Рынок движется к кризису? Вот что предвидит Майкл Бьюри

Предупреждающий сигнал

Майкл Бьюри, легендарный инвестор, который прославился предсказанием кризиса на рынке недвижимости 2008 года, сейчас поднимает тревогу по поводу сегодняшнего фондового рынка. По словам Бьюри, текущие оценки достигли опасных уровней по всему рынку, и условия могут быть созданы для спада, который может сравниться или даже превзойти крах дот-комов 2000 года. В то время как многие инвесторы сравнивают сегодняшнюю энтузиазм вокруг акций искусственного интеллекта с эпохой интернет-бабла, есть критическая разница — и именно она делает опасения Бьюри такими тревожными.

Почему в этот раз всё может быть иначе

Крах дот-комов в первую очередь уничтожил спекулятивные интернет-акции с почти нулевой прибылью. Сегодняшние лидеры, особенно Nvidia, имеют реальные прибыли и сильные финансовые показатели. Рыночная капитализация Nvidia составляет около 4,6 триллионов долларов, а её прогнозное отношение цены к прибыли остаётся ниже 25, что кажется разумным с учётом её траектории роста. Однако Бьюри утверждает, что завышенные оценки пронизывают почти все уголки рынка.

Вот где возникает тревога: проблема уже не только в дорогих акциях. Настоячная опасность заключается в том, как изменилась сама структура рынка.

Парадокс пассивных инвестиций

Взрыв популярности пассивных инвестиций через индексные фонды и биржевые фонды фундаментально изменил динамику рынка. Когда индексные фонды держат сотни акций одновременно, эти ценные бумаги движутся синхронно. Это создает сценарий, значительно отличающийся от эпохи дот-комов.

Бьюри объясняет, что когда сегодня произойдет крах, он не будет ограничен отдельными игнорируемыми секторами, которые восстановятся, в то время как Nasdaq рухнет. Вместо этого весь портфель пассивных инвесторов может снизиться одновременно. Поскольку такие гиганты, как Nvidia, составляют непропорционально большую часть этих фондов, значительное снижение в этих акциях может вызвать эффект домино, затягивая вниз несвязанные компании.

«Теперь я думаю, что всё просто рухнет», — отметил Бьюри, подчеркивая, как пассивные инвестиционные инструменты увеличили системную уязвимость всего рынка S&P 500.

Реальность рыночных коррекций

Могут ли инвесторы действительно защитить себя? Честный ответ — сложен. Во время крахов паническая распродажа часто становится безразличной — люди сбрасывают как ETF, так и отдельные акции, усиливая убытки по всему рынку. Теория Бьюри предполагает, что диверсификация через пассивные фонды уже не обеспечивает ту же безопасность, что раньше.

Однако тайминг рынка сам по себе опасен. Перевод позиций в наличные может уберечь от краткосрочных падений, но если коррекции растянуты на месяцы или годы, вы рискуете упустить значительную прибыль. Стоимость ошибки может быть высокой.

Практические подходы к управлению рисками

Вместо полного отказа от акций инвесторы могут применять более тонкие стратегии. Фокус на компаниях с умеренными оценками и низкими коэффициентами бета — акциях, которые не движутся синхронно с широкими индексами — один из способов снизить риск. Хотя коррекции и крахи затрагивают большинство акций, они не наносят удар одинаковой силы.

Тщательный анализ фундаментальных показателей, перспектив роста и мультипликаторов остаётся важным. Не каждая компания снизится одинаково быстро или в одинаковой степени во время турбулентности. Такой избирательный подход позволяет инвесторам сохранять рыночное воздействие, одновременно смягчая удар.

Итог

Обеспокоенность Майкла Бьюри заслуживает внимания, особенно учитывая его послужной список. Совмещение завышенных оценок и структурного сдвига в сторону пассивных инвестиций действительно создает реальные риски. Однако его предупреждения не означают, что отказ от акций — это разумный ответ. Скорее, они подчеркивают важность продуманного выбора акций, разумных оценок и долгосрочной перспективы. Исторически рынок вознаграждал терпеливых инвесторов, и этот принцип остается актуальным даже в условиях неопределенности.