Что говорит нам Уоррен Баффет о текущем рынке: ожидается ли коррекция акций в 2026 году?

Многомиллиардный сигнал от Berkshire Hathaway

Недавние инвестиционные шаги Уоррена Баффета послали ясный сигнал рынку: ситуация с акциями больше не выглядит привлекательной. Через свою роль в Berkshire Hathaway Баффет и со-менеджеры Тед Вешлер и Тодд Комб за последние 12 кварталов перешли от традиционной позиции по покупке к последовательной чистой продаже.

Цифры рассказывают свою историю. С четвертого квартала 2022 года Berkshire ликвидировала чистую позицию в акциях на сумму $184 миллиардов — резкое изменение по сравнению с известным заявлением Баффета 2018 года на CNBC, что «трудно представить себе месяцы, когда мы не были бы чистыми покупателями акций». Особенно важно то, что этот сдвиг произошел в то время, когда Berkshire держала рекордные $184 миллиардов наличных и краткосрочных инвестиций по состоянию на сентябрь 2025 года.

Это не было вынужденным шагом из-за ограничений. Скорее, это осознанный выбор накапливать наличные, несмотря на значительный потенциал для инвестиций. Для инвестора, который заработал репутацию на выявлении недооцененных возможностей, постоянная продажа в сочетании с рекордными резервами наличных говорит лишь об одном: привлекательные оценки стали редкостью.

Почему оценки достигли исторических экстремумов

Индекс S&P 500 в настоящее время торгуется на уровнях, которые редко встречаются в современной истории рынка. Циклически скорректированный показатель цены к прибыли $382 CAPE( достиг 39,4 в декабре — один из самых высоких за всю историю. Для контекста: с момента создания S&P 500 в 1957 году индекс торговался выше CAPE 39 всего около 25 месяцев. Это всего 3% от всей 68-летней истории индекса.

Этот рубеж оценки несет в себе исторический багаж. Последний подобный момент был в октябре 2000 года, когда пик достигла технологическая пузырь, предшествовавшая длительному спаду рынка. Текущий период повышенных мультипликаторов по всему рынку говорит о том, что либо прибыль растет очень быстро, либо рано или поздно произойдет коррекция, сбросившая цены вниз.

Постоянная продажа Баффета в такой среде оценки подтверждает простое правило: когда цены не оправдывают стоимость, дисциплинированные инвесторы ждут. Его огромная позиция наличных по сути является ставкой на то, что появятся более выгодные возможности.

Что говорит история о 2026 и далее

Прошлый опыт дает трезвое понимание ситуации. После 25 случаев с 1957 года, когда месячный показатель CAPE превышал 39, индекс показывал предсказуемые паттерны:

Прогноз на 12 месяцев: Средняя доходность после CAPE выше 39 составляла минус 4%. Если история повторится, S&P 500 может снизиться примерно на 4% к декабрю 2026 года. Более тревожно то, что лучший сценарий — рост на 16%, а худший — потеря 28%. Этот широкий диапазон подчеркивает непредсказуемость рынка даже в периоды высокой оценки.

Прогноз на три года: Когда расширяем временной горизонт, ситуация становится еще более ясной. За три года после случаев, когда CAPE превышал 39, индекс никогда не показывал положительной доходности. В среднем он падал на 30%. Если эта модель сохранится, инвесторы могут столкнуться с совокупными потерями в 30% к декабрю 2028 года.

Ни одно из этих предположений не гарантирует исход. Внедрение искусственного интеллекта может ускорить рост прибыли, что оправдает высокие оценки. Но исторический опыт советует проявлять осторожность.

Практическая стратегия для инвесторов

Слияние сигналов — ) миллиардов чистых продаж Баффета, рекордных наличных и исторически высоких CAPE — указывает на необходимость аккуратной позиции на рынке. Вместо того чтобы рассматривать это как приказ полностью уходить из акций, воспринимайте это как сигнал пересмотреть структуру портфеля.

Инвесторам следует честно оценить, какие активы они готовы держать даже при падении на 20-30%. Любая позиция, вызывающая тревогу или паническую продажу во время волатильности, должна быть сокращена сейчас. Создание резервов наличных — поддержание денежных средств или краткосрочных ценных бумаг — внезапно перестает выглядеть слабостью и превращается в стратегический ход.

Высокая оценка рынка не предсказывает конкретную дату снижения. Но история показывает, что когда легенда индустрии начинает продавать, держа рекордные наличные, а оценки достигают самых дорогих уровней за поколения, баланс риск-вознаграждение смещается в сторону защиты, а не агрессии.