Когда «временная» инфляция стала проблемой на четыре десятилетия: миф о временной инфляции

Помните, когда эксперты обещали, что цены снизятся к концу 2021 года? Оказывается, они были поразительно неправы. История о временной инфляции меньше связана с экономикой и больше с тем, как уверенные прогнозы могут развалиться, когда реальность отказывается сотрудничать.

Что случилось с обещанием “временной” инфляции?

Еще весной 2021 года инфляция начала медленно расти так, как в США не наблюдали с 1980-х годов. Индекс потребительских цен (CPI) достиг 4,2% в годовом выражении в апреле — это был самый высокий показатель за почти 13 лет. К маю он поднялся до 4,9%, а к июню — до 5,3%. Большинство экономистов, включая председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, уверяли страну, что это временно.

“Эти однократные повышения цен, скорее всего, окажут лишь кратковременное влияние на инфляцию”, — заявил Пауэлл в марте 2021 года. Министр финансов Джанет Йеллен пошла дальше, ожидая снижения инфляции к концу года. Консенсус был ясен: это просто шум пандемии, который скоро исчезнет.

Они не могли быть более неправы.

Развал: от “временной” до “укоренившейся”

Вот где история становится неловкой. До сентября 2021 года CPI оставался около 5,3%. Затем он резко вырос до более чем 7% к декабрю. К середине 2022 года он достиг 9,1% — 40-летнего максимума, который разрушил любые оставшиеся надежды на то, что повышение цен — временное явление.

Временная инфляция, в экономическом смысле, описывает скачки цен, ожидаемые как кратковременные, а не часть долгосрочной тенденции. Предполагалось, что это применимо и здесь. Задержки в цепочках поставок, сравнения с пандемией и краткосрочные проблемы с товарами, такими как цены на подержанные автомобили — все это предполагалось как однократные факторы, которые само собой исправятся.

Но этого не произошло.

Почему прогнозы развалились

Условия, вызвавшие инфляцию, оказались более упрямыми, чем ожидалось:

Хаос в цепочках поставок не был быстро решен. COVID-19 показал, насколько хрупки глобальные цепочки поставок. Недостатки распространялись по отраслям, удерживая цены на высоком уровне гораздо дольше, чем предполагалось.

Государственные стимулы поддерживали денежный поток. Тысячи долларов прямых выплат в 2020-2021 годах поддерживали спрос, несмотря на трудности с поставками. Больше денег при меньшем количестве товаров — это Основы экономики 101, и этот эффект длился дольше, чем предсказывали модели.

Рост заработных плат. К 2022 году работники требовали повышения зарплат, чтобы справляться с ростом цен. Но вот ирония: повышение зарплат на 3%, в то время как инфляция составляет 9%, означает, что реальная покупательная способность фактически снизилась примерно на 3% по сравнению с предыдущим годом.

Глобальные шоки усугубили проблему. Вторжение России в Украину вызвало скачки цен на энергоносители и продукты питания, превратив проблему внутренней инфляции в глобальную.

Что на самом деле произошло: поворот ФРС

К концу 2021 года даже Пауэлл был вынужден признать ошибку. Федеральная резервная система перешла от мягкой политики к жесткой почти за ночь.

Процентная ставка по федеральным фондам выросла с нуля до 2,25%-2,5% за четыре повышения только в 2022 году. Рынки ожидали еще как минимум один процентный пункт повышения. Одновременно ФРС начала сокращать баланс, продавая облигации, чтобы поднять долгосрочные ставки. Уменьшая спрос, ФРС надеялась наконец сломать спину “временной” инфляции, которая стала явно постоянной.

Сообщение было однозначным: повышение цен оказалось гораздо более укоренившимся и распространенным, чем считали эксперты 2021 года.

Понимание временной инфляции: определение и реальность

Технически, временная инфляция — это рост цен, который не сохраняется долго — такой кратковременный всплеск, после которого инфляция возвращается к целевым 2%. Иногда за этим следует период снижения инфляции, создавая временный спад, а не устойчивое повышение.

Проблема в 2021 году заключалась не в определении. Она была в диагнозе. Эксперты неправильно определили, какие скачки инфляции действительно временные, а какие — структурные.

Что на самом деле вызывает временную инфляцию?

Когда действительно происходит временная инфляция, она обычно связана с:

Нарушениями в цепочках поставок. Недостаток в одном регионе временно повышает цены в других — но это меняется, когда поставки нормализуются. Метеоусловия, геополитические напряженности или логистические сбои могут вызвать такие эпизоды.

Политическими решениями. Стимулы или рост государственных расходов могут создавать временные всплески спроса. Ключевое слово — временные — как только стимулы прекращаются, спрос снижается.

Глобальными ценовыми шоками на сырье. Рост цен на энергоносители из-за геополитических событий может повысить цены, но если причина исчезает, цены возвращаются к норме.

2021 год объединил все три фактора плюс один важный элемент, который политики недооценили: структурная напряженность на рынке труда. Работники не спешили возвращаться к работе, как ожидалось, что удерживало давление на зарплаты.

Реальная цена: кто платит за инфляцию?

Отчет CPI за июнь 2022 года — с показателем 9,1% — стал похоронной для гипотезы о временной инфляции. Каждый домашний бюджет пострадал. Цены на продукты взлетели. Энергетика стала обузой. Цены на жилье выросли так, что даже скептики были шокированы.

Самое жестокое? Рост зарплат не успевал за ростом цен. Работники получали прибавки, но их покупательная способность продолжала падать.

Как защитить свои финансы в условиях инфляции

Будь то временная или укоренившаяся инфляция, ваш кошелек ощущает одинаковую боль. Вот практические советы:

Резко сокращайте расходы. Отменяйте подписки, которыми не пользуетесь. Меняйте премиум-продукты на магазины. Уменьшайте климат-контроль. Каждый сэкономленный доллар — это доллар, который вы оставляете себе.

Увеличивайте доходы. Подработки, продажа ненужных вещей, сверхурочные — все, что увеличивает доход, помогает компенсировать рост цен. Одна только работа может не поспевать за инфляцией.

Ищите лучшие ставки. Страховки, кредитные карты, кредиты — сравнивайте предложения хотя бы раз в год. Лучшие условия экономят реальные деньги со временем.

Активно гасите долги. Рост ставок делает заимствование дорогим. Стоимость кредитных карт и переменных кредитов растет. Дополнительные выплаты по долгам сейчас помогут не утонуть позже.

Инвестируйте. Сберегательный счет с 0,5% APY означает, что инфляция активно съедает ваше богатство. Диверсифицированный инвестиционный портфель имеет шанс превзойти инфляцию в долгосрочной перспективе, хотя терпение — ключ.

Общий урок

История временной инфляции учит нас чему-то неприятному: даже очень образованные эксперты с доступом к лучшим данным могут быть уверенно и кардинально неправы. ФРС, Минфин и консенсусные экономисты пропустили не только масштаб инфляции, но и ее устойчивость.

То, что казалось временными особенностями пандемии, оказалось системными дисбалансами — между спросом и предложением, ожиданиями и реальностью, ростом зарплат и цен. Урок для 2024 и далее? Осторожно с уверенными прогнозами о том, что инфляция — “просто временно”. Иногда структурные проблемы маскируются под временные всплески. И когда вы это поймете, ваше покупательное право уже будет утрачено.