Что могут означать ожидаемые в 2026 году снижение процентных ставок ФРС для рынков

Год снижения ставок на фоне смешанных экономических сигналов

Федеральная резервная система США в 2025 году провела три снижения процентных ставок, продолжая тенденцию, начавшуюся в сентябре 2024 года, когда было инициировано шесть понижений. Эта мера монетарного смягчения предназначалась для поддержки экономической активности, особенно в условиях продолжающихся инвестиций в искусственный интеллект, которые способствовали росту технологических секторов и поднимали индекс S&P 500 до рекордных уровней.

Однако за поверхностью рыночного оптимизма скрывается тревожная тенденция: рынок труда теряет импульс. Уровень безработицы в ноябре 2025 года вырос до 4,6% — самого высокого за более чем четыре года — что свидетельствует о скрытом экономическом напряжении, вынудившем политиков действовать несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу инфляции.

Инфляция против занятости: дилемма, с которой сталкиваются политики

Федеральная резервная система действует в рамках двойного мандата: поддерживать ценовую стабильность и обеспечивать максимальную занятость. В течение большей части 2025 года эти две цели тянулись в противоположных направлениях.

Индекс потребительских цен оставался упрямо выше целевого уровня ФРС в 2% на протяжении всего года. К ноябрю инфляция составляла 2,7% в годовом исчислении, что обычно заставляло центральных банкиров задуматься перед снижением ставок. Обычно в таких условиях политики придерживаются нейтралитета.

Но данные по занятости становились все труднее игнорировать. Особенно слабый отчет за июль показал, что экономика добавила всего 73 000 рабочих мест — значительно меньше ожидаемых 110 000. В дополнение, Бюро статистики труда пересмотрело данные за предыдущие месяцы в сторону понижения на 258 000 позиций, что выявило слабость рынка труда, превышающую первоначальные оценки.

В декабре председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл признал еще одну сложность: ежемесячные показатели занятости могут быть завышены примерно на 60 000 позиций из-за проблем с сбором данных. Его оценка предполагала, что экономика может фактически терять около 20 000 рабочих мест ежемесячно, что стало причиной третьего в 2025 году снижения ставки в декабре.

Перспективы: ожидания снижения ставок в 2026 году

Политики Федеральной резервной системы озвучили свои планы в официальных экономических прогнозах. Большинство членов Комитета по открытому рынку ожидают хотя бы одного дополнительного снижения ставки в 2026 году, а их прогнозы на декабрь показывают небольшое улучшение ожиданий роста по мере реализации предыдущих мер смягчения.

Торговое сообщество на Уолл-стрит выглядит еще более оптимистичным. Данные инструмента FedWatch от CME Group, который объединяет оценки вероятностей на основе фьючерсов на ставки ФРС, указывают на два ожидаемых снижения ставок в 2026 году — одно в апреле и другое в сентябре.

Рыночные последствия: поддержка роста или предупреждение о рецессии?

В принципе, снижение ставок способствует росту стоимости акций. Уменьшение стоимости заимствований повышает прибыльность компаний, позволяет им легче расширять деятельность и делает доходность акций более привлекательной по сравнению с облигациями. Эта динамика частично объясняет, почему индекс S&P 500 так сильно вырос в 2025 году несмотря на экономическую неопределенность.

Однако растущий уровень безработицы создает критический риск для этого позитивного сценария. История показывает, что при значительном ухудшении рынка труда зачастую наступает более широкий экономический спад. Во время серьезных кризисов — таких как технологический крах 2000 года, финансовый кризис 2008-го и пандемический шок 2020-го — рынки акций резко падали, несмотря на агрессивное снижение ставок со стороны ФРС.

Для инвесторов, планирующих распределение в 2026 году, важным сигналом является любое дальнейшее ухудшение данных по занятости. Если слабость сохранится, это может означать, что одних снижений ставок недостаточно для предотвращения замедления потребительских и бизнес-расходов, что в конечном итоге окажет давление на корпоративную прибыль и цены на акции.

Позитивная точка зрения заключается в том, что исторические рыночные циклы постоянно показывают, что временные спады — это возможности для покупки для дисциплинированных долгосрочных инвесторов. Когда индекс S&P 500 завершил 2025 год около рекордных максимумов, это отражало эту реальность: прошлые коррекции и медвежьи рынки оказались временными сбоями, а не постоянными тенденциями.