням на конец 2025 года подчеркивает историческую истину: каждая предыдущая коррекция, медвежий рынок и кризис в конечном итоге были временными потрясениями. Если в 2026 году наступит рецессионная слабость, опытные долгосрочные инвесторы могут рассматривать снижение рынка как тактическую возможность для покупки, а не повод для паники. История показывает, что восстановление рано или поздно наступает.

На данный момент инвесторам следует оставаться внимательными к дальнейшему ухудшению ситуации на рынке труда, поскольку это наиболее важный ведущий индикатор того, куда направляются как ФРС, так и рынки акций.